2014年3月17日至3月21日一周，进口大豆库存居高不下，主要港大豆库量约600万吨，导致港口分销价格普遍下跌100元/吨以上。23日主要港口分销价格是：广州黄埔港大豆分销价格为3840元/吨，山东青岛港大豆分销价格为3860元/吨，上海港大豆分销价格为3840元/吨，天津港大豆分销价格为3860元/吨，继续走低的风险加大。油脂方面，由于周度出口销售报告利空，国际原油走软，卖豆油套利活跃，共同打压美盘豆油价格。受此影响，国内连盘油脂大幅下滑，截至周五（21日），大连豆油主力1409合约收盘价6828元/吨，周跌224元/吨，大连盘棕榈油主力1409合约收盘价6140元/吨，周跌134元/吨，严重冲击国内油脂现货行情。其中豆油现货跌40-180元/吨，棕榈油现货跌70-170元/吨。粕类方面，本周连盘大豆跌幅缩小，豆粕则止跌大幅反弹，截至周五（21日），连盘豆粕主力1409合约收盘3349元/吨，周上涨119元/吨，且买家洗船增多，油厂开机略降库存压力缓解，限制棉粕下跌空间。受此影响，周内棉籽大多止跌反弹，局部地区涨幅0.01-0.04元/斤，仅湖北江西局部跌0.02-0.04元/斤。棉油整体滞涨企稳，个别回落，受外围下跌影响，棉油受到拖累。棉粕整体跌势放缓，但整体仍有所下滑，市场悲观情绪浓郁。棉短绒市场需求仍未有改善，价格延续跌势。棉壳需求启动，涨势扩大。

　　一、棉籽：多数地区止跌反弹 市场成交冷清异常

　　上周，轧花厂绝大部分停收，棉籽止跌反弹，成交异常冷清。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.28-1.29元/斤附近，山东1.32元/斤附近，河南1.29元/斤附近，晋陕地区1.29-1.30元/斤附近，新疆南疆1.17元/斤附近。由于棉籽临时收储即将结束，多数轧花厂因经营不乐观陆续停收停产，甚至部分棉企已经转行，预计4月之后开机的轧花厂则寥寥无几，市场棉籽货源也随之减少。且2014年澳大利亚棉花因天气干旱产量大幅下滑，加上自今年2月份开始人民币持续贬值，目前澳大利亚棉籽到中国口岸价格仍在3700元/吨以上，进口量基本停滞，后期棉籽供应或较为紧张，轧花厂惜售补亏意愿强烈，提振市场棉籽再次冲击1.30元/斤一线。但是，本周市场传言国储将抛160万吨菜油，令国内外油脂期货继续下跌，现货跟跌，棉油需求疲软，价格滞涨回落。棉粕也因终端需求大降，价格继续回落，棉副产品价格继续下滑，导致棉籽压榨亏损加重。截至周五（21日），全国棉籽压榨亏损85元/吨，较上周的43元/吨扩大42元/吨，油厂倍受打击，部分油厂停业整顿，入市谨慎，限制反弹空间，预计近期棉籽窄幅振荡为主。

　　二、棉油：外围油脂行情齐跌 棉油整体滞涨回落

　　上周，豆油、棕油、菜油全线下跌，拖累棉油滞涨回落，市场观望氛围渐浓。周末，部分地区棉油价格：河北6160元/吨附近，山东6050元/吨附近，河南6110元/吨，晋陕地区6110-6150元/吨附近，新疆南疆5300元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格6920-7080元/吨，均较上周跌40-180元/吨，目前较山东地区棉油价差870-1030元/吨；24度棕榈油价格6050-6140元/吨，较上周跌70-170元/吨，比三级棉油略高90元/吨。长江中下游地区菜油出厂报价集中在8150-8350元/吨，大多数地区较上周跌50-150元/吨。国内三大油脂齐跌，拖累棉油行情。本周（17-21日）棉油全国均价6192元/吨，周跌13元/吨。

　　由于市场传言国储将抛储菜油，每周30万吨，总量或达160万吨，市场猜测价格或在6500-7000元/吨。如此巨大数量一旦抛储，将对市场带来巨大压力，买家观望情绪加重，限制棉油现货市场交易量。本周棉油库存量继续增加。但是，目前棉籽原料市场因货源逐步减少，价格局部上涨，令油厂亏损加重接近一倍，油厂开机率继续下滑，为棉油市场提供利多支撑。另外，目前棉油与棕榈油价格基本持平，有利于棉油勾兑需求的增加，令油厂挺价意愿也较强，大跌亦难。后期走势密切关注国储菜油抛售情况。

　　三、棉粕：需求疲软压制行情 价格仍以下滑为主

　　上周，棉粕现货价格跌势放缓，但整体仍有所下滑，需求疲软是影响行情的主要原因。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2730元/吨附近，山东40%蛋白2690元/吨附近，河南40%蛋白2780元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2880-2950元/吨附近，新疆南疆42%蛋白2660元/吨附近。目前，国内猪价依然呈下行趋势，生猪出栏价格大多集中在5.2-5.8元/斤，东北猪价全面向5.0元/斤下滑。目前猪粮比为4.62：1，已是连续10周低于6：1盈亏均线，连续4周处于5：1的红色警戒线以下。目前生猪殖亏损幅度加深，养殖户普遍看跌后市，部分中小型猪场开始淘汰母猪，而水产养殖预计4月份才能启动，饲料厂和贸易商对后市行情依然不太看好，采购步伐放缓。但是，仍有利多因素出现令棉粕跌势放缓。一是豆粕现货止跌反弹，对棉粕有利。截至周六（22日），沿海豆粕价格继续3380-3580元/吨一线，较上周涨20-80元/吨不等，限制棉粕下跌空间。二是压榨亏损，油厂开机率下滑。目前棉籽压榨平均亏损85元/吨，较上周扩大近一倍，全国油厂开机率继续下降3个百分点，棉粕产出量减少，令棉粕跌势放缓。预计近期将继续稳中趋跌走势。

　　四、棉短绒：价格延续跌势 市场成交清淡

　　上周，棉短绒继续延续跌势，产品整体滞销。周末，部分地区棉短绒价格：河北3270元/吨附近，山东3260元/吨附近，河南3120元/吨附近，晋陕地区3160-3330元/吨附近，新疆南疆2950元/吨附近。由于期棉及国家棉花政策的调整，共同打破皮棉现货行情，疲态尽显，作为替代品的短绒市场也间接受到压制。此外，目前国家环境污染问题仍在处置之中，对污染企业加大管理力度，部分化纤厂、精制棉厂仍处于整顿之中，开机率下滑，对原料采购意愿下降，终端疲软是本周棉短绒下跌的主要原因。21日，河北、山东、河南1.5D×38mm粘胶短纤报价12100元/吨左右，较上周上跌100元/吨，询价稀少，成交清淡。但油厂压榨亏损，挺价补亏意愿较强，限制棉短绒下跌空间。

　　五、棉壳：价格继续上涨 需求逐渐启动

　　上周，由于需求逐步打开，价格延续上涨。周末，部分地区棉壳价格：河北1810元/吨附近，山东1840元/吨附近，河南1800元/吨附近，晋陕地区1750-1780元/吨附近，新疆南疆1100元/吨。本周，全国油厂开机率下滑3个百分点，棉壳产出继续减少，而目前食用菌种植户种植纷纷展开，对棉壳采购需求增加，市场供应略显紧张，且4-5月份油厂开机率将继续保持低位，市场普遍看好后市壳走势，提振价格上涨，预计短颈价格仍然趋涨。

    
摘自《中国棉花市场双周报》

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