国储大豆拍卖是时机不妙，还是价格不对？

8月19日国储大豆第六次拍卖，国家临时存储大豆在安徽粮食批发交易市场（黑龙江、吉林、内蒙古设分会场）举行，中国饲料行业信息网对本次拍卖做了即时播报。本次计划交易大豆49.7117万吨，黑龙江：30.0016万吨、吉林：10.0036万吨、内蒙古：9.7065万吨。拍卖价格与前三次拍卖价格相同，一等大豆3830 元/吨，二等大豆3790元/吨，三等大豆3750元/吨。其中内蒙古、吉林计划销售国家临时存储大豆全部流拍。黑龙江计划销售国家临时存储大豆30.0016万吨，实际成交0.9289万吨，成交率1.9%，均为三等大豆，以3750元/吨成交。

　　本轮拍卖成交较上一轮算是有所突破，黑龙江成交率达到了3%以上，比意料之中的也算是好很多。但内蒙古和吉林将近20万吨大豆全部流拍，这也在间接的证明一个事实：目前的拍卖价格，市场仍然难以接受。流拍，最终说明了现货市场认为价格高了，或是近期价格难以上涨，或者是后市看跌。

　　近期国家正在研究补贴大豆压榨企业，200元/吨的补贴金额补贴200万吨大豆压榨。这一措施是否真能解决临储困局 200元的补贴又真的能领压榨企业心动么 从这几次的拍卖，没有任何突破的结果可以看出，市场对拍卖价格并不认可，中国饲料行业信息网认为难度未减。

　　以补贴解决拍卖难问题似乎为时过晚，首先，补贴量为200万吨，大部分最后必然给予中粮等大型油厂，中小油厂参与度应该不高。而大型油厂目前能拿到1月的进口豆到港价也在3550元/吨左右，进口豆产值高于国产豆，因此他们也难以产生积极性。今年大豆的收储价格、顺价销售原则以及09/10年度的大豆供应过剩三者决定了今天临储拍卖的尴尬境地。并且目前离9月不远，考虑今年美豆可能收获延迟，那么有利于抛售的时间也不超过2个月。另外，油厂压榨临储豆期间面临新旧年度交换，而这批大豆的成本和数量众人皆知，期货市场上相关合约压榨利润立即会消失殆尽，无法套保，风险不言而喻。

　　从全球贸易格局看，美国豆油的库存也处于高位，并与08年下半年油脂大跌时的库存水平相差无几。08年年底的低价“去库存化”令豆油降至90万吨，仅维持了1个季度后库存再次反弹至130万吨附近，这主要来源于欧盟对美国的生物柴油制裁，而这一制裁将延续5年，因此新年度豆油依然找不到新的需求增长点。美豆油的同样困境将不得不逼迫新年度大豆增加对中国的出口量，那么这将对国内大豆价格形成压力。因此，美豆油的库存压力主要是经新豆出口而转嫁至中国。因此根据新年度全球大豆贸易格局判断，油厂买豆的态度依然会保持观望。

　　美豆收割迟缓促发市场反弹，但时间短暂。今年由于播种进度的原因，美豆收割延迟近一个月几成定局，这期间可能出现短暂豆荒期，导致豆价出现短期回升，但这一时间跨度将非常短，试图在此时抛售大规模拍卖大豆的难度非常大。有行业人士认为下游产品将出现粕荒，但不会出现油荒。主要是由于下半年饲料需求增加引发豆粕库存降低，而豆油库存却难以解决。这一轮反弹也获得技术上的支持。大豆1005合约从3882下跌后已接近上升通道的下沿3600附近，将迎来一轮技术性反弹，并伴有短期基本面支持。反弹高度应考虑临储压力，内外盘大豆均不会给抛储带来良机，因此价格反弹至3750-3800一带将再次下挫，以较低价格迎接新豆上市。

　　中美大豆都将上市，中美两国大豆同时进入天气炒作时期，两国大豆竞争进入关键期。而相对于美国而言，中国今年的天气显然给了市场很多炒作的理由，大豆整个播种生长过程坎坷不断。经过5月播种期的干旱天气之后，6-7月生长期大豆主产区又遭遇低温多雨天气，好不容易进入8月份，市场又与干旱天气重逢。最近虽有一些降雨，但是市场仍很难对今年的粮食收成形势保持乐观。国家防汛抗旱总指挥部周一在其网站上称，约890万公顷的土地仍面临干旱状况。

　　中国产区的天气情况令远在美国市场的投资者欣喜不已，如果中国大豆作物受到干旱天气破坏，将会继续扩大进口量。美国农业部证实，中国日前购买23.3 万吨2009/10年美国大豆。上周中国共购买美国大豆89.6万吨。美国农业部周二再次公布，私人出口商报告向中国出口销售 110,000吨大豆，2009/10市场年度交货。虽然“中国因素”已经在市场上炒作很长一段时间，但是中国对大豆的需求在每年递增，同时国产大豆由于种种原因产量却在逐步递减，进口需求对于美国大豆的支撑作用看来是毋庸质疑的。

　　在大豆生长的最后阶段，我们不能否认天气对市场的影响。实质上，不论近期美国可能提前的早期霜冻预期，还是中国的干旱，都可能令大豆市场面临新的行情发展方向。国内目前的隐忧仍是市场情绪的不稳定，以及国家对抛储大豆的补贴政策动向。