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亮光乳业:常温酸奶2015年市场空间在80亿以上

 来源: 艾格农业数据库(Cnagri Database)   点击:
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  我们认为由于以莫斯利安为代表的常温酸奶占据了酸奶、常温、高端乳制品,好口感等几大利好因素,其销售规模还有较大的提升空间。2012年,莫斯利安仅占我国酸奶市场的8%左右,但在光明强势的上海,其占比已达30%左右。我们预测到2015年常温酸奶有望实现30%的全国酸奶市场占有率,即销售规模突破80亿元。

  莫斯利安仍有望维持龙头地位

  我们认为到2015年,莫斯利安仍有望维持常温酸奶中的龙头地位。光明聚焦的战略有效弥补了公司与竞争对手相比销售渠道力的不足,莫斯利安从零到突破15亿用了4年左右的时间,与特仑苏类似,证明公司目前新品运作能力比市场预期更好。

  同时,我们预测如果竞争对手推出类似产品将在今年下半年,届时莫斯利安有望实现20多亿的销售规模,先发优势明显,其长寿健康的概念也将给后来者赶超造成较大困难。

  财务与估值我们预测公司2012-2014年营业总收入分别为136.55、158.10、182.23亿元,同比增长15.8%、15.8%、15.3%。归属于母公司的净利润分别为3.15、4.90、7.37亿元,同比增长32.5%、55.4%、50.5%,对应2012-2014EPS分别为0.26、0.40、0.60元。由于公司目前处于拐点期,且经营现金流稳定,采用绝对估值法进行估值。我们对2012-2018年进行了财务预测,考虑到行业及公司食品安全事故频繁,给予公司1%的特有风险,WACC=10.37%,DCF预测值15.08元。维持公司买入评级。

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责任编辑:艾格农业
本文标签: 亮光 乳业 常温

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