棕榈油短线调整，中期依然向好

目前国内外商品价格的联动性越来越强，近期受美国大豆主产区天气温和适合作物生长的利空影响，以及投机抛售的打压，CBOT豆类品种集体重挫，拖累了国内豆类及油脂类品种的下跌，加上国内股市连续几日的下跌，更加剧了国内油脂类品种走势的震荡。但是从基本面情况来看，油脂类品种后期大幅下挫的可能性不大，目前只不过是短线调整，中期走势依然向好。具体理由如下：

　　1、 国内宏观诸多利好提振了油脂类的金融属性

　　中国上半年GDP同比增长，接近8%预期，说明国内经济形势逐渐向好。据国家统计局7月份发布的数据显示，中国上半年GDP为139862亿元，同比增长7.1%，比一季度加快了1个百分点，二季度同比增长7.9%，接近8%的预期。

　　作为经济先行指标的PMI，持续5个月高于50%，表明经济运行继续保持强势回升的态势。据中国物流与采购联合会最新发布的数据显示，7月中国制造业采购经理指数为53.3%，比上月微升0.1%，这是今年3月以来PMI连续5个月高于50%，经济强势回升迹象明显。

　　今年上半年我国新增贷款大幅增加，提升了市场的通胀预期，有利于推动商品价格上涨。据统计数据显示，我国今年上半年新增贷款共计7.37万亿元，新增贷款的大幅增加，在一定程度上为金融市场提供投机性的资金，同时宽松的货币环境，又为市场注入了大量的流动性，提升了市场的通胀预期，有利于推动商品价格的上涨。

　　市场隔夜SHIBOR和1周SHIBOR目前回归至合理范围内，说明市场流动性比较充裕。09年1月份以来隔夜SHIBOR和1周SHIBOR走势一直比较平稳，说明市场流动性比较好，但是在09年7月中旬到7月底期间由于国家对市场进行微调导致市场流动性遽然收紧，隔夜SHIBOR和1周SHIBOR突然出现增长，进入8月份之后，国家领导人多次强调，继续实施宽松的货币政策，保持宏观经济导向不能变，并且连续两周向市场投放资金来增加市场的流动性，隔夜SHIBOR和1周SHIBOR出现下滑，目前回归正常区间内。

　　CPI和PPI环比持平，第四季度有望转正。据国家统计局最新公布的数据显示，7月份CPI同比下降1.8%，与6月相比，同比跌幅扩大0.1个百分点，环比持平。CPI连续六个月负增长，同比跌幅小幅扩大。CPI增幅沿续上半年的下滑趋势，继续呈现负值。预计CPI指数在今年四季度有望转负为正。

　　因此，宏观经济面的诸多利好提振了油脂类的金融属性，为油脂类后期的上涨打下坚实的基础。

　　2、 马来西亚棕榈油出口数据持续好转，提振棕榈油期货价格

　　马来西亚棕榈油出口近几周持续好转。据船运调查机构ITS数据显示，8月份前15天，马来西亚棕榈油出口量为665314吨，较上月同期的659143吨增加0.9%。

　　出口的持续增加导致马来西亚棕榈油目前的库存降至133万吨以下，为4月份以来的最低水平。出口好转以及库存的下降提振了马来西亚棕榈油的价格。加上目前正值国内棕榈油消费的旺季，9月份之后豆油消费的旺季也即将来临，这些都为棕榈油价格的上涨注入了动力。

　　3、市场资金炒作题材有望从金属转移到农产品

　　前段时间市场资金驻留金属市场，轮番炒作铜和螺纹钢等金属，造成铜和螺纹钢期货价格大幅上涨。由于铜的金融属性比较明显，因此在美国公布的经济数据日益转好的情况下，市场资金借机炒作经济复苏预期和通胀预期，将铜价不断推高；而后又针对智利的一些铜矿即将进入劳动合同谈判，矿工工人与矿主之间的矛盾，大肆炒作罢工新闻，想借此将铜价再次推高。在铜题材炒作基本完毕之后，市场资金又借铁矿石谈判大肆炒作螺纹钢，将螺纹钢的期货价格从3800元/吨的低点一路推至4875元/吨的历史高位。

　　随着金属市场的炒作题材消失殆尽，资金想造势必然会寻求新的炒作题材，而目前备受市场关注的农产品生长期的天气情况将成为资金借机炒作的新题材，因此市场资金后期有望从金属转移到农产品上，从而引发农产品价格的上涨。

　　4、原油近期受美国疲弱经济数据影响，跌破70美元/桶，但是60美元/桶支撑依然强劲

　　近期受美国公布的糟糕的宏观经济数据打压，美国股市结束了连续四个周的涨幅，期价出现小幅下滑，受此影响原油期价也出现下滑，截止目前，原油已经跌至70美元/桶的下方。技术上看，目前原油期价走势呈现出明显的双底形态，期价在（60，70）区间内宽幅震荡，下方60美元/桶支撑依然强劲，这为国内油脂类走势提供了较强的底部支撑。

　　5、短期内技术上存在调整的需求，中期期价依然看好

　　棕榈油目前期价处于自08年10月以来的第五浪上涨趋势的调整中，后期期价最多调整至6100一带即会展开反弹。

　　综合以上分析，虽然近期受外盘走势疲弱以及中国股市下跌的拖累，油脂类品种包括棕榈油均出现较大幅度的调整，但是基本面的诸多因素依然支撑着期价中期看好，这主要包括目前市场的流动性依然很充裕，棕榈油需求情况不断增加以及后期市场资金炒作的提振等。