菜油价格趋于稳定,后期走势将维持震荡趋势

菜籽油期货上市已近3个整年头，但是其发展却远没有豆油期货那么快速，也没有晚上市的棕榈油那么活跃，那么是什么原因造成这种局面发生的呢？后期菜籽油期价将何去何从如何运行呢？

　　一、 厄尔尼诺现象导致菜籽产量质量双降低

　　1.异常天气使菜籽产量和质量较去年双双降低

　　5月中下旬笔者随同郑商所组织的调研团队到湖北调研菜籽的生长情况，调研中发现目前田里有大片的油菜还没有收割，而往年此时已经进入了油菜的收割期。据相关专家介绍，今年湖北油菜籽单产降低已经成为定局，结合其他主产区同行介绍他们实地调研的结果来看，今年因为气候情况异常所以全国产量降低已经是必然，同时因为生长过程中天气情况不好导致本年度的菜籽普遍含油率均有所降低。综合来看，菜籽产量今年只有1000-1100万吨，比去年要降低15-23%，含油率比去年下降2个百分点左右。

　　而造成这种情况发生的主要原因是：1.播种期遭遇干旱，对于冬油菜来说，正常的播种期是在9月中旬左右，但是去年种植期间由于干旱天气的影响，种植时间普遍推迟10天甚至半个月，播种期推迟对油菜生长造成一定的影响，而且有些农户改种小麦，导致油菜种植面积出现一定的减少；2.生长期遭遇低温，去年九、十月份湖北地区出现历年罕见的低温天气，造成苗情较弱，发育不良；3.成熟期接连受害，1月份天气较温暖，使得油菜提前抽薹，然而进入开花期后遭遇低温，缺乏足够光照和温度，这是新增产量的关键时期，3月份的倒春寒天气使得油菜受精不良，造成了不结荚现象；4.收割期阴雨天气影响收购，进入5月份，油菜籽已经到了成熟收割期，前期的连续阴雨天气阻碍了收割进度。使得收割比往年平均推迟了10-15天，菜籽仍在地里，容易发芽霉变，也对产量有较大影响。

　　2.厄尔尼诺现象导致菜籽产区春夏天气均不利

　　而这种局面发生的原因主要是因为厄尔尼诺现象照成的，厄尔尼诺现象虽发生在距离我国比较遥远的东太平洋(601099,股吧)，并不对我国的天气气候产生强烈的直接影响，但它仍然会通过大气环流的变化来影响中国，所以不少气象学家认为，厄尔尼诺的出现与否是影响中国天气气候异常的一个强信号。若遇到厄尔尼诺年，我国全年都会出现异常天气，如暖冬、干旱、雨涝、台风和冷夏等。而如下图所示，今年正式厄尔尼诺年。

　　所以今年夏天我国东部雨带具有明显的季节性和向北推移的特点。一般情况下，5月，副高的位置偏南，我国雨带维持在华南地区；6月中旬到7月，副高向北推移，跳到长江流域，长江中下游地区出现大范围持续多雨天气，这就是著名的江淮梅雨；7月中旬，副高再次北跳，雨带移到黄河流域，长江中下游处于副高控制下，进入伏旱期；8月中旬，副高达到最北的位置，东北、华北、河套进入雨季。8月下旬副热带高压开始向南撤退，东部地区的雨季相继结束。厄尔尼诺年的夏季，由于赤道东太平洋海温升高、哈得来环流加强，导致太平洋副热带高压强度增强；但西太平洋海温降低，大气对流活动减弱，却使副高位置偏南。研究表明，西太平洋副高对厄尔尼诺的响应要落后几个月，因而往往厄尔尼诺发生第二年这种相关关系更加显著一些。另外，受环流形势的影响，冷空气活动比较偏南，加之夏季风偏弱，暖湿气流北上势力不强，因此冷暖空气交汇产生的季风雨带也随之偏南，从而使长江中下游地区多雨以至发生洪涝，黄河及华北一带少雨并形成干旱。

　　因此今夏的我国菜籽主产区将会一直在阴雨天气中度过，所以这种天气将会一直影响菜籽的收割、收购、储存和压榨，所以对菜油期价的支撑作用将非常明显。

　　二、国家政策继续扶持菜油产业发展

　　前期上报国务院的《油脂油料产业规划 (2009-2020)》将通过“多油并举”的方式实现我国食用油60%的自给率，并通过政策性贴息贷款、综合补贴等措施增加菜籽、花生、山茶、芝麻、棉籽、葵花籽等传统小油种的供应。同时提出要淘汰2000万吨落后产能，以便为培育超大型油脂集团腾出市场空间。以往过多依赖大豆榨油的局面正在改变，而油菜籽和花生在这一转型中扮演了重要的角色，因此国家自08年起就加大了对菜籽油产业的扶持。

　　1.加大收储力度体现政策扶持政策决心

　　根据10年4月19日国务院常务会议精神，今年国家继续按照有利于保证农民种植油菜籽能够获得基本收益、有利于充分发挥市场机制作用、有利于促进国内食用油产业持续健康发展的原则，在主产区对油菜籽实行托市收购，发挥托市稳价、引导购销的作用。目前国内油菜籽大量上市在即，为做好油菜籽收购工作，保护农民利益和发展油料生产的积极性。

　　和去年相比今年的托市收购的价格水平、执行区域和时间均有不同。今年油菜籽临时收储价格（即托市收购价格，下同）为每市斤1.95元（国标三等），比去年每斤提高0.1元。具体执行区域为湖北、四川、安徽、江苏、湖南、河南、贵州、江西、青海、陕西、浙江、甘肃、重庆、内蒙古、云南、新疆、西藏等17个油菜产区。其中，冬播油菜产区执行期限为2010年5月21日~10月底；春播油菜产区为2010年9月1日~2011年2月底，收储区域和时间均比去年增加，另外一个重要改变就是今年的收储计划中增加民营企业和中小企的参与性。

　　2.控制进口避免大豆收储窘境

　　自去年10月份的消息，我国有关方面已正式通知加拿大和澳大利亚，在11月15日之后进口(特指11月15日以后装船，而非到港)至我国的油菜籽不得含有有毒病毒——黑胫病。同时要求进口油菜籽企业必须具有出口国政府出具的证明不含有此病毒的文件方可进口。另据，据温尼伯湖10月22日消息，加拿大油菜籽理事会称，中国有关方面已正式通知加拿大和澳大利亚，出口至中国的油菜籽将不得带有黑胫病。这是一种直接对我国菜籽油产业的扶持政策。

　　自06年开始，我国菜籽尽量就逐年增加，而进口菜籽的价格低廉，出油率高的特性都对我国自产菜籽形成较大的威胁，因为压榨利润高于国产菜籽，所以企业更愿意接受进口菜籽来压榨菜籽油的行为。因此我国政策在坚持收储政策的同时，限制了菜籽的进口，这就直接避免了当初大豆收储所面临的窘境。

　　3.抛储预期打压菜籽油产业投机行为

　　为贯彻国务院常务会议部署，国家发改委等三部委联合下发通知，要求各地政府立即开展农产品(000061,股吧)市场秩序专项整治工作，重点查处捏造散布涨价信息，囤积居奇等5种行为。对情节严重、性质恶劣、社会影响大的案件，将依法没收全部违法所得，并处违法所得5倍罚款;没有违法所得的，处100万元以下罚款。屡查屡犯的，责令停业整顿，或吊销营业执照;严重扰乱市场经济秩序，构成犯罪的，依法追究刑事责任。鼓励群众举报。举报案件一经查实，对举报有功人员给予奖励。

　　这主要是针对前期疯狂炒作的绿豆、大蒜及现在价格高企的蔬菜、小包装油的食品，因此市场纷纷担忧油脂价格会像绿豆一样，政策出台后直接由16元/公斤跌至7元/公斤的颓废样子。但是对于菜籽油来说，却并不存在这种担忧，因为08和09两年我国政府都收购了大量的国家储备在各级储备库里，这直接影响了10年菜籽油的行情，一直压制其没有过大的涨幅，可以说一直维持在上下300元的区间内运行，因此未来抛储的预期将一直压在菜籽油期价的头上，形成一个顶部压力。

　　综合来看，政策的影响可以简单理解为稳定，政策希望价格稳定在一定范围内，使农民种地可以赚钱，企业加工可以赚钱，社会稳定发展。其通过以上调控方式致使菜籽油价格形成了目前的区间震荡之势，因此笔者认为本年度菜籽油后市将会继续以这种趋势运行，7800元/吨（菜籽收储价折算菜油成本）和8700元/吨（前期菜籽收储折算菜油成本加仓储费用等杂费后的综合成本）对菜籽油价格将起到非常强的支撑和阻挡作用。

　　三、二次探底可能性较低 菜籽油外围环境趋于稳定

　　近期，欧洲五国债务危机问题不时撩动着市场的恐慌情绪，避险情绪升温令美元大幅飙升，全球股市、原油等指标性商品接连遭遇重创。市场担心欧债问题将引发全球经济二次探底，但笔者认为这种可能性较小。

　　因为全球经济整体形势中美洲、亚洲和澳洲等经济体都在复苏，而且在复苏势头最快的“金砖四国”当中，俄、印、巴西三国都已动用了加息货币工具回收流动性，表明了对于经济复苏的信心。即使在此次主权债危机重灾区的欧洲，德国、法国、荷兰等欧盟主要国家经济也都表现尚可，加之目前陷入于债务危机麻烦的欧洲五国GDP只有欧元区GDP总量的1/3、处于风口浪尖的希腊GDP更是仅占3%，显然受影响因素相对较小的GDP占比还不至破坏经济复苏全局。

　　同时最新一期中美战略与经济对话本周结束，会中对一些问题进行了实质性的会谈。前期笔者分析人民币升值时曾提到，人民币升值属于必然，但是美国显然比我国本身更希望人民币升值，为其经济恢复提供帮助，因此我国政府借此将会要求美国付出相应的代价，而其中重要的就是美国对华高科技出口管制问题，这个问题在本次会谈中已经有了明确的信号，美国将会重新审视前期落后政策，也就是美国会在一定程度上向我国政府妥协，所以后期我国政府将会重新审视汇率与利率的问题，或许人民币升值将会先于加息政策出台，这将会使中美经经济尚处于恢复之中，但是华尔街为了其全球政策的有效实行，必将会对欧元区加重打击，所以后期欧元区经济将很难有大的起色，在一定时期内都将遭到限制、压制和打击。所以后期欧元区继续出现一些利空事件市场不宜将其看的过于悲观，短期效益是难免的，但是长期格局将不会有所改变。

　　四、自身供需是影响菜油价格的基础 但国家政策才是菜油市场的主导力量

　　综合菜籽油的主要影响因素分析后不难发现，自身供需是影响菜油价格的基础，但国家政策才是菜油市场的主导力量，外围环境因素只能阶段性的影响菜籽油价格而已。所以，笔者认为2010年度菜油价格将继续以区间震荡的趋势运行，同时关注国家政策和调控手段是分析菜籽油价格走势的主要方法。虽然这将更加有利于菜籽油产业的发展，但是却不利于菜籽油期货的发展，因为国家政策限制了菜籽油的波动空间，导致对投机资金缺乏吸引力，所以菜籽油期货合约将会面临交易清淡的局面，后期也将会影响企业的套保计划的执行，因此随着期货市场对国民经济所产生的作用越来越大，我国政府在制定扶持政策的时候应综合考虑两个市场为宜。