11月下旬以来，年夜连豆粕期货价钱振荡走高，主力1405合约一度上探至3400元/吨四周。今朝来看，尽管全球年夜豆供给增添预期对豆粕价钱形成压制，但下流季节性消费预期对豆粕价钱形成支撑，加之国产年夜豆直补政策预期有利于豆类期货间的反向提油套利，豆粕仍宜维持多头思绪。
　　
　　
　　临近传统节日时，国内养殖企业城市进行备栏，在适量增添畜产物养殖量的同时，对畜产物进行增肥。今朝，距元旦仅剩不到一个月的时刻，距离春节也只剩两个月的时刻，传统节日逐渐临近。年夜畜产物的养殖周期来看，生猪年夜中猪到年夜猪需要81天摆布的养殖期，鸡鸭等家禽的最短养殖期要一个月摆布的时刻，养殖企业已经进入备栏期。
　　
　　与此同时，尽管中秋节和国庆节之后国内畜产物价钱有所回落，养殖业经营利润有所萎缩，但畜产物价钱跌势较为温顺，养殖企颐魅整体经营情形依然较好，养殖积极性较高。以生猪养殖为例，截至11月27日，全国年夜中城市猪粮比为6.65:1，处于6:1的盈亏平衡线之上；截至10月底，全国4000个监测点的生猪存栏量为46762万头，较9月份增添279万头，持续第八个月呈现增添。
　　
　　反向提油套利有助于豆粕价钱上行
　　
　　
　　近年来，年夜连豆一期货盘面的理论压榨利润一向维持在深度吃亏的水平，其原因就是豆一期货价钱受临储政策支撑，难以下跌，豆粕和豆油期货却受进口年夜豆影响，价钱偏低。截至12月3日，豆一1405合约收盘价的理论压榨利润约为-705元/吨。直补政策有利于改善上述情形，进而扭转豆类期货理论压榨利润吃亏的场所排场，这为投资者在豆类期货之间进行反向提油套利缔造了前提。在反向提油套利中，投资者需要卖空豆一期货，并买多对应的豆粕和豆油期货，这将为豆粕期货供给买盘力量。
　　
　　全球年夜豆供给增添预期使豆粕存在回调风险
　　
　　尽管国家对2013年产年夜豆仍实施姑且收储政策，但市场对国家将在未来对年夜豆改用直补政策的预期并未削弱，这使得年夜豆期货的政策底部支撑力削弱，进而使年夜豆期货价钱更多地由远期供需根基面抉择。在此情形下，年夜连豆类期货之间的反向提油套利的可操作性年夜年夜增强。
　　今朝，北半球新作年夜豆已经起头季节性上市，美国年夜豆产量较去年增添，而呐缦憷新作年夜豆正处于播种期，播种面积增添的可能性较年夜，均使得全球年夜豆供给增添预期较强。美国方面，11月供需陈述显示，美国2013/2014年度年夜豆产量预估为32.58亿蒲式耳，较2012/2013年度的预估值30.34亿蒲式耳增添2.24亿蒲式耳。呐缦憷方面，以巴西为例，该国植物油行业协会近日称，2013/2014年度巴西年夜豆产量有望刷新历史记实，达到8660万吨，高于之前展望的8600万吨。
　　
　　综上所述，全球年夜豆供给增添预期使得豆粕面临回调压力，但季节性饲料消费预期和豆类反向提油套利均对豆粕价钱形成支撑，豆粕后期维持振荡走高的可能性较年夜，投资者仍宜维持逢回调买入的多头思绪。