一、国内玉米供需形势分析

　　1、国内玉米或连续三年产不足需

　　根据数据，2009/10年度，由于全国玉米出现大幅度减产，导致当年度产消出现约1000万吨的缺口。尽管2010年全国玉米出现了恢复性增产，但由于消费量的增加，预计2010/11年度将出现400多万吨的产消缺口。目前，东北产区2011年玉米播种已全部结束，黄淮产区玉米播种刚刚开始，多方反馈数据显示，由于玉米价格持续高位，农户玉米播种面积将出现增加，如果后期天气正常，2011全国玉米总产量将会达到创记录水平。但由于玉米消费的刚性增长，2011/12年度或将连续第三年出现产不足消的状况。

　　2、国内玉米库存处于低位

　　由于全国玉米消费量增加，国内玉米连续出现产不足消情况，导致结转库存出现较大幅度消耗。预计2010/11年度国内玉米期末库存水平约为不足4500万吨，而相应的结转库存对消费比约为27%左右，为多年来的最低水平。在玉米库存下降的同时，国内玉米库存结构也出现了较大的变化，一方面伴随着仓库建设的发展，企业玉米库存水平得到提升；另一方面，由于持续的政策性玉米拍卖，国家掌握的库存出现较大幅度的消耗。低库存对国内玉米价格的支持作用增强。

　　3、政策性玉米数量减少

　　从玉米市场供给情况来看，据中华粮网调查，受需求增加、多元主体竞购激烈影响，国内玉米主产区农户余粮基本见底，而临储玉米的持续拍卖也导致政策性玉米库存有一定幅度的消耗。据数据显示，从2009年临储玉米开始拍卖以来，共累计成交临储玉米（含部分中央储备）约4800万吨。从后期来看，随着政策性玉米投放的减少，政策性玉米拍卖对市场的影响力开始减弱。虽然从去年以来，由于看涨预期作用，用粮企业普遍加大了库存，但目前据新玉米上市仍有约4个月时间，后期对国内玉米供给的担心仍然成为市场关注焦点。