豆类市场今日9月份以来，一改其之前的强势，呈现了持续下跌。美豆主力11月合约，年夜创历史高位的1789美分/蒲式耳下跌至1557美分/蒲式耳，下跌幅度高达接近13%。市场的乐不美观情感迅速消逝踪，而国内期货市场的豆油主力合约呈现破位下跌，形抽暇头市场，其价钱已经接近今年行情启动以来的地位。这轮惨烈的下跌有各类身分影响，但过度的超跌或许会给市场形成一些强烈反弹的机缘。

　　一、油脂消费旺季，对价钱有支撑

　　秋冬两季是传统的食用油脂消费旺季，季节性特点凸起。时代北半球处于低温状况，食物需求兴旺。同时，节日繁多，国内有中秋、国庆、冬至、春节，国外则有圣诞、元旦，此外印度还有灯节等主要节日。在国内、国际市场的油脂市场，一般来说城市迎来兴旺的终端需求。

　　在国内市场，如不美观不雅察看一下小品种油料种市场，出格是花生油，就可以发现，即即是迎来秋季收成供给的岑岭，其零售价钱在不竭上涨。商务部监测显示，上周国内粮油零售价钱普遍上涨，其中花生油的零售价达25.56元/升，已经远远地跨越了2008年的最高记载。而豆油的零售价钱位12.42元/升，与2008年的历史最高价位的13.21元/升若有相当远的距离。是以只是年夜油脂类商品终端的角度的价钱看，当前豆油以及协调油的价钱是处于向上的趋向傍边，声名油脂市场具有持续、不变的终端需求。而这种持续性的身分将会贯串整个秋冬季节行情，对市场有主要的影响意义。

　　与此同时国内年夜豆到港量呈现降低，口岸库存有较着走低的可能。截止至9月26日，全国年夜豆口岸库存为577万吨，已经跌破了曩昔两年多来600-700万吨的震动区间。海关统计数字显示，8月份我国进口年夜豆442万吨，较7月份的587万吨削减24.7%，为6个月来最低水平，去年同期进口451万吨。瞻望后期，进口年夜豆的到港量将会呈现较着降低。按照国家粮油信息中心按照进口年夜豆装船情形统计，9月份我国年夜豆进口量在410万吨摆布，虽然略高于商务部预告的385万吨，可是也是较着低于8月份450万吨的估量到港量，持续第2个月下降。而进入10月份，将有国庆长假，到港量也会随之削减，加膳缦憷豆价钱偏高，之前国内哄家都有意削减年夜豆采购量，有意耗损前期库存，将使得的口岸库存难以呈现较着反弹。

　　三、10月供需陈述预期能有用暂缓跌势

　　二、收割压力不会持续影响市场

　　之前美豆市场下跌有相当部门原因是因为收割压力，主若是考虑到现货年夜豆市场将接见会面临收割岑岭时的现货冲击，这并无非毫无事理。季节性的收割压力所激发的下跌行情几乎每年都有。按照美国农业部的陈述看，截止9月23日当周，美国年夜豆收割率为22%，高于去年同期的4%和5年均值的8%，也高于市场预估的20%，收割进度创历史记实，首要得益于播种期提前和干旱天色影响；当周美国年夜豆落叶率为73%，高于去年同期的51%和曩昔5年均值的59%，前一周为51%。年夜数字上来看，美豆收割已经跨越了两成，如不美观考虑到国庆长假回来，这个数字估量会有5成摆布。而年夜过往的经验来看，一旦收割率过半，市场根基不再关心美豆的供给问题，其对市场的影响将会降低到最底水平，收割压力也将不会被市场看做是主要的利空身分。相反，国际市场的需求将会成为市场的关注焦点。

　　年夜美国农业部发布的周度出口数据来看，近期美豆出口发卖连结正常。进入9月份以来，持续三周的出口净发卖都处于市场预估区间之内，分袂是62万吨、71万吨、79万吨。截止至9月20日，2012/13年度美豆累计出口发卖2224万吨，较上年同期的1612万吨增38%，这个数字可以说比曩昔几年都要好。而作为国际市场年夜豆的首要买家的中国，截止9月20日当周，2012/13年度中国已累计采购美国年夜豆1355万吨，较上年同期的1141万吨增18.8%。而装船数字来看，截止9月20日当周，美国年夜豆出口磨练量为33万吨，低于市场预估的48-60万吨区间，但高与去年同期的27万吨，当周磨练发往中国5.9万吨。显示，现货市场中的中买家对之前的高价位有担忧，并未急于装货。但如不美观价钱回调到合适价位，相信会有相当多的买家会自告奋勇，以填补库存。

　　跟着侍旧锁入10月，豆类市场将进入定产的最后阶段。年夜通例上来看，10月的供需陈述傍边的产量会对市场有较年夜的影响。主若是来历于较高的收割率将可以获得斗劲靠得住的单产数据，产量的真实性将很是靠得住。回首回头回忆今年8月、9月的供需陈述内容，单产数字只是小幅下调，而年夜近期的实地的收割动静来看，单产并没有想象中那么糟糕，这成为9月期货价钱快速下跌首要原因之一。可是，9月的快速下跌已经提前消化了月度发布出来的单产数字偏好的预期，如不美观空头继续过度打压，万一陈述内容并不十分利空，将会给多头强力还击的理由。是以，相信空头会在月度陈述之前有所节制，这将对于手艺图表上的多头给以喘息之机。

　　在美联储发布QE3打算往后，整体金融市场呈现了必然回调，对之前的利多预期所发生的持续上涨做出了相对的手艺批改。虽然在农产物市场相对并不较着，但对金属和原油市场来看却是较为明晰的。但即便有了这样的批改回调，而国际宏不美观情形相对平稳的名目却也是不争的事实。出格是欧债问题，自年夜欧洲央行公布揭晓了购债抉择往后，欧洲市场都较为不变。即便前几天有西班牙和希腊的游行，抗议该国政府在缩短财政上的行动，但市场很快恢复了之前的不变名目，因为市场将之看做是曩昔问题的短暂延续。最主要的是，金融市场在看到一系列的金融法子推出后，需要一段时刻判定市场是否呈现了较为较着的改变，这给整体商品市场供给了一个较为不变的金融情形。与去年欧债问题严重爆发，严重风险市场抉择信念的名目很是纷歧样，也就注定了豆类商品不年夜会走出去年9月往后持续显著下跌的行情，其自身的供需面纪律将会主导其价钱的波动。

　　同时，在9月28日晚，美国农业部也会发布季度库存陈述。市场普遍预期该陈述内容会对市场多头有利。剖析师的预估值显示，考虑到上一年呐缦憷干旱，以及美国上一季年夜豆减产的情形，美国9月1日止的当季年夜豆库存应该将至1.31蒲式耳，为2003/04年1.12亿蒲式耳以来的最低水平。无论陈述内容若何，至少这样的陈述侍旧粟点之前，城市对美豆持续年夜跌起到缓冲浸染。即便该库存陈述内容利空，空头也不敢年夜规模操作，因为又要顾及10月供需陈述内容有变。

　　四、国际宏不美观情形相对平稳

　　五、手艺剖析

　　年夜手艺角度看，豆油指数此轮下跌的幅度与今年4月9日到5月31日的下跌幅度相若，而对食用油脂有巨年夜影响力的原油价钱的此轮下跌却显著少于上一轮下跌，年夜两者的相关性角度看，豆油有超跌的嫌疑。此外，豆油指数一年来的两个低点的连线所形成的撑持即将接近。后期市场将很是有可能呈现力度不小的反弹。考虑到秋冬两季的旺季身分，再加膳缦憷豆减产以及现货有短期低位接货补库的布景，预料豆油指数有望在9000-9100位置四周企稳，并呈现一轮反弹行情。