江苏阳光：新能源亏损高 可能回归纺织主业-纺织业,棉价-纺织行业
2010-12-27 11:22:50 来源: 艾格农业数据库(CnAgri)
【慧聪纺织网】江苏阳光最近备受冷落，长达一年半的时间里，没有机构愿意去调研这家新能源光环正在褪去的全球精纺龙头企业。
根据Wind资讯提供的分析师盈利预测结果，江苏阳光2010年的预测净利润8917万元，预测市盈率为112.6，2011年的预测净利润约在9273万元，增长率为3.99%，PEG(市盈增长比率)值为28.20。
但是，公司的光伏概念由于成本高企，并未得到宁夏地方政府的用电优惠政策，如果按照此前分析师对宁夏硅业的成本测算，销售的多晶硅越多，公司亏损的额度越大。
从公司的纺织主业来看，由于属于传统行业，增长幅度有限，行业平均市盈率在30~40倍之间。这样的话，无论从主营业务还是其新能源概念角度看，公司股价都被高估。
多晶硅成本难降
江苏阳光因为拥有新能源概念而市盈率高企，公司净利却受累下滑。新能源让江苏阳光业绩和股价陷于冰火两重天境地。江苏阳光2010年三季报显示，公司净利润减少主要是因为公司控股子公司宁夏阳光硅业有限公司(下称宁夏硅业)亏损所致。
对于中国国内越发泛滥的多晶硅产业，而且在实力雄厚的央企频频参与的情况下，宁夏硅业近两年的发展，并未像当初承诺的那样――因为所在地优质石英砂和充足便宜的电能而具备得天独厚的优势。
据了解，江苏阳光于2006年6月与宁夏东方有色金属集团及宁夏电力开发共同出资建立宁夏硅业，开始涉足多晶硅的生产。宁夏硅业地处宁夏石嘴山市，由于生产多晶硅40%左右的成本来自于电能，是硅业公司发展的关键。
江苏阳光2008年便对外宣布将获得宁夏用电优惠待遇。实际上，直到如今，也未取得这个待遇。而对于最具竞争优势的多晶硅生产成本，江苏阳光内部人士12月22日对《投资者报》表示，并不清楚公司单位多晶硅的具体成本，但宁夏硅业目前并未取得用电优惠，成本无法降低是现状。实际上，这也是其亏损的原因之一。
由于无法降低的生产成本，预期在2010年能够实现盈利的宁夏硅业，到三季度末时，依然亏损。除了生产成本，可能导致宁夏硅业亏损的另一个原因是，截至2010年前三季度销售费用大增。三季报显示：“销售费用较上年同期增加63%，主要系子公司宁夏硅业销售后增加的销售费用所致。”
据了解，宁夏硅业目前的客户为海润光伏科技股份有限公司(下称海润光伏)，早在2008年7月就签订了供货合同，因为江苏阳光此前一直未能投产，2010年才开始真正实施。
目前市场上的多晶硅的价格为70~80美元/公斤，离行业平均成本30美元/吨，尚有较大距离，在这样的情况下，宁夏硅业至2010年三季度末仍然亏损，是否因为生产线过旧、电价无优惠等多方原因导致成本过高？
新能源2010年仍会亏损
曾有分析师预测，不考虑财务和折旧摊销成本，宁夏硅业每公斤的多晶硅成本在450元左右，加上财务成本和折旧摊销，成本预计为700元/公斤。显然，如果宁夏硅业成本无法较这一测算值降低的话，整年亏损将成为现实。
2010年1~9月，江苏阳光净利润为4463.81万元，较上年同期相比下降104.65%，2010年整体的盈利将主要受益于公司转让子公司所获得的6778.18万元。11月26日，江苏阳光公告称，转让控股子公司江苏阳光璜塘热电有限公司(下称璜塘热电)24%股权，受让方为江阴金润热能电力有限公司。
根据Wind资讯提供的分析师盈利预测结果，江苏阳光2010年的预测净利润为8917万元，显然除转让璜塘热电获得的利润外，江苏阳光四季度净利润仍会和三季度一样，继续亏损。如果按照预测的成本计算，其销售的多晶硅越多，公司亏损的额度越大。
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