截止3月29日，国内主要油厂一级豆油报价，山东省日照油厂6160元/吨，广西省防城港油厂5980元/吨，河北省秦皇岛油厂6220元/吨，天津油厂6210元/吨，辽宁省大连油厂6210元/吨，平均报价6174元/吨。相比3月1日的平均报价6874元/吨，大幅下跌700元/吨，跌幅10.1%。短时间豆油价格下跌，如此之大，难得一见。由于价格连续下跌，利空因素逐步消化。加上居民春节前储备豆油，消化殆尽，进入新一轮的补货周期，短期下跌还有空间，下跌结束有望呈现出反弹格局。市场人士关心豆油价格未来的走势如何?笔者观点，豆油价格大幅下跌，部分利空已经有所消化，有望呈现反弹反弹，分析如下：

　　豆粕和豆油比值转换分析

　　笔者作了一个豆粕除以豆油的比值分析图，由于现货价格难以统计，笔者选择市场公认的期货价格。从图表上看，从15年6月1日至16年12月21日，这个时间段，比值大致是一个区间运行，底部在0.4至顶部0.5区间运行，反复出现买豆粕卖豆油或者卖豆油买豆粕的套利模式。

　　(1)，15年6月1日的比值0.416至上涨到15年8月24日的比值0.495。对应时间段豆粕、豆油1705合约收盘，豆粕价格=2533元/吨—2536元/吨=上涨3元/吨，涨幅0.1%。而豆油价格=6066元/吨—5380元/吨=下跌686元/吨，跌幅11.3%，同样的价格下跌，但是下跌幅度不一致，这一段时间，油厂采取的策略是稳定豆粕价格，而牺牲豆油价格。

　　(2)，15年8月24日的比值0.495下跌16年3月31日的比值0.380。对应时间段豆粕、豆油、1705合约收盘，豆粕价格=2536元/吨—2297元/吨=239元/吨，跌幅9.4%。而豆油价格=5380元/吨—5926元/吨=546元/吨，涨幅10.1%，一个价格下跌一个价格上涨，是一个典型的跷跷板行为。油厂牺牲豆粕价格，而力挺豆油价格，

　　(3)，16年3月31日的比值0.382上涨至16年6月13日的比值0.491。对应时间段豆粕、豆油、1705合约收盘，豆粕价格=2297元/吨—3113元/吨=上涨816元/吨，涨幅35.5%。而豆油价格=5926元/吨—6336元/吨=上涨410元/吨，涨幅6.9%。同样的价格上涨，但是上涨的幅度不一样，这一段时间油厂，力挺豆粕价格的同时，为了扩大利润空间，减少了对豆油价格的力挺强度。

　　(4)，16年6月13日的比值0.491下跌至16年12月21日的比值0.398。对应时间段豆粕、豆油、1705合约收盘，豆粕价格=3113元/吨—2825元/吨=下跌288元/吨，跌幅9.2%。而豆油价格=6336元/吨—7098元/吨=上涨762元/吨，涨幅12%。也是一个跷跷板的行为。

　　(5)，16年12月21日的比值0.398上涨至17年3月29日的比值0.461。对应时间段豆粕、豆油、1705合约收盘，豆粕价格=2825元/吨—2801元/吨=24元/吨，跌幅0.08%。而豆油价格=7082元/吨—6070元/吨=下跌1012元/吨，跌幅14.2%。 

　　总结，笔者采取比值分析。由于豆粕和豆油是一对很好套利搭档，从比值分析上看，比值上涨的时候，豆粕稳定而豆油下跌、或者豆粕涨幅大于豆油。而比值下跌的时候，豆粕下跌而豆油上涨，呈现一个跷跷板的格局。目前比值处在一个上涨的过程之中，由16年12月21日的比值0.398上涨至17年3月29日的比值0.461。而目前油厂压榨利润已经进入亏损周期，难以出现豆粕涨幅大于豆油的情况，只能是豆粕稳定豆油下跌的模式，或者是豆粕跌幅小于豆油跌幅。结合豆油期货1705合约技术分析上看。1月24日高点7072元/吨下跌至3月29日收盘6070元/吨，是一个下跌8浪结构，3月30日，进入9浪下跌，期货豆油1705合约，最多还有200元/吨左右下跌空间，下跌结束有望呈现一波反弹行情，综合以上所述，豆油部分利空已经有所消化，技术上有反弹的需求，有望呈现反弹格局。