圣农发展(002299)5月份销售数据点评:家禽业务受累鸡肉价
2020-06-10 16:42:30 饲料行业信息网 点击: 请关注艾格农业微信公众号,获取更多精彩文章事件:公司公布2020年5月份销售数据,5月实现销售收入11.64亿元,较去年同期变动-4.87%,较上月环比变动-2.93%。
鸡肉销量稳步增长,鸡价下行导致5月份家禽业务收入同比下滑。受新冠疫情造成的需求低迷及白羽肉鸡行业自身供给增加影响,2020年二季度以来白鸡价格持续下行。5月份公司鸡肉销售收入9.13亿元,同比下降10.24%,环比增长1.84%;鸡肉销售数量8.79万吨,同比增长16.56%,环比增长19.78%;测算公司5月份鸡肉销售均价10387元/吨,同比下滑约22.3%,环比下滑14.9%。目前新冠疫情对鸡肉消费的负面影响正逐步消散,且临近三季度,快餐、烧烤消费旺季的到来亦将拉动鸡肉需求提升,我们预计下半年公司鸡肉业务盈利有望逐步改善。
肉制品价格较为稳健,2C端持续爆发式增长。5月份公司深加工肉制品板块实现销售收入3.85亿元,同比增长12.18%,环比下滑11.70%;其中销售1.51万吨,同比增长2.28%,环比下滑9.76%,销量下滑主要因4月份公司大客户麦当劳进行麦麦脆汁鸡新品促销拉动订单增长,随着5月份该促销活动结束,6月份开始预计公司该产品销量将恢复增长;测算单吨售价25496元/吨,环比仅下滑2.12%,肉制品售价整体较为稳健。2020年,公司践行“品牌化、鲜品化、熟食化”战略,尤其是深加工肉制品板块2C渠道业绩大幅增长,1-5月销售额较上年同期增长137.04%,且已接近2019年该渠道全年销售额,我们预计2020年全年公司2C销售额有望实现1-2倍的同比增长,熟食转化率的提升及2C业务快速增长有望持续拉动公司肉制品板块利润率提升。
投资建议。预计公司20-22年归母净利润为41.21/30.95/28.63亿元,EPS分别为3.31/2.49/2.30元,目前股价对应PE为7.8/10.4/11.2倍,维持“买入”评级。
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