市场供应充足, 棕榈油价格难逃窘境

今年入夏以来，国内棕榈油市场需求的季节性启动迟迟未见端倪，中间商、精炼厂对库存和价格的风险厌恶程度明显增强，造成棕榈油分级产品价格全线跌至年内新低，主要是因为国际、国内棕榈油供应的整体充裕。具体原因分析如下：

　　国内棕榈油市场库存消肿，进口商亏损压力积聚关注外盘走向

　　由于进口棕榈油船货到港有增无减，国内终端市场各级别的棕榈油现货销售不畅，夏季需求弹性并未启动，造成港口棕榈油库存如期再创历史同期和单月的双新高。目前，天津港、张家港和广东地区，棕榈油库存总量就达到63万吨以上，约占全国总库存的85%,华北、华东和华南等地的胀库现象日趋加深。今年以来，由于国内植物油价格冲高回落，进口棕榈油、进口大豆创纪录同比增长，加上持续的低温天气影响棕榈油产品的市场需求，共同造成港口地区的棕榈油库存不断积压，内、外价格长期“倒挂”,贸易商深陷亏损风险，也对进口商、分销商的定价与销售造成不利影响。

　　国内棕榈油市场亟待库存“消肿”,内、外价格仍然呈现“倒挂”格局

　　今年二季度期间，全球棕榈油市场表现异常沉闷，国际商品期货大幅“跳水”之后振荡筑底，包括来自中国市场强劲的进口买盘需求，并未对加息之后的马来西亚棕榈油价格提供明显上涨动能。相反，作为全球的油、籽采购国，中国和印度的国内油、籽库存水平高企，无疑降温市场对其后续买盘的乐观预期。而作为东南亚的棕榈油主产国--马来西亚、印度尼西亚，近月两国的库存水平也出现明显攀升，未来数月油棕也将进入季节性的高产周期，这对大马毛棕油期货和当地现货形成反弹压制。马来西亚和印尼贸易商预计，六月份东南亚地区棕榈油库存总量可能达到360万吨，因为产量可能大幅提高。

　　目前，按照当地出口商的对华预售报价，今年6月至8月船期的24度精炼棕榈油，FOB（离岸）报价在785.0美元/吨-797.5美元/吨，较上周回落2.5美元-5.0美元，约合人民币到港完税成本在7000元/吨左右，仍然高于国内期、现货价格水平。

　　综合分析，整个二季度期间，在缺乏外围指引的前提之下，重归基本面主导的振荡寻底通道，“去库存化”仍然是中期国内市场面临的主要问题，但应注意进口商盈亏压力积聚带来的后市棕榈油价格超跌反弹空间。