出乎大多数人的意料，沪胶在7-8月份产胶旺季里上演了一波4000点的反季节上攻行情，目前主力RU1101合约已经回到年内高点元/吨付近，远月合约已经创下金融危机以来的新高，在众多商品里表现最为强势。沪胶市场高持仓、低库存格局仍然在持续，未来一段时间橡胶供求偏紧的基本面预期将会更加强化，只要宏观方面不出现大的问题，沪胶在前高付近经历充分的高位震荡休整之后，很有可能再续涨势，年内甚至有望挑战历史高点。

　　今年最大基本面――现货偏紧

　　从橡胶自身的产业链角度来讲，今年与往年一个很大的不同就是：从上游的原料加工厂，到中间的贸易商，再到下游的轮胎和制品厂，各个环节的橡胶库存水平都很低。在经历一季度的去库存化之后，二、三季度产胶旺季里库存重建迟迟未能实现，尽管下游轮胎、汽车产销进入3-8月的淡季周期，但轮胎产能暴增30％以及汽车保有量的大额基数支撑了中国对于橡胶的刚性需求。在产胶旺季仍然缺货的背景下，市场对于停割期炒作的想象空间非常大，并且下游汽车轮胎行业也即将迎来季节性的小高峰，现货偏紧的局面有可能会更加明显。

　　全球天胶供应增幅有限

　　按照天然橡胶生产国协会（ANRPC）8月演讲，该组织会员国2010年产量将达到951.9万吨，比去年的890.4万吨增加(wan4 dun1 zeng1 jia1)6.9％。其中泰国增产4.3％至330万吨，印(wan4 dun1 _yin4)度尼西亚增产6.2％至259.2万吨，马来西亚增产16.7％至100万吨，中国增产5.7％至68万吨。但据不少熟悉产地的橡胶进口贸易商反映，泰国和印尼存在较大的减产可能，最多与去年持平，不能忽视的还有东南亚临近斋月以及施国出口税从1.4增加至5泰铢/公斤等因餗。而国内的供给形势更加严峻，除了越南胶走私被封关的因餗之外，今年乳胶比价偏高使得不少原料被分化，影响了国内干胶的数量。海南农垦往年的乳胶产量是干胶产量的1/3，今年乳胶很有可能超越干胶的产量，这一点我们也可以从中橡网电子市场乳胶的总成交量一见端倪。云南农垦截止到7月底的干胶产量也低于去年同期水平。这样的基本面状态反映在橡胶价格层面上，就是现货价格的持续坚挺，同时远月期货价格通过快速的拉升来修正前期的过度贴水状态。在前期期货下跌的进程中，现货价格的跌幅明显受限，同时东南亚现货价格更为强劲，直接封杀了国内胶价的调整空间。尽管这段时间国内现货跟涨的幅度不是很大，但这更多反映的是一种产业链恐高的心理状态，只有期现货价差保持在高位一段时间，库存仓单真正能够流进来，对橡胶价格才能起到压制作用。

　　刚性需求保持高速增长(__gang1 xing4 xu1 qiu2 bao3 chi2 gao1 su4 zeng1 chang2)

http://rub.wcoat.com

　　全球汽车保有量的快速增长给橡胶需求提供中长期根基，轮胎行业也在金融危机之后开始展现新活力。中国汽车销量1-7月份同比增43.09％，同时其他新兴国家汽车产销规模扩张得也非常快。印度汽车零部件创造商联盟演讲称，未来十年内，印度国内乘用车年产量将增长4倍。最近世界轮胎巨头陆续公布今年上半年报表，世界十大轮胎巨头除固特异小量亏损外，全部盈利并较上年有较大幅度增长。同时，