近期，菜油受新季菜籽种植区天气、国储收储传言和国内油脂供需基本面等因素影响区间振荡。目前来看，虽然南美新季大豆上市和国际棕榈油增产等压力依然对菜籽油构成较强压制，但在国内新季菜籽减产预期强烈和国内油脂现货价格已经逼近阶段性底部区间的情况下，南方局部菜籽主产区的干旱天气和新季菜籽油预期生产成本对期价构成一定支撑。

　　充裕供给施压菜籽油市场

　　尽管国内新季菜籽减产预期强烈，但豆油和棕榈油均呈现供给充足的状况，这对国内菜籽油市场构成压制。豆油方面，南美新作大豆收割已临近尾声，受产区良好天气提振，其产量前景良好。据美国农业部5月供需报告显示，巴西2010/2011年度大豆产量预估上调100万吨至7300万吨，阿根廷产量维持在4950万吨不变。随着近月国内进口大豆的逐步到港，港口大豆库一直居高不下，截至5月18日，国内主要港口库存维持在633万吨的历史较高水平。棕榈油方面，今年全球棕榈油产量相比去年可能有较大程度的改善，其中印尼棕榈油产量可能大幅增长200万吨至2400万吨左右，而马来西亚棕榈油产量则可能增加100万吨，全球棕榈油产量将可能增产近300万吨以上。考虑到国内棕榈油到港量偏大的月份正赶上棕榈油产量高峰期，今年棕榈油产量大幅增长将对国内油脂市场构成压力。

　　生产成本支撑菜油温和上行

　　随着国储菜油的大量抛售，新季菜籽油将逐渐成为国内市场的供给主力。新季菜籽上市在即，部分企业已经开始挂牌报价，湖北等地的新季菜籽挂牌价在2.1元/斤左右。而近日国粮局也正开会研讨新季菜籽的托市收储价格，市场消息称，新季国标三等菜籽的托市收储价格为2.3元/斤。若收储价格果如预期，按照目前2200-2500元/吨的菜粕价格以及35%的出油率和58%的出粕率来计算，那么国内新季菜油成本价格将至少达到9800-9950 元/吨左右。考虑到今年菜籽产量的大幅减产，2.3元/斤的新季托市收储价格实现的可能性较大，这将在一定程度上支撑菜油温和上行。

　　南方主产区干旱天气支撑菜油价格

　　目前南方菜籽主产区正处于菜籽收割阶段，而近期天气预报显示，长江中下游沿江一带及重庆、贵州、甘肃等地的部分地区存在中至重度气象干旱，这可能对新一季菜籽出油率造成影响，从而变向推高新季菜油成本。当前上市的部分新季菜籽水杂在16%左右，出油率估计在35%左右。而据中央气象局5 月19日最新预报显示，未来10天长江中下游气象干旱区虽然将迎来一定的降雨天气，但降雨时间较短且雨量有限，其余大部分时间则仍将维持晴热天气。干旱天气延续将对菜油价格构成一定支撑。