油脂期价保持上涨趋势，棕榈油将强于豆油

豆油棕榈油期价近期出现了一波不错的涨幅，因此后期市场会如何运行是市场较为关注的。

　　1、 贸易商节前积极备货 油脂消费旺季来了

　　今年9月22日是中国传统的中秋节，之后几天则是国庆节的十一假期，这段时间同时是大多数东南亚国家的国庆或者独立日，和伊斯兰国家的开斋等节日，因此8至10月份这段时间是全球油脂的集中消费高峰期。因此作为油脂贸易商，往往会在这段时间之前的7月中旬开始大规模备货，以备高峰期来临时的消费。随着期货市场在社会贸易中应用越来越广泛，期货市场的特殊灵活性，造成近些年往往每到这个季节都是期货价格开始首先上涨，然后现货价格跟随上涨。也正是这个原因支撑着目前国内油脂市场的反弹行情，如果行情有所调整，将会再次吸引贸易商的入场大量采购。

　　2、 拉尼娜导致东南亚多雨 造成棕油收割和运输不利

　　近期绝大多数机构已经预测到拉尼娜正在来临，NOAA近期发布的月度监测报告中也主要讲述了拉尼娜现象将在今年7-8月间得到快速发展的预测。在整个6月期间，在印度尼西亚形成了强对流，同时此区域的逆流加强，向西扩大到了西部和赤道太平洋（601099,股吧）。增强的低纬度的偏东信风和反常的高纬度的西风也在整个西部和赤道太平洋盛行。总的来说，这些海洋和大气异常反映出拉尼娜正在发展中。根据NOAA发布的数据预测，拉尼娜现象将在7-8月期间开始并会持续到2011年一季度末。此外，国家海洋局海洋环境预报中心近期的监测结果也表明，赤道中东太平洋海表温度明显下降，热带大气呈现与前期相反的环流状况特征，预计拉尼娜现象将于今年夏季发生。而拉尼娜天气对东南亚的影响非常大，在此期间东南亚和美国地区将会发生大规模的降雨，这样直接影响农作物如棕榈油的收割进程和运输速度。因此拉尼娜天气将会使棕榈油的产量在此期间明显低于往年的正常水平。

　　3、 豆油供给压力依然存在 潜在供给威胁市场

　　说到豆油供给不得不说大豆的问题，全球大豆2009/2010年度的产量为2.58亿吨，库存为0.64亿吨，库存则算成豆油则为近千万吨，也就说，当价格合适的时候则0.64亿吨的大豆将压榨成为0.1亿吨的豆油投放到市场上去，这也就是我们常说的潜在供给压力。而对于我国来说，我国进口大豆和国产大豆供给产油838.9万吨，同时还进口210万吨，加上上一年度结转库存380万吨，也就是说我国的豆油的总供给达到了1428.9万吨的水平。而我国豆油的消费虽然一直在保持增长，但是最高的时候也没有超过1000万吨的的水平，所以进算今年消费量增加较快，2010/2011年度豆油的结转库存也将超过上一年度。同时由于2010/2011年度全球大豆的产量虽然没有增产，但是依然会维持在2.5亿吨以上，因此可见，大豆、豆粕、豆油的供给压力和潜在供给压力依然巨大。

　　4、 油脂期价保持上涨趋势 逢回调是买入良机

　　因此笔者认为，豆油和棕榈油价格在此期间将会因为贸易商的积极备货而保持上涨趋势，但是由于自身供需结构不同，棕榈油产量受到拉尼娜现象的威胁恐怕将出现减产，豆油则会由于大豆而出现的潜在供给压力下降有限而受到压制，上涨过程中将会体现出棕榈油价格明显强于豆油的效果，因此豆油减去棕榈油的价差将会逐渐减小。但是不可小窥的是每年的这段时间，豆油棕榈油价格都将受到多重因素影响，而豆油与棕榈油的价差也往往会在这段时间以震荡的方式运行，没有明显的朝上或下运动的趋势，所以考虑到其他影响油脂的因素，如墨西哥湾季风、局部地缘战争等因素出现后。笔者认为豆油、棕榈油期价将继续保持上涨趋势，近期的调整将是新资金入场、老资金加仓的好机会。