9月份豆油走势和市场开了一个玩笑，在北半球年夜豆面临收成压力时豆油价钱迎来了一场灾难性的坠跌，市场苦苦期盼的节日效应化为泡影。年夜形态上看，今朝豆油走势极其糟糕，但年夜商品比价和农产物季节性纪律来看，市场风险释放殆尽，平安边际尽显，后期有望慢慢进入修改暌闺反弹周期。

　　尽管年夜供给角度磕暌雇脂市场压力较年夜，但价钱的灾难性下滑已经对此有所浮现。年夜整个商品市场来看，以铜为代表的根基金属价钱回到上半年反弹的高位，以螺纹钢、焦炭为代表的与基本工业相关的商品价钱都处于反弹中，并向60日均线靠齐，这声名整体市试试不悲不美观。今朝以豆油为代表的油脂价钱跌到年内低点，就比价而言“水分”已经不多，就价值角度考虑处于相对平安的边际。

　　国内供给丰裕但价钱已有浮现。跟着豆油供给面年夜北半球向南半球转换，需求面显得非分格外主要，而我国作为主要的油脂耗损年夜国，国内供给成为市场焦点。按照海关数据，今年前8个月，油脂油料进口累计质ё俣超去年同期水平。将油籽折算成油脂的话，前8个月进口量较去年同期增添近30%。数据显示，前8个月份进口累计值与去年前9—10个月的累计值相当，也就是说今年油脂进口量较去年同期多进口了1—2个月。库存方面，今朝国储中有年夜豆900万—1000万吨、豆油80万—120万吨、菜籽油170万吨（今年度估量还将有180万—200万吨临储入库）。口岸商业库存中，年夜豆库存在550万—600万吨，棕榈油库存在60万—70万吨，豆油库存在100万—120万吨。若2400万吨油脂即可知足国内一年的需求，当前的库存可供国内消费3个多月，也就是说短期国内供给丰裕。

　　四时度的消费旺季预期具有提振浸染。消费旺季与节日效应在9月份被淡化，但四时度可能值得等候，尤其是10—11月份。四时度节日多而集中，是传统的油脂消费旺季。西方有感恩节和圣诞节，中国有元旦和春节。年夜中持久的消吃力度来看，我国的消费需求与进口能力仍是较为健旺的。本周四，按照市场预期，美国农业部将会提高美豆产量500万—800万吨，即使这样的供给增添量也不能缓解平衡表的严重。最早的呐缦憷年夜豆在12月份进入市场，在这之前，豆油的原料供给首要来自美豆，而美豆供给吃紧与需求旺季形成必然的反差。今朝的豆油价钱在四时度消费旺季预期下具有很强的晋升动能。

　　主导豆油行情的国际年夜豆市场在进行南北市场的转换，接下来南半球年夜豆的种植面积、生持久的天色升水等供给端身分，与市场将进入四时度旺季消费周期的需求端身分，都将支撑以豆油为代表的油脂价钱。

　　综合来说，10—11月份豆油市场供需两头受到的利空压力均较小，可见的利空正在被消化甚至已经被消化，后期可预期的身分将支撑甚至推升价钱。短周期上需要关注本周三的MPOB棕榈油的产销及库存陈述和周四的USDA发布的月度供需陈述。因为市场对陈述的偏空预期强烈，估量豆油价钱将在陈述发布前后探明低点，之后逐渐转入修改暌闺反弹周期。