调控压力增大，棕榈油短期振荡

欧盟周一启动紧急救援计划，在此利好消息刺激下，全球股市与商品市场齐齐上涨。不过由于市场对欧洲主权债务危机仍然心存疑虑，欧元先扬后挫，美元重回上升趋势，继续利空大宗商品价格。从最新的消息面上来看，宏观经济面和棕榈油的基本面都出现了新的情况。

　　宏观数据基本符合预期，近期加息可能性不大

　　国家统计局公布的四月份主要经济数据显示：四月居民消费价格同比上涨2.8%,环比上涨0.2%;工业品出厂价格同比上涨6.8%.四月份CPI上涨2.8%在市场意料之中，因为PPI此前已经呈现了V字型反弹，到四月份必然要传导给CPI.而本月的PPI继续高速增长，将给未来的CPI上涨增加更大的压力，通胀压力也会继续上升。四月份新增贷款7740亿元，较3月份的5107亿元有所增加，仍然处于较高位置。但此前央行出台的一系列收紧货币政策的措施已经使得银行的超额准备金下降，对贷款增长有所抑制。所以笔者认为，虽然通胀压力逐渐增大，但由于前期央行刚刚提高了存款准备金率，紧缩政策需要一定的时间来消化，近期加息可能性不大。但为防止通胀压力加重，政府后期可能会出台更多的紧缩性政策，这可能会引发投资者的恐慌性情绪，压制市场的做多动能。

　　马棕油减产难成新利好题材

　　马来西亚棕榈油局公布的四月供需数据显示，今年四月份马来西亚毛棕榈油产量为131万吨，比三月份的产量139万吨减少了5.8%;出口量为128万吨，比三月份减少了8.6%;四月底棕榈油库存为162万吨，比三月份减少2%.交易商早先预计，四月份马来西亚棕榈油产量为130万吨，月末库存将达到150万-160万吨，该公布数据基本符合之前市场预估。马来西亚棕榈油协会主席此前表示，2010年马来西亚棕榈油产量可能保持稳定，约为1760万吨。此外，自今年一月以来，马来西亚棕榈油库存一直是在稳步下降。但与去年同期129万吨的水平以及近五年同期平均值146万吨相比，库存压力仍不校

　　出口旺季支撑棕榈油价格

　　马来西亚船运调查机构SGS最新发布的数据显示，2010年五月份前十天马来西亚棕榈油的出口量为36.6万吨，比上月同期提高了21%.另外一家机构ITS预测五月份前十天的出口量为35.4万吨，这与市场人士此前35万吨的预估基本持平。与四月同期相比，马棕油五月上旬的出口量有明显的回升。这份数据同时显示，五月份前十天马来西亚向中国出口了72590吨棕榈油，低于上月同期的92000吨；同期马来西亚还向美国出口了64105吨棕榈油，远远高于上月同期的700吨；对印度的出口量为22000吨，高于上月同期的10500吨。从这些数据可以看出，前期马来西亚棕榈油对印度的出口疲软趋势有所扭转，甚至还提高将近了一倍，对中国出口虽有减少，但幅度不大。值得注意的是，美国大幅提高了棕榈油的进口，这有可能成为今后马棕油出口一个新的增长点。总的来看，随着天气转暖，棕榈油消费旺季的到来，预计棕榈油的需求也可能逐渐变好。

　　综合来看，目前宏观经济面的调控压力越来越大，马来西亚棕榈油基本面也不是特别利多。值得关注的是，五月份马棕油的出口市场可能会有一个明显的好转，但是由于目前市场的焦点在美元升值问题上，如果棕榈油基本面没有特别明显的利好消息刺激，仅仅出口好转也难以提振棕油价格。国内方面，五月份我国棕榈油市场仍将处于库存消化阶段，由于植物油供应整体充裕，现货价格想要有明显的回升还需消费跟上。笔者认为，对于棕榈油来说，空头势力占主导，目前还不宜逢低做多。但由于前期棕油跌幅较大，短期继续大跌的可能性也不大了，暂以振荡看待。建议投资者持仓观望，等待方向性题材出现再入市不迟。