周评：食用油现货市场价格稳中下跌

本周（5月29日-6月4日）国内食用油现货市场四大主要品种除菜油整体保持平稳外，其它品种继续呈现稳中下跌的走势，其中豆油价格下跌幅度相对较大，全周下跌75元/吨，其它品种全周跌幅在50-58元/吨。各品种具体情况分析如下：

　　豆油：市场震荡寻底  价格易跌难涨

　　本周国内豆油现货市场价格除江苏南通地区略有上涨外，其它地区价格均呈现稳中下跌的走势，下跌幅度在10-150元/吨，其中河北秦皇岛、江苏连云港、广东地区豆油现货价格下跌幅度相对较大，截止6月4日，主要地区一级豆油销售价格集中在7250-7850元/吨，均价在7550元/吨，较上周末继续下跌75元/吨。6月4日，国内进口豆油理论成本下跌，周四CBOT7月豆油收盘37.66美分/磅，其对应的2010年7月船期南美毛豆油理论进口成本在7508元/吨，较上周同期下跌了19元/吨。

　　本周东北地区豆油价格小幅下滑，受南方地区油价普遍偏低的影响，该地区油厂挺价信心不足，报价随市下调；华北地区市场上豆油价格走势偏弱，厂商报价试探性下调，以加快出货为主；华东地区市场上豆油价格稳中下行，本周多数时间里随期货市场走势不是很理想，部分厂商跟盘调价现象明显，整体成交维持清淡；两广地区市场上豆油价格走势偏弱，该地区油价下滑的幅度较大，由于油厂开机率较高，对后期市场不是很看好，因此价格不断向下调整。

　　本周国内豆油现货市场价格走势震荡下行，虽然周末期间油价小幅上涨，但幅度十分有限，没有扳回之前的跌幅。分析市场上影响本周油价走势的因素主要有以下几点：

　　首先，当前豆油市场处于季节性消费淡季，整体需求不旺，贸易商入市积极性不高，均以消耗手中库存为主，中间蓄水池作用不大，大部分地区成交维持清淡的局面，整个市场陷入了“越跌越不买”的恶性循环中，因此油厂的库存压力有所增加，挺价销售意愿不强，其中就价格一直维持坚挺的东北地区也受南方沿海地区价格偏低的影响而下跌，目前市场供方几乎没有挺价销售的理由，虽然受成本及内外价格倒挂的支撑，在一定程度上抑制了油价下跌的幅度，但整体弱势基调难改。

　　其次，由于国际原油及国内外期货市场持续走弱，给国内现货市场带来压力，交易气氛极其清淡，悲观预期不改，部分地区油厂由于利润太低，已经停机生产，以消耗手中库存为主，其中个别地区油厂已经出现移库现象，当前郑州和天津地区的油厂就已经有移库现象出现，但个别油厂尽管移库豆油也保持压力，这也说明市场人士对后期市场不是很看好，悲观情绪较浓。

　　第三，这段时间是农忙季节，销售也受到很大影响，且随着六月进口大豆的大量到港，油厂的开机水平较高，届时多数地区油厂特别是沿海地区的库存将出现堆积，甚至是胀库，因此油厂有降价销售以减轻库存压力的需求，更加不利于油价的上涨。据进口豆到港预报统计，预计6月进口大豆到港量为614万吨，高于之前市场预计的600万吨，且预估7月份到港500万吨，而库存化应该在7月底出现，预计将给现货市场带来较大的供应压力，使得市场人士对中期趋势继续看空，就连东北地区本月进口豆到货166万吨。

　　总的来说，当前可以说是利空因素云集，市场悲观情绪不减，因此在整体宏观经济出现好转之前，国内豆油现货市场价格将继续震荡寻底，本月可能会出现年内低点，对于现货厂商而言，跟盘定价、成交议价的淡季销售策略较为适宜，建议有入市补库需求的客户可以适当的采购。

　　棕榈油：市场供大于求  调整压力犹存

　　本周国内棕榈油现货市场价格整体呈现稳中下跌的走势，下跌幅度在40-100元/吨，其中江苏、山东地区棕榈油现货价格下跌幅度相对较大，截止6月4日，各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在6620-6750元/吨，分销均价6671元/吨，与5月28日相比下跌了58元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，6月4日，24度棕油近月船期FOB报价805美元/吨，折合理论进口成本约6850元/吨，价格较上周相比上涨了84元/吨。

　　本周国内外棕榈油期货市场价格震荡走势延续，期价涨跌互现，其中马来西亚BMD毛棕榈油期货主要受到供应充足前景的打压，另外欧元区债务问题也对市场施加压力，大连棕榈油期货价格主要跟随外围市场进行调整，主力合约震荡区间集中在6550-6654元/吨，市场缺乏明确消息指引，参与人士投资情绪谨慎。

　　本周国内棕油现货市场价格呈现盘整下跌的局面，市场消息面相对匮乏，虽然多数地区气温出现了回升，但消费需求旺季却迟迟并未到来，从市场需求来看，终端贸易商走货情况并不乐观，整体市场的需求量及成交水平均偏低于往年同期，受此影响，参与人士对后期的走势预期趋于谨慎，贸易商备货策略理性，大范围的集中备货情况很少见，多呈现阶段性的入市采购，市场交易活动放缓，各地成交情况成交偏弱。

　　目前国内各主要港口地区棕油库存水平再次上升，总体数量趋近65万吨，明显要高于往年同期，其中天津港14万吨，日照3.8万吨，张家港、靖江共计20万吨左右，宁波4万吨，广州近20万吨，防城港1.3万吨。在棕榈油期货市场弱势整理下，庞大的供应压力促使港口分销商采取降价的销售策略，

　　另外，与往年同期相比五月份国内气温要低于往年同期，散油市场需求明显受到制约，一定程度上也制约了整体港口的走货速度。另外，当前24度棕榈油与一级豆油之间的价差在770-800元/吨，搀兑优势不明显，虽然逐渐进入棕油消费旺季，但贸易商出于对市场风险的考虑，采购意愿偏低，使得市场呈现相对清淡的交易气氛。

　　不过值得注意的是，马来西亚船运调查机构各期间公布的棕榈油出口数据显示，该国的棕榈油出口量同比均略有增长，在市场偏空气氛下，对价格走势的下滑也起到了一定的支撑，但力度还是有限。此外，从国内的进口情况来看，截止1日为止，马来西亚近月船期24度棕榈油FOB报价为每吨805美元，折算成国内棕油理论进口成本为6850元，与当前现货价格依旧倒挂，后期市场成本因素支撑作用将显现，所以市场虽然处于利空气氛主导下，但仍不建议过分看空。

　　综上所述，进入六月份，市场需求将逐渐进入恢复的阶段，但出于对市场不确定因素的考虑，国内棕榈油期现市场依旧会处于震荡整理的格局之中，短期内市场仍主要受制于偏弱的供需基本面，卖方积极的出货策略不改，市场成交配合会一般，在这样的情况下价格很难会出现大幅度的反弹，此时入市需谨慎，以防止市场出现反复性行情的风险。

　　菜油：消费进入淡季  价格上下两难

　　本周菜油市场价格多数地区继续保持平稳，少数地区价格呈现跌多涨少的走势，涨跌幅度在50-100元/吨，其中安徽六安 、江苏盐城地区菜油价格下跌幅度相对较大，仅四川成都地区菜油价格有所上涨，截止本周末，主要地区菜油市场均价在8300元/吨，均价较上周末持平。主要地区菜油价格集中在8100-8500元/吨，少数地区价格较上周末涨跌50-100元/吨。

　　本周国内菜籽市场购销水平暂未出现明显的提升，随着国内新菜籽上市量的缓慢增加，各地开秤收购油厂数量缓慢攀升，由于水分含量偏高，多数油厂菜籽收购积极性受到了打击，目前多数油厂挂牌收购报价主要集中在3900元/吨左右（水杂14%），由于当前部分地区农户仍忙于水稻插秧以及小麦收割，暂时无暇进行菜籽的晾晒与销售，因此当前国内菜籽整体上市销售量仍较为有限，各地菜籽市场购销呈现出清淡的格局，同时由于农户心理预期销售价位普遍集中于4000元/吨左右，当前油厂收购报价亦不能对农户形成吸引。整体来看，前期连续阴雨天气对菜籽晾晒进展亦构成影响，目前国内菜籽水分含量超高的现状依旧突出，多数地区油菜籽水分含量均集中在13%以上，此种局面对油厂收购积极性构成了打压，各地油厂挂牌收购报价主要集中在国储定价区间内窄幅调整，多数油厂对于水杂14%的菜籽以3900元/吨的价格进行收购，由于此价格低于农户的心理预期销售价位，农户惜售待价而沽的心态仍然突出，进一步阻碍了国内菜籽市场购销水平的放量。

　　据国家粮油信息中心数据统计，4月份我国进口油菜籽11.5万吨，比3月份减少0.5万吨，今年1-4月份我国累计进口油菜籽47.3万吨，同比减少42.0万吨，减幅达到47.0%。从到港分布情况看，对带病菌油菜籽的强化检疫继续对进口油菜籽形成抑制，4月份江浙等油菜籽产区没有油菜籽到货，到货主要分布于福建、广东地区，据了解，福建到货的油菜籽系江苏一家油厂所订，由于没有通过“油菜茎基溃疡病菌”检测，只能运往福建进行加工，从当前情况看，我国对进口油菜籽强化检疫措施还会持续，今年进口量预计将会明显低于去年。4月份到港的进口油菜籽平均CNF价格为456.0美元/吨，折合完税成本3920元/吨。受进口水平下降以及加工资格限制等因素的影响，后期油厂加工进口菜籽的收益水平将进一步下降，而在国内新季菜籽上市的背景下，油厂收购重点将转向国产菜籽，这在一定程度上将成为推动国内菜籽市场价格缓慢抬升的动力。

　　随着新菜籽上市量缓慢增加，多数地区菜籽加工企业仍处于停产状态，油厂整体销??，同时由于国储菜油占据市场多数库存份额，在批量销售前，国内菜油市场整体销售压力仍然有限，不过需要注意的是，随着油脂消费进入淡季，在比价仍不具优势的情况下，菜油市场销售水平低迷的局面仍将突出。

　　棉油：市场利空叠加  价格再次下行

　　本周棉油市场价格多数地区继续保持平稳，少数地区价格继续呈现稳中下跌的走势，下跌幅度在50-200元/吨，其中湖南岳阳、山东博兴、新疆石河子地区棉油价格下跌幅度相对较大，截止本周末，主要地区三级棉油价格均价在7025元/吨，较上周末继续下跌50元/吨。价格集中在6600-7450元/吨，部分地区价格较上周末下跌50-200元/吨。

　　本周棉油产品市场有所回落，当前棉油市场面临着终端需求低迷与周边市场走弱所带来的调整压力，由于棉油与豆油差仅在300元/吨以内，大大低于800-1000元/吨的正常水平，需方入市谨慎，而每年夏季期间，均为食用油的传统需求淡季，随着气温不断升高，棉油主要竞争对手棕榈油也将成为勾兑市场的主力，相对其7000元/吨以下的主流价格与更为良好的勾兑色泽而言，棉油自然不具备竞争优势，棉油在散油勾兑市场份额正被逐步压缩，油厂与贸易商走货缓慢，降价出货心理自然显现。

　　目前来看商品市场的利空消息令国内外油脂油料期现价格承压，棉油厂商对后市恐慌心理加重，而随着菜籽上市期的临近，南方油厂为已开始转向菜籽压榨，对棉油降价出货心理萌生。由于散油勾兑市场对棉油采购意愿低迷，那么仅靠华北产棉区直接食用消费对需求的拉动作用则十分有限。于此同时，当前湖北、湖南、安徽、江西等分布在南方产区的油厂转向菜籽压榨，出于回笼资金的考虑，选择将棉油大幅降价出货，也将对棉油市场的整体走势带来利空影响。

　　步入6月之后，国内棉籽供应量已步入季节性低谷，棉油、棉粕等下游产品需求疲弱，明显抑制油厂的开工意愿，目前南方产区的加工企业已全面停止棉籽压榨，仅山东、河北和新疆产区少数油厂维持零星加工，多数油厂处于停产观望状态，棉油并无库存压力，而由于河北、山东、新疆等产棉区对棉油有传统食用需求，相对于其他油脂而言具有不可替代性，故棉油的刚性需求依旧存在，预计其后续下跌幅度有望逐步趋于理性。