本周（5月11-17日），在资金推助下，郑棉和电子撮合价格触底反弹，但纺织销售维持低迷、现货成交持续清淡的格局未能支持电子盘市场大幅走高，底部区间整理平台仍待加固。

　　当周，代表内地229级棉价格的国家棉花价格A指数（CNCottonA）均价26646元/吨，较上周下跌990元/吨；代表内地328级棉价格的国家棉花价格B指数（CNCottonB）均价24933元/吨，下跌1088元/吨。

　　图1本年度以来国棉B指数、郑棉近月合约收盘价与收购价格指数走势对比图

　　目前，市场上消极因素众多，棉花市场反弹阻力较大，主要表现在以下几个方面：

　　第一，我国通胀形势依然严峻，紧缩政策继续施压棉市。4月居民消费价格（CPI）同比上涨5.3%，衣着类价格上涨1.4%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.8%，衣着类价格上涨4.5%，食品类价格上涨8.4%。中国人民银行5月12日宣布，从5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第五次上调存款准备金率，至此，大型商业银行存款准备金率升至21%的历史高位。相关人士预计，为了控制日益高涨的通胀形势，年内央行仍有加息的空间。

　　第二，国内棉花供应较预期乐观。从图2可以看出，尽管本年度以来郑棉期货仓单和有效预报数量均处于历史最低水平，但截至5月17日，郑棉仓单数量一直呈现增长态势，较上月增长8.3%，在本年度供给偏紧的情况下，郑棉仓单尚能在年度中后期呈增长态势实属不易，表明市场上的棉花供给并不如预期悲观。另据国家棉花市场监测系统数据，截至目前，山东、河北、河南整体尚有10%左右的籽棉没有交售，也将在后期形成有效供应。

　　图2历年以来郑棉标准仓单和有效预报变化情况

　　第三，纺织出口退税下调传言甚嚣尘上。近日，市场传言国家相关部门已通过将纺织品出口退税从16%下调至11%的决定，预计将于6-7月正式推出执行。在人民币持续升值的背景下，纺织出口退税率一旦下调将不可避免的对纺织品出口企业带来较大压力，对眼下低迷的纺织销售形势而言可谓雪上加霜。

　　第四，棉布产量下降，用棉需求或低于预期。据国家统计局数据显示，2011年4月我国棉布产量为28.8亿米，环比减少1.7亿米，减幅5.57%；同比减少2.1亿米，减幅6.8%。棉布产量出现负增长，进一步反映国内棉花需求减缓，后期棉纱销售低迷形势难有改观。

　　综上，近期纺织内外销均面临较大压力，政策面的紧缩态度也不利棉价走势，现货市场疲态难改，棉价运行压力重重，短期或将延续跌势；郑棉期货经过前期快速下滑后，市场分歧开始加大，投机氛围较浓，期价难以大幅反弹，但波动幅度或将加剧，各方需警惕棉价大幅波动带来的风险。