汇改并非大宗商品长期走势决定因素

国内商品期货21日大多上涨。其中，工业品走势强劲，沪铜盘中、沪锌收盘皆涨停。分析人士指出，汇率改革有助提升商品投资偏好，并刺激进口型商品需求预期，从而带动期价反弹。但长期而言，商品走势并不由其决定。

　　消息利多

　　市场人士预计，美元对人民币每日交易区间将进一步扩大，这对于市场风险偏好是一个重大利好。同时，汇改可能意味着短期将小幅波动，这也意味着中国进口能力增加，对进口型商品形成提振。

　　从21日市场表现看，国内商品经过盘初的整理后整体上涨，其中有色金属领涨。人民币如果升值，将降低中国从谷物到铜的大宗商品进口成本，增强了在国际市场上的购买力，给进口企业提供了一个低价进口的机会，不排除一段时间内企业将利用比价降低大量进口，从而阶段性推高国际商品价格，进而带动国内进口型商品价格上涨。

　　农产品大多上涨，小麦、棉花收低。世华财讯沈振东认为，人民币走强对国内出口加工型企业产生负面影响，特别是纺织业竞争力下降，棉花需求可能受到制约。另外，印度宣布从2010年10月1日起取消所有棉花出口限制以及2010/11年度印度棉花产量有望创历史新高，都对棉花市场利空。

　　国际市场受此消息提振大涨。截至北京时间21日19:10,LME金属升幅均在2%以上，其中铜以3.43%的涨幅居首，报6640美元/吨；CBOT大豆7月合约上涨约1%,报970美分/蒲式耳。

　　对长期走势影响有限

　　业内人士认为，人民币汇率改革对商品价格的影响仅限于短期或中期，对长期走势不产生决定性影响。事实上，即使短期而言，大宗商品所受影响也不尽相同。

　　南华期货公司研究报告显示，人民币汇率总体上与大宗商品价格正相关，且相关性由强到弱依次是金属、化工、能化和农业。具体而言，与人民币汇率正相关性最强的是黄金和铜（这些品种在中国主要以进口为主）；和人民币负相关的品种按相关性强弱依次是线材、螺纹和强麦，这些品种以出口为主。

　　行业分析师吴粤认为，人民币若走强将提振国外市场，国内出口型商品如铝等将受打压。此外，中国是全球的金属消费国，对铁矿石、铜等金属及原油的需求随经济强劲复苏而明显增加。但是，人民币汇率浮动对商品价格的影响将仅限于短期或中期，对商品市场的长期走势不产生决定性影响。必须看到，人民币汇改不等同于人民币升值，提高弹性是说波幅可能扩大，由于波动是双向的，并不绝对意味着升值。