国金证炔楹饲料行业全年成气下的龙头竞争力探讨
来源: 艾格农业数据库(Cnagri Database) 点击： 行业观点：饲料企业是相对特殊的农业企业：遵循成本加成定价，毛利率相对稳定，周期性相对弱；而受益于高周转，其ROE与养殖企业接近。饲料企业的核心竞争力：产业链增值+示范服务+渠道建设。横向或纵向拓展是未来发展趋势：纵向发展养殖甚至食品加工业务，横向拓展成为养殖生产资料的综合提供商，包括疫苗兽药、种苗等。我们认为大型饲料企业横向拓展的并不在于研发，更多在于多产品营销及渠道管理。
行业策略：我们认为畜禽饲料行业的景气最高点介于最高猪价与最高生猪存栏量之间，且从另一指标得到侧面反映：玉米价格的同比大幅上涨。从投资来看，饲料股是养殖景气时几乎与养殖股同步、涨幅接近的另一类投资标的。我们短期看好水产饲料企业在2012年受益于淡水鱼高价带来行业景气中的表现；中长期看好猪饲料企业。
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