国内油脂市场节后反弹空间预计将有限

国内春节假期期间外盘市场总体表现较好，国际原油市场连涨四天，截止2月19日收盘，NYMEX原油04合约收于80.06美元/桶；CBOT大豆市场冲高回落收于945美分/蒲式耳，与节前持平；豆油市场受原油走强提振收于39美分/磅，较12日上涨0.68美分；马来西亚毛棕榈油期货5月合约收于2,596令吉/吨，较节前小幅上涨。分析师认为，受外盘市场走好刺激，国内油脂市场节后有望出现反幅走势。不过，由于目前油脂基本面相对偏空，因此，油脂市场反弹的幅度将会有限。

　　春节假日期间中国和美国先后出台了紧缩性的货币政策给节后国内金融市场走势带来不确定性。中国人民银行2月12日宣布，自2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调至16.5%。为加大对"三农"和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。央行上一次上调存款准备金率为1月18日，亦为0.5个百分点。分析人士指出，本次央行上调存款准备金率0.5%，根据2009年12月底商业银行的存款数据估算，可以一次性冻结资金3,000亿元左右。而农村信用社等小型金融机构在两次调整存款准备金中暂不上调显示出国家对"三农"的支持，因此，存款准备金上调对农产品市场的影响相对有限。

　　美国方面，美联储理事会2月18日决定将贴现率从0.50%上调至0.75%，从2月19日起正式生效，这是美联储三年多以来首次上调贴现率。美联储理事会发表声明称，这一变动旨在进一步正常化美联储的贷款工具，预计这一改动不会导致家庭和企业的财务状况更加紧缩，此举也并不意味着美联储对经济前景的预期或货币政策前景将会发生任何改变。市场人士表示，美联储上调贴现率引发美元指数上涨，亚洲投资者担忧美联储借此举释放收紧信号，2月19日亚洲主要股市显著下跌。其中，香港股市大跌528.13，收于19,894.02，跌幅达2.59%。不过，美股对此反应比较平淡，受制造业数据等利好的推动下，道琼斯工业股票平均价格指数上涨9.45点，收于10,402.35点，连续第四个交易日走高。

　　美元走势仍将继续左右商品市场走势。希腊债务问题导致投资者买入美元来避险，美元指数最高达到81.36，创出自2009年7月来的新高。有消息称，德国及其他欧元区成员国计划联手向希腊提供200亿至250亿欧元紧急援助，以防危机殃及区内经济。不过，目前葡萄牙、西班牙、意大利债务问题也相继出现，因此，市场人士预计美元将在未来一段时间内保持强势，这将打压商品市场走势。

　　另外，2010年南美大豆大幅增产预期制约CBOT豆类市场反弹空间，而美国农业部在年度农业展望论坛称，2010/11年度美豆播种面积预计为7,650万英亩，产量预估为32.6亿蒲式耳，仅次于2009/10年度的33.61亿蒲式耳创纪录产量水平。从基本面情况看，2010年大豆供应相对充足，因此大豆价格将呈现区间震荡走势，没有意外情况发生较难出现大涨走势。

　　节后国内食用油需求将转淡，现货市场将以降价促销为主。受批发价格下调10%的影响，加上春节过后消费转淡，上海一些超市的食用油零售价已有一至两成左右的下降，且即将推出的新一轮促销力度还将更大。上海粮油行业协会秘书长赵志伟预计，食用油批发价还有继续小幅下跌的可能。

　　总体来看，外盘市场转强，特别是原油市场连续上涨和国内大豆收储将支撑国内油脂市场短期内出现反弹走势。不过，从目前基本面情况来看，美元走强、南美大豆增产、国内油脂库存充足等因素都将制约油脂市场反弹空间，后市仍将以低位整理行情为主。