市场分析与交易建议

　　本周国内玉米现货价格涨跌互现,华北玉米现货价格低位涨跌互现,由于农户惜售影响上量,深加工企业有小幅提价收购,受临储轮换预期带动,东北产区与南北方港口现货价格持续下跌,淀粉现货价格整体下调,产区下调20-30元,销区下调50元/吨。

　　玉米与淀粉期价整体震荡分化运行,盘面整体呈现两端弱中间强的特征,即5月和1月相对弱势,9月相对强势,其主要原因或源于即将公布的玉米临储政策,其中临储去库存政策如本周传言的临储轮换消息压制5月期价,而下一年度临储收购政策变动打压远月期价,周末内蒙古电视台新闻节目称今年东北三省及内蒙古将取消临储收购政策,国家将建立生产者补贴制度,为解决大范围卖粮难问题,将安排合资格的企业入市托底收购,个人理解有两种可能性,其一是内蒙古方面错误表述,从其后面表述的意思来看,临储可能变更为择机托底加直补,类似于市场之前预期的临储收购价+对农民直补;其二是临储收购转为企业托市收购,但这里面实际操作有难度,毕竟企业是自负盈亏的法人实体,总体来看,上述消息仍有待官方消息加以确认,但不排除引发市场对临储收购取消的担忧,新作1月合约可能承压下行,9月期价亦可能受到拖累。

　　展望后期,对于玉米而言,华北玉米仍将处于社会库存去化的阶段,这意味着5-9价差将继续收窄,由于临储去库存政策尚不明朗,这会导致价差回归方式的变化;对于玉米淀粉而言,我们之前预计在吉林补贴政策出台之后,东北地区深加工企业盈利将得到改善,开机率将继续恢复,这意味着前期市场对淀粉供需的担忧将趋于缓解,本周天下粮仓公布的深加工企业淀粉库存继续上升,符合我们之前预期,但开机率却有小幅回落,其中东北地区开机率未见明显回升,特别是在没有补贴的黑龙江和辽宁地区,这意味着吉林补贴政策对行业开机率提振有限,后期仍需要等待临储玉米抛储来降低原料成本,这应该是本周淀粉期价相对强势的原因,建议重点关注后期临储抛储的启动时间。