供需紧张格局决定玉米在目前价格水平较难出现下跌，后期仍有上涨可能。玉米价格上涨会增加用粮企业成本压力，从而将抑制玉米消费需求的扩张。

　玉米价格持续上涨

　　今年以来，在需求增加及外围商品涨价等因素推动之下，国内玉米价格持续上涨。虽然国家采取的一系列调控措施限制了玉米价格的上涨幅度，但玉米价格仍然迭创历史新高。中华粮网数据显示，2011年6月13日，全国玉米产区收购均价为2165元/吨，较去年底上涨216元/吨，同比上涨246元/吨。6月13日，大连港（601880）中等玉米平舱价为2300—2320元/吨，较去年底上涨250元/吨，同比上涨约340元/吨；广东蛇口港中等玉米成交价2380—2400元/吨，较去年底上涨约220元/吨，同比上涨约340元/吨。生猪鸡蛋价格大幅上涨

　　受成本推动、供需趋紧等因素影响，今年以来，国内生猪及猪肉价格持续上涨。数据显示，当前全国生猪市场价格不仅刷新年内新高，也创下了2008年来的新高，养猪效益呈现了持续向好的态势。据新华社全国农副产品价格行情系统监测，5月份以来，全国鸡蛋价格持续上涨，近期涨幅虽有所趋缓，但仍然呈现走强态势。养殖业向好态势提升饲用玉米需求，在玉米深加工需求受抑制之时，饲用玉米需求或成为后期支持国内玉米价格的主要力量。淀粉加工需求受抑制

　　从去年以来，酒精和淀粉价格的持续上涨使淀粉企业保持了较高的开工率。但进入2011年4月之后，玉米价格继续上涨，而淀粉价格开始出现回落。如图所示，淀粉与玉米的比价在5月底开始突破长期均值水平向下回落，当前水平虽然在均值附近，但处于今年以来的最低位置。淀粉价格的回落削减了淀粉企业的利润，许多淀粉企业的淀粉产品开始积压，部分中小企业开工率出现下降，加之国家对淀粉企业调控，淀粉企业玉米需求受到一定的抑制。小麦替代玉米数量增加

　　随着玉米价格的上涨，国内小麦价格比价优势开始突显。如图所示，当前小麦玉米比价已经远离历史均值，回到较低位置，并且从4月玉米价格开始超过小麦价格。当前正值新季小麦上市之际，小麦市场季节性压力明显，短期低比价关系或将维持，从而为小麦替低玉米提供机会。中华粮网数据显示，预计2011/2012小麦年度，国内饲用小麦消费量将达到1250万吨，较上年度增加300万吨，小麦替代数量的增加将会抑制玉米价格进一步上涨空间。宏观调控进一步加强

　　国家统计局数据显示，2011年5月CPI同比上涨5.5%，创下34个月来新高，环比上涨0.1%。6月14日，央行决定，从2011年6月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。今年以来央行已经两次加息、六次上调了存款准备金率，这显示出国家冶理通胀的决心。宏观调控力度的加大将会对包括玉米在内的整体粮食价格水平产生压制作用。

　　结论及建议

　　供需紧张格局决定玉米在目前价格水平较难出现下跌，后期仍有上涨可能。玉米价格上涨会增加用粮企业成本压力，从而将抑制玉米消费需求的扩张。期货市场上，宏观调控抑制资金参与热情，玉米价格较难出现大幅涨跌行情，建议短线操作为主。