豆油略有下挫，粕价继续下跌

豆油略有下挫

　　进口毛豆油数量锐减  豆油行情略有下挫

　　近期，国内豆油市场行情仍有回落。根据统计，黑龙江地区四级豆油出厂报价（下同）在7400-7450元/吨，价格下跌50元/吨；吉林地区7450元/吨，价格下跌50元/吨；辽宁地区7100-7250元/吨，价格下跌50元/吨；天津地区7200-7250元/吨，价格下跌50元/吨；山东地区7100-7150元/吨，价格下跌50元/吨；江苏地区7150-7300元/吨，价格保持稳定。近期，国内豆油市场行情继续下跌，由于原油价格底部反弹迹象明显，近期国内豆油市场可能跟盘有所回升。具体原因分析如下：

　　毛豆油进口数量降至地量，政策面题材筑底支撑

　　进入2010年以来，由于全球大豆、豆油价格的止涨回落，包括中央政府“顺价”向社会投放了部分临储植物油（品种为豆油和菜油，总共为两批次，轮储总量不低于60万吨），加上国内包装油市场的“节日效应”明显转弱，进口厂商对毛豆油的采购需求明显下滑。由于众所周知的原因，进口阿根廷毛豆油成为首个限制进口的植物油品种，这更进一步加剧了毛豆油进口供应急剧减少的趋势。今年1月至4月期间，我国进口毛豆油平均每月的采购量不到4万吨，相当于仅1船-2船的到港水平。

　　因此，中、阿之间关于毛豆油等国际商品贸易的争端，目前未有确切的消息证实将在短期内出现“拐点”.而这意味着，中后期国内进口毛豆油同比明显下降的趋势难改，对于精炼油厂而言具有间接的挺价支撑作用，但仅限于心理面的预期影响。

　　后期进口大豆到港量仍将有增无减，豆油市场基本面难觅利多题材

　　今年4月份进口量达到历史同期的纪录水平419.5万吨，较2009年同期增长13.07%;1月至4月累计进口大豆1522.8万吨，创纪录保持增长势头，同比提高9.89%.今年二季度我国进口大豆到港总量有可能达到1400万吨-1500万吨，这意味着本季度每月将比上年同期多进口超过100万吨的大豆，折算豆油增量在每月20万吨-30万吨。不难看出，进口毛豆油市场因质检政策限制和商业需求下滑，今年以来的到港供应明显减少，但进口大豆的密集到港，加上6月份国内油厂开工的整体活跃，仍将继续压制后市豆油价格的跟盘反弹高度。

　　国际商品“二次探底”节奏暂趋缓，国内豆油市场仍趋心理面箱体特征

　　按照美盘CBOT豆油近、远月的合约价格来折算，今年6月、7月、8月船期的进口巴西毛豆油，到国内港口的预期完税成本集中在7600元/吨-7650元/吨。而按照最新的海关数据折算，美国4月份对华出口的精炼毛豆油，CNF到岸价在862.3美元/吨，折算人民币的实际采购成本约合7450元/吨左右，这也基本能够代表进口毛豆油在国内期货交割库的成本底线，以及精炼厂的原料采购成本。

　　综合分析，国内豆油市场基本遵循进口成本主导的箱体运行特征，对于现货厂商而言，跟盘定价、成交议价的淡季销售策略不会改变；另外，期货交易商仍宜采取逢低活跃、逢高谨慎的波段操作思维，并且可继续关注连盘豆类期货品种间的套利空间。

　　粕价继续下跌

　　近期，国内豆粕市场行情继续回落。据统计，吉林四平地区豆粕（43%蛋白豆粕，下同）成交价2970元/吨，价格下跌70元/吨；辽宁大连地区油厂成交价2950元/吨，价格保持稳定；浙江宁波地区豆粕成交价格2830元/吨，价格下跌50元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格2850元/吨，价格下跌70元/吨。

　　近期，尽管国内部分工厂粕价持续放低，刺激了一部分成交，但终端市场看空心理仍在制约整体购销节奏，终端采购方买涨不买跌的心态依然较为普遍，这也造成油厂豆粕库存压力不断增大。一方面，工厂仍有不少未执行合同量，另一方面，沿海沿江部分工厂由于毛豆油交割量较大，因而近期开工力度较大，无形中使得豆粕库存压力不断增加。据悉，部分销区一级贸易商的卖货价格已经开始出现松动。

　　来自市场的消息称，5-7月份的进口大豆装运量高达1600万吨，而国内生猪养殖亏损加大又影响到养殖户的补栏心态，进而对豆粕饲料需求形成抑制，在终端养殖市场需求疲软的背景下，国内大部分饲料加工商尚没有大量补充豆粕库存的意愿。近月国内市场大豆供应将出现过剩局面，也已经使得部分中国大豆买家开始放缓新船货的预定。

　　综上所述，近来，国内豆粕现货持续疲软，油厂的豆粕现货库存压力与日俱增。随着5月下旬进口大豆的集中到货，沿海油厂开机率将逐渐回升，豆粕现货压力不容忽视，预计夏季国内豆粕现货行情保持宽幅振荡的可能性较大。