新年伊始国内棕榈油一度领涨于其它油脂，谁知好景不长，这种局面再一次被打破，3月份以来国内外棕榈油期货盘不断走弱，昨日连棕油P1805主力合约最低一度触及5130元/吨，今日连盘油脂早盘跌势一度放缓，但11点左右再度下探，连棕油一度跌至5052元/吨。受此打压，近三日来国内棕榈油现货价格下调幅度达80-110元/吨。那么为何国内棕榈油价格不断下跌呢?主要还是国内棕榈油库存增加，印度上调进口关税拖累马盘走弱等利空因素所致。

　　印度上调进口关税，拖累马棕油走势

　　上周印度政府将毛棕榈油进口关税调高至44%(原为30%)。精炼棕榈油的关税也从40%调高至45%。关税上调后该国进口成本激增，毛棕榈油进口成本上涨了107美元/吨，这将促使印度进口商减少棕榈油进口(印度往常每月进口约80到85万吨毛棕榈油)。据三位贸易人士称，目前印度进口商要求取消多达10万吨毛棕榈油合同，4月份的进口量或将大幅减少。

　　而竞争国印尼维持3月毛棕榈油出口关税为零不变，也将冲击马来棕榈油出口。以及3月份以来，马来降水减弱，利于该国棕榈油产量复苏缓慢启动，根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，3月前5天马来西亚棕榈油产量比2月份同期增加36.43%，单产增加33.41%，出油率增加0.42%。

　　国内棕榈油库存增加

　　当前全国港口食用棕榈油库存总量增至68.38万吨。据我们了解，3月份24度棕榈油到港量在25-30万吨左右。而国内豆棕价差虽扩大至493元/吨，仍低于正常价差800元/吨，豆油与棕油两者价差较小也影响现货需求量，预计后期棕榈油库存仍可能缓慢增加。

　　原油走低，利空农产品市场

　　API原油库存增幅超预期，数据显示，美国截至3月2日原油库存增加566.1万桶，超过预期的增加300万桶，另外，因美国可能征收钢铝关税或导致贸易战，从而令经济增长放缓，进而影响石油需求。同时，EIA数据显示美国原油产量再创新高，进一步打压了油价。美国恐引发贸易战的概率升温提振了市场的避险需求，而美元强势反弹更是加大了油价的下行空间。

　　USDA上调美库存预估

　　美国农业部在供需报告中下调阿根廷大豆产量预测数据，一位分析师称，美国农业部预计阿根廷大豆产量为4700万吨，比2月份的预测低700万吨。但是人们认为，只要阿根廷大豆产量高于4400万吨，就不会影响到全球贸易水平。报告上调巴西大豆产量预测数据，且报告显示美国大豆期末库存数据高于市场预期，因为大豆出口数据下调。这对豆价构成压力。

　　总的来看，印度上调关税引发该国将取消船货预期且马来3月产量将上升的预期也给马棕油市场构成压力，在此情况下，马棕油结束反弹行情掉头向下，大连盘棕榈油也因此跟随下探。加之，国内棕榈油库存也在增加，国内油脂也持续回调。但阿根廷尚未定产，天气炒作随时可能重启，美豆回调空间不大，整体仍处于强势。阿根廷天气炒作结束前之前，国内棕榈油行情继续下跌空间或也不大，一旦天气炒作重启，或仍存有望再度上涨的可能。但中长线来看，棕榈油产量将季节性回升，且第二季度月均大豆到港或超900万吨，随着到港压力显现，届时油厂开机率将超高，预计届时国内棕榈油价格仍有下调压力。