1月下旬，国内豆粕期价环绕3400区寄振荡，CBOT豆粕期价也根基呈现窄幅波动走势。笔者认为，节前豆粕价钱可能有所反弹，但节后跟着豆粕消费淡季的惠临，豆粕价钱上行空间受限。
　　节日身分短期支撑粕价
　　
　　受畜牧产物市场消费和养殖业季节性特点影响，我国饲料消费市场存在季节性：重年夜节日前消费兴旺，节日后凡是会呈现消费疲软。春节前后饲料的消费季节性最为较着，每年春节前，年夜量育肥形成饲料消费的旺季。1月份，生猪、仔猪以及猪肉价钱均有分歧水平的上涨，延续了去年11月以来的反弹上涨趋向。截止到1月18日，全国22省市生猪、仔猪、猪肉、鸡蛋平均价分袂为17.54元／公斤、28.16元／公斤、26.15元／公斤、10.43元／公斤，较11月初分袂上涨约21.56%、23.62%、18.06%和3.27%，水产物价钱也有分歧水平的上涨。元旦和春节两年夜传统节日对于畜禽产物价钱上涨的带动提振了豆粕需求。1月份，豆粕现货价钱连结坚挺，截止到1月25日，全国豆粕平均价钱约3987.81元／吨，豆粕现货价钱对于期价具有支撑浸染。春节之前豆粕消费旺季有望提振价钱，而春节之后豆粕消费逐渐进入相对淡季，价钱可能承压下行。
　　
　　
　　美豆发卖淡季惠临压制远月
　　
　　
　　进入2013年以来，美国年夜豆出口发卖情形总体连结精采，美豆出口发卖量抬高于前四年同期水平，出口发卖进度领先于前四年水平。截止到1月17日，美豆出口发卖累计约2466.5万吨，约占全年发卖量的67%。按照1月份每周约100万吨的发卖进度，估量截止到1月底，美豆发卖进度有望达到全年出口总额约73%的发卖份额。与往年对比，2011年和2010年在2月下旬，2008年、2009年和2012年在4月初才达到上述发卖水平。我们认为，在新作呐缦憷年夜豆上市之前，美豆精采的发卖状况对于豆价有支撑浸染。但跟着时刻的推移，2013年美豆发卖淡季较往年估量提前，发卖淡季的到来对豆粕价钱支撑浸染削弱。同时呐缦憷年夜豆逐渐上市，将会庖代美国年夜豆发卖成为年夜豆商业市场上的主角，豆粕价钱也是以承压。
　　
　　中国年夜豆进口进入淡季
　　
　　年夜我国年夜豆进口的季节性纪律看，我国年夜豆进口各季度情形略有分歧。以各季度进口量占全年进口量的比重平均情形剖析，2000年至2012年三季度进口量占比约30.48%，四时度为25.07，二季度为24.76%，而一季度的进口量占全年进口量的19.68%，位于结尾。2008年至2012年，一季度的进口比重仍以21.73%落伍于其他季度，可见，第一季度往往是中国年夜豆进口淡季。同时，因为对2013年呐缦憷年夜豆存在丰收预期，进口商可能会推迟部门买盘。估量1月份中国年夜豆进口增速将有所放缓，对豆粕价钱的支撑浸染将削弱。
　　
　　呐缦憷丰登预期始终压制粕价
　　
　　USDA对2012/2013年度巴西和阿根廷豆粕产量预估为2860万吨和2980万吨，较去年增-0.1%和6.62%，以此数据预估，呐缦憷豆粕产量合计将会创下历史新高，年夜而带动全球豆粕产量再立异高至1.8339亿吨，豆粕增产预期首要来自于其上游原料年夜豆的产量增产。1月25日巴西咨询机构Safras&Mercado展望2012/2013年度巴西年夜豆产量有望达到8468万吨，较前一年度增产25%。本月USDA陈述则预估巴西产量8250万吨，阿根廷年夜豆产量5400万吨，两国年夜豆产量合计依然连结历史新高的预期值1.365亿吨，较前三年产量增速分袂为28.1%、9.64%和10.53%。
　　跟着呐缦憷年夜豆慢慢进入关头生持久，天色对作物产量影响愈发主要。据中华粮网监测，截止到1月20日，阿根廷年夜豆主产区作物发展状况好于去年同期，较1月上旬继续晋升。巴西年夜豆主产州作物长势状况均好于去年同期，当地年夜豆作物状况较好。所以，如不美观呐缦憷天色总体连结精采，那么在2—3月时代，呐缦憷年夜豆的丰登预期仍会压制豆价，可能会把豆粕价钱推向下矣闽价钱低谷。
　　
　　经由过程以上剖析，笔者认为，春节以前豆粕价钱可能有所反弹，但跟着2、3月份消费淡季的惠临，在丰登预期配合影响下，估量豆粕价钱涨幅有限。