豆油走势彷徨，价格略有波动

3月22日—28日，国内豆油市场行情稳中略跌。根据统计，黑龙江地区四级豆油出厂报价（下同）在7350-7450元/吨，价格保持稳定；吉林地区7300-7400元/吨，价格下跌50元/吨；辽宁地区7150-7300元/吨，价格保持稳定；天津地区7350-7400元/吨，价格保持稳定；山东地区7100-7150元/吨，价格保持稳定；江苏地区7200-7350元/吨，价格下跌50元/吨。近期，国际、国内豆油期货盘面走势平淡，南美大豆增产格局、美元汇率突破上扬，加上内需市场弱性疲软，促使各地豆油现货行情维持沉闷箱体运行。具体原因分析如下：

　　市场传言国储植物油批量轮换，油厂议价销售库存豆油意愿显现

　　去年12月中旬至今年2月上旬（春节之前），中央储备系统，先后分批轮换（部分竞拍）接近40万吨的国储植物油，其中，大部分为储备菜油（其它为储备豆油）。而在春节长假结束以来的近一个月里，市场又有传言称，国家还将继续“顺价”轮换50万吨左右的植物油，品种仍为储备性质的菜油、豆油。其中，河南、湖南两省的轮储总量就将超过30万吨，这对近期国内油脂市场交投氛围形成压制。

　　2007年四季度以来，中央政府通过对外采购、对内收储，已经建立超过300万吨的植物油储备，以及至少600万吨的大豆储备，加上近100万吨的植物油商业库存，国内油脂市场供应相对需求明显充裕。中长期而言，国内油脂市场仍将等待外盘的方向指引，油厂也将延续跟盘定价、议价成交的出货策略。不过，也应注意的是，上周，4月份远期合同的一级豆油价格，基本与现货市场价格持平，工厂对于后市豆油行情的预期仍趋坚挺。

　　全球商品期货市场关口驻足，国内豆油行情仍趋箱体通道运行

　　进入3月份，随着美元汇率走势冲高回调，以及全球实体经济探底周期进入尾声，共同提振商品基金增持能源市场的头寸。近一个月以来，美国纽约商品交易所（NYMEX）原油市场收复80美元/桶的心理关口，新的主力1005合约目前站稳在81.00美元/桶。与此同时，美国芝加哥期货交易所（CBOT）豆类合约振荡显强，大盘呈现“V型”波段探底走势，主要因为南美增产利空题材出尽。截止到本周，美盘大豆主力1005合约重返960美分/蒲式耳，较一周前反弹30个急电；同时，美盘豆油主力1005合约39.0美分/磅，周比基本持平。另外，进入上周，大商所（DCE）豆油期货市场无序振荡、大盘未能突破7500元/吨的波段关口，周比波动幅度不超过2%。

　　综合分析，当前国内油、籽库存供应相对需求充裕，加上国际商品市场寻找突破箱体的方向题材，加上市场担忧国储调控粮油价格的平抑导向，都将继续限制油厂提价豆油的意愿。后期应关注国际汇率市场波动风险，以及中国进口油、籽的买盘动向，特别是西南地区持续旱情的蔓延趋势，二季度我国植物油价格筑底回升仍具备跟盘空间。