2009/10年度全球纺织行业的复苏，棉花出现供不应求的局面，棉花价格步步高升，供应偏紧这一预期也被随之带到了2010/11年度。自2010年6月份以来，中国纺织企业和贸易商纷纷加大了外棉远期进口的力度，这也是历来中国首次开展大规模的远期进口，对国内外经营外棉的企业而言，风险控制变得至关重要。

　　一、中国的供需状况。

　　2010/11年度中国的棉花种植面积同比小幅度增长，但由于近期部分主产棉区天气不佳的影响，棉花可能出现减产的局面。2009/10年度全国面积约700万吨，起码从当前形势看达到这一水平的可能性有限。从各机构公布的数据来看，中国棉花协会最新预测的是664万吨，考特鲁克公司预测量为640万吨。随着全球经济的进一步好转，纺织行业用棉量将有不定程度的增长，据相关人士预计，2010/11年度中国棉花消费量将约达到1060万吨。

　　国内棉花供不应求，将需要通过进口棉花来满足生产需求。业内目前普遍预期2010/11年度中国棉花进口量将达到300-350万吨。

　　二、未雨绸缪，纺织厂早作打算买外棉，贸易商亦积极扩展机会。

　　2010年，中国已经发放了360万吨配额，第一批配额（89.4万吨1％+100万吨加工贸易配额）在年初及时发放，第二批80万吨和第三批80.6万吨配额分别在5月底和6月底下发。从6月份配额下发后，本着远期棉花有大量缺口的预期，部分纺织厂加大了外棉的远期采购进度。一些国内贸易商也估计远期有缺口，也加大了定购力度。

　　三、配额能否展期不确定，12月份能到港棉花抢手。

　　由于1％配额所剩不多，滑准税配额仍有余存，前者能延期到2月份截止使用，滑准税配额必须在年底用完。市场有关滑准税配额能延期的传言不断，但并未得到官方的确认，一方面为了掌握一部分棉花资源，一方面为了尽早把配额用完，12月份之前能到港的棉花十分抢手，价格也是较更远期的棉花高出几个美分。

　　今年的新花，能在12月份之前到港的供应量有限，美棉、印度棉和中亚棉仅有部分能满足要求。

　　四、4月份之前装运的棉花无限量供应有难度。

　　除了12月底之前到港的棉花，目前市场上1-3月份装运的棉花经历了一番火爆的销售后也所剩不多。库存偏紧、供不应求的预期、ICE期棉连番拉升和逐步进入历史最高水平的国际棉花现货价格，激起市场一波波的买潮，1-3月份之前能供应上的棉花，也在短期内销售得差不都。

　　五、经营外棉的风险空前，对企业做好风险控制的要求更高。

　　规避价格风险：目前ICE期棉在历史高位徘徊，CotlookA指数也达到了史无前例的高位。10月21日ICE期棉近期合约为115.17美分/磅，CotlookA指数达到了131.2美分/磅，相比2010年第一个交易日分别上涨了52.34％和67.24％。今年6月23日开始，2009/10年度CotlookA指数即暂停报价，双指数系统仅剩下2010/11年度新棉指数。6月23日CotlookA新棉指数为87.8美分/磅，当时市场上12月份之前到港的美棉价格约90-92美分/磅，1-3月份装运的棉花在92-94美分；印度棉价格87-90美分，1-3月份装运的西非棉也在94美分上下，到如今，美棉和印度棉价格都已经达到了135-138美分之间，这对外棉经营企业而言，做好价格风险的规避，难度可见一斑。

　　如期履约的风险：中国企业签订的部分棉花要求12月份到港，从现在看，美棉如期履约问题不是很大，而印度棉则成了很多买家担心的问题。印度国内棉价大幅上涨，履行前期的合约已经很有难度，加上印度的出口登记暂时爆满，批准工作也即将进入尾声，印度限定的550万包（93.5万吨）的出口总量，给买卖双方带来了很大的麻烦。能不能如期履约，卖家很难100％的做出肯定，包括印度本土的棉商和个别国际大棉商。督促卖方如期履约，成了一些国内买家极为头疼的事情。