连豆将维持振荡上行态势

6月份国内大豆进口量创历史新高，港口库存大量积压，连豆价格一直维持在3850元/吨左右振荡。7月大豆进口量开始回落，国内港口现货价格较为稳定，贸易商挺价心理增强。同时考虑到美豆步入生长关键期，天气炒作仍将继续，在国内下游市场需求转旺等因素影响下，连豆期价下跌空间不大，未来有望维持振荡偏多的态势。

　　天气因素支撑美豆上涨

　　在美豆种植面积已经确定的情况下，天气、单产对大豆价格走势的影响尤为重要。从过去的三周来看，美豆生长优良率分别为66%、65%和67%,生长状况基本与去年同期持平，但是大豆生长的关键时期是在8月份前后，未来天气仍存在诸多不确定性因素，市场对于天气的炒作还将继续。美国中西部作物带可能将受到高压脊影响，气温大多高于正常水平，大豆生长优良率或将会下调。另外，还要关注太平洋海域的拉尼娜天气对大豆生长情况的影响，如果拉尼娜造成的炎热干燥天气出现在大豆生长的关键期，大豆单产量必将受到严重影响，大豆最终产量可能随之出现较大幅度下滑。美豆市场近期的上涨已在一定程度上反映了交易商对于天气因素的担忧，不过未来美豆期价还将出现一定的风险升水。

　　7月15日，美国农业部（USDA）公布了截至7月8日的一周出口销售报告，当周美国大豆净出口销售量为122.5万吨，超过此前分析师预测的65万-100万吨区间上沿。外部的强劲需求造成美国国内大豆供应紧张，给陈豆合约提供了利多支撑，且限制了远月合约的下跌空间。近远月大豆合约价差继续拉大，意味着短期现货库存需求增加。

　　国内下游市场需求提振大豆期价

　　今年上半年国内下游市场的需求持续低迷，豆粕和豆油一直维持在低位振荡，未来这种情况将会有所转变。7月15日，国家粮油信息中心发布的当周“中国农产品市场趋势指数”报告显示，中国大豆市场需求趋势指数为43.8,与上周持平；豆油市场需求趋势指数为46.7,较上周指数45.0提高1.7,高于去年同期45.8的需求指数；豆粕市场需求趋势指数为45.5,较上周指数44.5提高1.0,略高于去年同期45.2的需求指数。豆油和豆粕市场需求回升，市场对大豆的需求也有望得到提振。

　　6月底至7月上旬，国内生猪养殖业市场明显改善，猪肉价格普遍回升，农户养殖效益逐步改观。在第三季度，随着中秋和国庆猪肉消费高峰的到来，国内饲料加工和养殖终端对蛋白类原料的需求有望继续回暖，加工企业和消费终端的豆粕采购量会有所增加，这在一定程度上成为豆粕的利多支撑因素。

　　国家统计局7月15日公布的6月食用油产量数据显示，中国6月精制食用植物油产量为337.1万吨，同比增长7.2%.1至6月累计产量为1717.9万吨，同比增长10.6%.可以看出，上半年国内食用植物油消费增长迅速，随着第四季度豆油季节性需求旺季的到来，食用油消费量将进一步提升。

　　后市预测和操作建议

　　尽管国内企业大量进口大豆，致使港口库存一直在高位运行，连豆期价上涨缺乏长久动力，但是受天气炒作和美豆出口强劲的影响，以及在未来国内下游市场需求转旺的背景下，连豆价格有望获得支撑。从技术角度来看，美豆主力11月合约期价接连突破年线和半年线，前期高点987美分/蒲式耳也已突破，上行空间打开，笔者认为美豆反弹趋势还没有结束，预计后市有望向1000美分/蒲式耳发起挑战。目前连豆在美豆飙升的带动下也出现企稳反弹迹象，未来稳步振荡上行的可能性较大。