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“末日”之后待新生,中国经济的2012与2013(下篇)

2013-01-18 17:22:33 来源: 艾格农业数据库(Cnagri Database) 点击:
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新华社特约经济分析师  马文峰
 
    在上期文章中,我们回顾了中国经济2012年在物价、消费、投资、对外贸易等方面的情况,此次将在以下几方面开展探讨:

一、关于年国内的产出和行业利润方面

    统计数据显示,11月国内工业增加值增长幅度为10.1%,累计增长10.0%;扣除工业品价格下降因素的影响,月度实际产出增长12.3%。1-11月产出增长11.7%。为最近三年来的最高水平。
    从电力增长来看,11月发电量4011亿吨,同比增长7.9%;1-11月累计量4.38万亿度,同比增长4.4%,增幅明显回升。近期电力生产的回升也反映国内工业生产的回升。
    从农业产出来看,国内粮食产出再创历史新高,达到5.8957亿吨,较上年增长的3.12%,工业和农业产出均出现不同程度的增长。
    从国内货运量来看,11月货运量36.34亿吨,同比增长14.35%;最近三个月货运量的同比增幅不断提高,反映出近期出现明显的回升。1-11月货运累计达到369.57亿吨,同比增长11.9%;同1-11月份实际工业产出增长幅度基本一致。
    综合实际增加值增幅、货运、及电力消费来看,近期国内经济增长出现明显的恢复。
    销售收入和利润,1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润46625亿元,同比增长3%;规模以上工业企业实现主营业务收入82.33万亿元,同比增长10.8%,扣除价格增长的因素,实际增长为11.7%,同产出增长基本一致。主营业务收入利润率为5.66%。
    从月度状况来看,月度利润6385亿元,月度营业收入86355亿元,主营业务的营业利润率为7.39%,连续四个月出现明显的回升,11月利润率高于上年同期的7.0%,反映出最近一段时期国内经济明显趋于好转。
    国内物价回到相对平稳状态,利于国内消费增长、投资回升,并推动全社会利润的回升。

图1 工业增加值及产出增幅
 


 

图2 全国规模以上企业月度利润
 


图3 全国规模以上企业月(季)度利润率
 


 

二、财政收支状况

    11月份,全国财政收入7871亿元,比去年同月增加1414亿元,增长21.9%。其中,中央财政收入3672亿元,同比增长17.9%;地方财政4199亿元,同比增长25.6%。财政收入中的税收收入6760亿元,同比增长21.1%。其中,国内增值税2205亿元,同比增加308亿元,增长16.2%。国内消费税542亿元,同比增加60亿元,增长12.3%。非税收入1111亿元,同比增长27%,主要来源于石油特别收益金的缴纳。财政收入占当月国内总需求额14.74%。
11月份,全国财政支出12160亿元,比去年同月增加764亿元,增长6.7%。财政支出占到社会总需求22.77%。
政府财政支出占社会总需求的比重较高,政府仍为我国社会和资源配置的主渠道,政府决策对经济波动产生巨大影响。同时较高的财政支出对稳定经济增长有着较强的推动作用,对竞争性行业投入会带来较多的社会资源浪费,希望政府投资更多投向社会基础设施,尤其是向农村、农业、农民及城市低收入群体的就业方面倾斜,这对于提高全社会的消费能力增长、社会稳定将会有较大的帮助,利于实现我国经济健康发展。

图4 政府的财政收入与支出
 


图5 财政收入与增值税收入增长率
 


三、货币金融市场

    初步统计,2012年1-11月社会融资规模为14.15万亿元,比上年同期多2.60万亿元。11月份社会融资规模为1.14万亿元,比上年同期增加1837亿元。其中,人民币贷款增加5229亿元,同比少增400亿元;外币贷款折合人民币增加1048亿元,同比多增999亿元;委托贷款增加1218亿元,同比多增623亿元;信托贷款增加1995亿元,同比多增1279亿元;未贴现的银行承兑汇票减少496亿元,同比多减269亿元;企业债券净融资1817亿元,同比少260亿元;非金融企业境内股票融资107亿元,同比少161亿元。
    11月末,广义货币(M2)余额94.48万亿元,同比增长13.9%,比上月末低0.2个百分点,比上年同期高1.2个百分点;狭义货币(M1)余额29.69万亿元,同比增长5.5%,分别比上月末和上年同期低0.6个和2.3个百分点;流通中货币(M0)余额5.24万亿元,同比增长10.7%。当月净投放现金924亿元。
    按照历史数据,11月末M2供应增长率14.46%,M1的增长率为5.0%。M3(央行国内资产+国外资产)10月末为103.13万亿,同增长14.58%。货币供应增长放缓利于国内总体通胀压力回落。
    从当前金融市场的大额货币交易和市场利率的变化情况来看,11月份,银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交23.11万亿元,日均成交1.05万亿元,日均成交同比增长27.8%。
    11月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.57%,比上月低0.30个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为2.55%,比上月低0.27个百分点。国内利率的下降反映国内资金供应偏松,这是12月份国内物价较快上涨的主要推动力量。

图6 人民币月度利率的走势
 


四、人民币的汇率和价值及外汇储备

    人民币汇率和对外价值的变化不仅对对外贸易产生重要影响,也对国内经济增长、物价等方面产生重要的影响。人民币价格对外价值的变化在短期内由货币市场的供求决定的,长期则取决于我国经济的国际竞争力。通过考察美元价值的变化和人民币对美元的汇率变化可以间接考察人民币价格的变化。
    12月美元综合指数为79.75,同比升值0.07%,环比贬值1.16%,同期人民币对美元,环比升值0.08 %,同比升值0.60%。综合起来,12月人民币对外价值同比升值0.66个百分点,环比贬值1.08个百分点。
    从央行公布的主要货币的汇率来看,算术平均数环比贬值0.29%,同比升值0.97%;考虑加权平均数计算,环比升值0.25%,同比升值1.01%。国际市场对人民币的需求仍在推动人民币价值的升值,大量资金进入国内,推动国内货币供应增长,在一定程度推动12月份的国内物价较快增长。
 

五、通货膨胀压力及未来物价走势分析与判断

1、通货膨胀压力的变化
    一国通胀压力可以同国内不同层次的货币供应超出国内的总需求倍数来反映。截止10月末,从国内的央行国内信贷+国外净资产形成央行货币总投放M3来看,月末国内通货膨胀压力为4年来的最低水平;11月末,国内M2、M1货币供应同当年社会总需求的比重为2004年以来的最低水平,说明当前通货膨胀压力为四年来的最低水平。因此12月CPI仍会保持较低水平。

表1 央行不同层次的货币投放与国内累计总需求的比较,11月末

年度 M3/GD(10月末) M2/GD M1/GD
2009年 2.63 2.13 0.78
2010年 2.46 2.01 0.74
2011年 2.28 1.88 0.64
2012年 2.19 1.80 0.57
注:M3为“央行国内信贷+国外净资产”而非通常意义的M3
    按照当前的GDP增长速度,预计年末GDP总值有望达到52.25万亿,综合各类货币投放速度来看,年末M3到达107.7万亿、M2为96.6万亿(按在央行公布的13.5%增长速度),M1接近30.3万亿。年末货币供应总量与年度GDP的比值高于历年年末的水平,推动下半年国内通货膨胀压力的提高,这也是近期一些城市房价较快上涨的基本动力。

表2 年末货币供应与年度GDP现值的比较

年度 M3/GDP现值 M2/GDP现值 M1/GDP现值
2001 1.31 1.23 0.49
2002 1.69 1.54 0.60
2003 1.77 1.62 0.62
2004 1.73 1.57 0.60
2005 1.76 1.59 0.58
2006 1.79 1.59 0.58
2007 1.78 1.51 0.57
2008 1.77 1.50 0.53
2009 2.01 1.78 0.64
2010 2.04 1.82 0.67
2011 1.99 1.81 0.61
2012(预计) 2.06 1.87 0.59
 
2、物价走势分析
    12月,从实际物价来看,50个大中城市的食品价格增长明显。12月上旬和中旬环比分别上涨2.03%和1.80%;折合年度同比分别上涨106.4%和89.83%。预计12月食品价格同比与环比涨幅分别为7.83%和4.32%,其中环比折合年度增幅为66.06%。
    按各类食品权重合计,鉴于粮油、肉蛋等主要食品的价格继续上涨,12月食品价格导致CPI环比仍将继续小幅上涨为0.64%;折合年度同比上涨16.28%,为较高的月度环比上涨幅度。较上年同比的上涨幅度也出恢复,会带动CPI上涨1.21%。城市CPI较上月提高0.2个百分点,考虑服务产品价格上涨幅度也较为明显,12月CPI较上月同比提高将会超过0.2个百分点。
    农业部监测农产品价格指数和菜篮子价格指数显示,12月农产品和菜篮子批发价格指数分别为195.81和195.24,环比分别上涨5.79%和6.99%,同比分别上涨3.82%和3.85%。近期农产品价格较快上涨推动物价总水平的上涨。
    综合当前的宏观经济形势,预计12月的CPI涨幅继续提高在2.2%-2.3%的水平;PPI降幅缩小到1.5%水平。全年CPI涨幅为2.7%;PPI涨幅为-1.7%。
 
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