菜油短期拉升行情可期

冬季是菜油消费旺季，菜油期价并未出现需求拉动型上涨，相反，从1月开始，菜油期价持续回落，并在2月初触及了年内新低。由于现货购销清淡，菜油现货报价处于缓慢下降的趋势，零售终端也不断推出促销策略以促进食用油销售。春节长假过后，受外盘上扬的推动，油脂整体出现了跳空高开，菜油也被动上涨，但波动幅度较棕榈油和豆油而言更显平缓。由于国内整体油脂供应充足，加上南美丰产预期一直存在，3月份关于政策、天气的消息将会渐入视野，各种因素的炒作将为菜油期价推波助澜，菜油料将继续上演盘整行情。尽管3月难以出现大涨行情，但短期的拉升仍可期待。

　　春节长假期间，中美两国陆续采取了收缩流动性措施。2月12日，中国人民银行上调人民币存款准备金率0.5个百分点；2月18日，美联储决定将贴现率从0.50％上调至0.75％。不过，此轮央行货币政策调整未对商品市场产生太大冲击，外盘总体仍形成了一波上涨行情。美豆类受制于南美创纪录产量，涨幅较少，仍出现了企稳迹象。但不可忽视收紧流动性仍是打压未来商品市场的隐患，一旦有收紧货币政策的动向，必然对商品价格产生压制，这也是从宏观环境角度预计3月份商品难以出现大幅上涨的原因。

　　尽管中国政府自去年11月采取措施临时限制油菜籽进口，以刺激国内作物销售。但《油世界》杂志2月23日称，因售往中国、日本及墨西哥的油菜籽数量巨大，加拿大2010年2月油菜籽出口量可能大幅增加，从1月份的48万吨升至60万—70万吨。由于加拿大菜籽期价持续处于较低位，进口菜籽的压榨利润远远高出国产菜籽500多元/吨，这使得国产菜籽处于劣势，不过如果ICE菜籽期价上涨，则会冲减进口的优势，对国内菜油期价有所拉动。

　　目前我国新季油菜处于关键生长期，节前气候转暖，油菜较往年提前半个月开花，然而春节期间我国东南部大范围雨雪天气造成气温骤降，对油菜抽薹产生不利影响，部分地区减产或达10％左右。

　　综上所述，流动性收紧仍是抑制商品上行的潜在利空，而南美大豆的丰产及国内油脂库存高企都为后期油脂供应奠定了充裕的基调，总体上菜油难以走出大涨行情。不过，进入3月份，来自基本面方面的消息将增多。时刻关注南美天气及国内油菜的生长期，同时产业政策方面的支撑都将成为短期炒作因素。因此，在盘整中出现短期拉升行情仍是值得期待的。