截至目前，2008/2009榨季已基本结束，市场即将全面进入新的2009/2010榨季，如北方甜菜糖厂已经在10月上旬开始了新榨季生产，南方主产区也将在进入11月份后陆续开始新榨季。在这样一个新旧榨季交替的季节，市场往往比较敏感，诸如库存是否存在结转？开榨时间有何变化？下榨季产量预估如何？糖价究竟会出现翘尾行情还是以平稳过渡方式结束旧榨季？这些问题自然而然已成为当前市场关注的焦点。

　　白糖社会库存仍有小部分结余

　　从国内糖市9月份产销数据来看，截至9月底的工业库存为36.98万吨。按目前推算的2008/2009榨季食糖消费量在1400万吨以上来计算，那么可以推算出10月份食糖消费在30万吨以上甚至达到40万吨，消费量和销售量有着直接的联系，当前尚余的36.98万吨的工业库存可能不能满足当月的销售，但是如果考虑到商业库存，截至10月10日全国主产区仓库仍有库存110万吨，除去工业库存糖和10月消费糖的数量后，糖市仍有一部分库存结余。因此，我们至少可以得出结论，10月份国内糖市不会出现断销的局面，当前的食糖库存至少可以维持到新糖上市。

　　预计广西开榨时间有所提前，云南有所推迟

　　随着新榨季的临近，主产区开榨时间成为业界关注的另一焦点话题。开榨时间的早晚对糖分累积关系重大，产糖率又在很大程度上决定了食糖的产量，从而影响到新榨季总的食糖产量。因此，了解糖厂开榨时间，对于新榨季来说意义重大。鉴于开榨时间与甘蔗糖分累积、原料蔗产量、食糖产量的重要关系，当前的开榨时间只能说是初步确定的。从笔者了解的情况来看，广西初步预计开榨时间在11月上旬的有6家糖厂，在11月中旬的有2家糖厂。整体来看，广西大多数糖厂都会选择在11月下旬至12月初开榨，集中开榨时间与去年同期相比是提前10天左右。主要是考虑到上榨季减产明显，同时今年甘蔗长势也较好，再加上当前糖价下方支撑较强且处于相对高位也吸引了糖厂提前开榨。不过，一些糖业部门及糖厂也反映，相邻蔗区糖厂的开榨时间是相互影响的，也就是说一旦有糖厂提前开榨，为避免蔗料流失，糖厂的开榨时间将会被迫调整。而云南糖厂最早开榨时间预计推迟到11月末至12月初，较上榨季推迟半个月左右，12月上旬开榨糖厂数量为数不多，从12月中下旬开始糖厂将进入开榨密集时期。云南糖厂开榨时间推后原因主要是考虑到当前甘蔗出糖率相对糖厂的预期较低，糖厂有意推迟开榨时间。根据往年的情况来看，如果开榨时间相差10天至半个月，那么甘蔗糖分也会有1％-2％的差距。因此，我们需要持续跟踪主产区糖厂开榨的情况。

　　新榨季产量预估变动不大

　　随着新榨季即将全面开始，榨季产量再次成为众多投资者关注的焦点。目前，业界的相关机构和人士积极奔赴产区调研产量，但说法不一。据多数机构和人士的考察判断，由于甘蔗收购价格整体偏低，其他作物的收益对糖料形成冲击，再加上肥料、人工成本不断上涨等因素的影响，广西种植面积很可能同比减少5％，约减少80万亩。根据相关调研的情况可以认为新榨季广西地区甘蔗平均单产在4.4-4.5吨，与去年同期测算的4.26吨单产相比，单产小幅增加了0.17―0.18吨。按照种植面积1500万亩、单产4.5吨、上榨季12.5％的出糖率估算，新榨季广西食糖产量约为825万吨。尽管有不同的预测结果，但大多数机构和市场人士还是认为广西新榨季产量将会略有增加。与此同时，云南的产量预测相对一致，前期估计产量为202万吨，当前预计产量为210万吨，均认为云南食糖产量减少的不会很多。

　　会议题材影响糖市小阶段走势

　　据了解，中糖协将于11月1日在郑州召开2009/2010榨季全国食糖产销工作会议，会议将会通报2009/2010榨季各地糖料种植及产量预计情况，分析研究2009/2010榨季全国糖料生产及食糖产销形势，通报新榨季国家对食糖行业宏观调控的思路和原则等等一系列业内较为关注的问题。笔者认为，糖会上的任何消息都有可能成为炒作题材，会议前糖价的涨跌也都是一种市场预期反应，其可能会影响一小阶段的行情，当然，真正的糖市方向仍是由会后的走势和波动来决定的。

　　郑糖在新旧榨季交替阶段一般情况下以振荡整理行情为主

　　从历年新旧榨季交替阶段郑糖价格走势来看，除了2005/2006榨季向2006/2007榨季过渡时期价出现了500点左右的翘尾行情之外，其他新旧榨季衔接阶段期价波动并不是非常大，基本上都实现了期价平稳过渡。截至目前，2008/2009榨季向2009/2010榨季转移过渡中，期价同样处在振荡整理行情中，估计2008/2009榨季即使出现翘尾行情，其翘尾力度也会大大减弱，因此，今年新旧榨季交替阶段糖价平稳过渡的概率较大。

　　从下图我们可以发现，2008年资金关注郑糖的程度最高，每个交易日郑糖仓量的变化均比较剧烈，资金净流入和净流出波动都比较大。2006年资金关注郑糖的程度最低，主要原因是白糖作为新品种刚刚上市。今年进入10月以来，郑糖再度受到了资金的关注，资金净流入远远大于净流出，当前这种情况与2007年新旧榨季交接阶段非常近似，但随着新榨季的临近，2007年后期的情况是资金关注度出现了持续弱化趋势，资金净流出相对净流入越来越明显，今年是否会出现同样情况还不得而知，需进一步跟踪。至少当前来看，资金的进入并没有激发大的行情，相反期价上下振荡却成为最主要的行情，这同时也说明了当前市场分歧比较大。

历年新旧榨季交替阶段郑糖被资金关注情况

　　综上所述，在当前市场形势并没有发生太大异常变化的情况下，糖价较难出现单边的走势，本年度新旧榨季交接阶段糖价将实现平稳过渡。但进入新榨季后，机遇与挑战并存，更有可能的是随着时间的推移，南方主产区进入高产期，糖市的天平会渐渐向卖方倾斜。