基本面利好, 农产品下半年有牛市

一德研究院 孙曦

　　由于受到国际经济环境的影响以及国内宏观经济走势的不明朗，2010年上半年农产品期货走势整体上呈现震荡偏弱的格局。数据显示，从2010年1月1日至6月30日这段交易时间，大连豆一指数下跌了6.80％，大连豆油指数下跌了7.80％，大连棕榈油指数下跌了12.91％，郑州白糖指数更是下跌了13.45％等等，但是进入7月份以来，特别是在上半年经济报告利好消息的刺激下，国内主要农产品期货近期发生一波久违了的上涨行情，笔者认为这波行情不会这么早就偃旗息鼓，随着国内和国外经济环境的持续好转，2010年下半年包括更远一点的2011年，国内农产品期货将迎来一波大的上涨行情，即使中间会出现一些调整阶段，但农产品整体上涨的趋势依然被看好。

　　食用农产品价格飙升将给农产品期货带来上涨空间

　　商务部7月27日发布监测信息显示，上周全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.7％，这是食用农产品价格连续第5周上涨。其中，猪肉批发价格近两个月累计上涨11％。57种主要食用农产品中，价格周环比上涨的有35种，占61.4％。

　　其中一些主要农产品价格的飙升被广大网友们戏称为“蒜你狠” 、“豆你玩”，可见价格上涨的厉害程度。继大蒜、绿豆价格持续上涨后，近期生姜价格也出现上涨。有记者走访农贸市场时发现，生姜零售价平均达到8元/斤，比月初的零售价7元/斤上涨了一成多。最近大蒜又发狠了，在短短半个月时间，从之前的6元一斤猛窜到10元一斤，在南京部分超市，甚至买出了12元一斤的高价，比上好的五花肉还要贵。

　　虽然这些食用农产品不是上市交易的期货品种，但是通过相互之间的价格传递效应，最终或多或少的将影响到农产品的期货价格，使之价格上升。而且到目前为止食用农产品的价格上升势头丝毫没有降温的迹象，政府在保护农民利益的前提下想必不会大力的打压农产品的价格，可能会适当的出台一些措施进行引导。

　　农产品筑底或将成功 下半年将回归价值本质

　　豆类：六月初见底以来，连豆指数反弹了近4％，灾害性天气频发、远期供应预期出现担忧情绪等一系列因素使内外盘农产品市场近期相继走出了一波较有力度的反弹行情。今年我国各地自然灾害不断，下半年粮食生产形势如果再受灾害性天气影响，那么到了秋收时节时，各类农产品价格恐将又要步上上涨的通道，势必也将带动下半年大豆价格上涨。

　　油脂：近期美元指数不断走软，而国际原油价格经过5月份的恐慌性下跌后，走势日益稳健，原油的走强带领着植物油期货维持较为坚挺的走势。棕榈油利空逐步消化迎来筑底反弹阶段。随着夏季的到来，全国气温普遍升高，二季度价格一路下滑的棕榈油需求逐渐转强，现货交易活跃，价格也不断走高，国内港口的棕榈油出货量逐渐的增加，“去库存化”过程在逐步的加速。根据天下粮仓网7月27日公布的统计数据显示，国内港口棕榈油总库存为61.2万吨，比最高峰时足足下降了25％。最近一段时间大连棕榈油持续利好上涨，连棕榈油指数已经上涨了近9％。在棕榈油领涨的情况下，豆油指数近期也强势上涨了近4％。后期来看，我国的油脂消费旺季将逐渐来临，而外盘大豆生长依旧面临着不确定天气的威胁，油脂期货目前的反弹趋势有望继续维持。

　　下半年宏观经济运行平稳 有利于农产品价格回归

　　国家统计局7月15日发布数据显示，上半年GDP同比增长11.1％，经济增长符合预期，增速保持在相对较快的状态，不过从增速上看，经济增长已经开始放缓，预计下半年经济增长会放缓至9％左右，出现二次探底的可能性不大。总的来说，上半年国民经济运行总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。在政策的趋向上，仍然要坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，货币政策可能会发生一些微调，加息的可能性不大。

　　央行7月27日刚发布的研究报告指出目前中国经济的基本面仍然良好，二次探底的可能性不大。另外央行还指出，欧洲债务危机不会对我国经济总体产生较大冲击。

　　2010年上半年国内期货市场都处于一个震荡下行探底的过程，为了保持经济增长的持续性以及防止国际热钱的进入，笔者预计下半年央行的货币政策或将进行一些微调，加息的可能性不大，有可能降低存款准备金率来保持市场的流动性，这对资本市场来说是个利好的消息。同时为了加大经济结构调整，转变发展方式，下半年国家会进一步采取措施让“消费、投资、出口”三驾马车协调发展，尤其是国内消费需求，这将拉动我国对大宗商品的需求，对国内农产品期货市场下半年的走势会起到一个推动的效果。

　　综上所述，2010年下半年农产品期货有望扭转上半年的震荡偏弱的行情，借助于国家宏观经济的利好刺激以及各个品种的基本面分析，农产品期货有望踏上一个回归价值本身的上升通道，近期各种农产品的有力反弹似乎已经有点征兆，投资者可结合实际情况调整自己的操作方向和仓位。