截至2月19日，国内主要油厂一级豆油报价：山东日照7080元/吨，广西防城港7010元/吨，河北秦皇岛7150元/吨，天津7280元/吨，辽宁大连7150元/吨;平均报价7134元/吨，比2月10日下跌72元/吨，跌幅1%。

　　由于春节过后豆油消费是一年之中最淡的时间，加上2月17日大连期货豆油1705合约向下跌破矩形整理形态，期货市场看空预期强烈，笔者认为，需求淡季豆油现货价格易跌难涨。

　　2～5月进口大豆或超预期

　　海关总署2月10日发布的数据显示，1月份我国大豆进口量达到766万吨，创下至少20年以来同期最高水平，主要因为早先延期的大豆船货陆续到港。由于春节后现货压榨利润良好，刺激国内油厂加大开工率，全国各主要油厂大豆周度压榨量已经提高至180万吨水平，加上春节前居民采购的豆油需要一段时间消化，才能进入下一个采购周期，使得豆油库存也处于回升态势。

　　虽然1月份大豆的进口量低于去年12月份的900万吨，但比2016年1月份提高35%。据天下粮仓调查统计，2月份我国大豆到港最新预期为591万吨，月环比下降22.8%，同比增长31%。

　　此后几个月将不断增加，3月份最新预期为670万吨，4月份最新预期为730万吨，2～5月份大豆到港量与去年同期相比将增长15%。若能实现上述大豆进口量，大豆进口量将超过市场预期。 国内豆油结转库存大幅增长

　　据笔者统计，2016年10月1日至2017年1月31日，4个月合计进口大豆2971万吨，比去年同期增加202万吨，增幅7.5%;加上2016年10月初的大豆库存590万吨，国产大豆压榨60万吨，总计大豆3621万吨，减去今年2月初库存650万吨，合计压榨2971万吨。

　　豆油产量=大豆2971万吨×出油率18%=534.78万吨，加上去年10月初的豆油期初库存85万吨，再加上4个月来豆油进口量21.5万吨，总计豆油641.28万吨;减去出口豆油6.1万吨，减去4个月食用消费480万吨，再减去工业消费50万吨，结转库存105.18万吨，比去年10月期初库存增加20.18万吨，增幅23.7%，这是豆油价格下跌的主要原因。

　　4月豆油行情有望企稳反弹 

　　豆油库存增加与否是其价格涨跌的主要因素，但价格上涨与否也受其他因素的影响，大豆进口价格的涨跌，大豆进口多寡，还有油厂销售策略等，一段时间内，油厂根据自身销售情况采取的措施，挺油卖粕或者挺粕卖油。2016年12月20日，大连豆粕期货1705合约收盘价2825元/吨÷豆油期货1705合约收盘价7098元/吨=0.398，比值最低，之后缓慢上涨至2017年2月15日，收盘价格的比值为0.435。这段时间，油厂采取的策略是挺粕卖油，预计将持续到3月中旬左右，油厂逐渐转变为挺油卖粕，届时豆油进入底部震荡或小幅反弹期。不难看出，2～3月份国内豆油将呈震荡下跌过程，有望在4月份企稳反弹，总体感觉消费淡季易跌难涨。