阿根廷大豆产区降水匮乏，继续威胁大豆产量前景，天气炒作持续，提振美豆走势坚挺，昨日大连盘棕榈油一度涨至5350元/吨，较月初低位5050元/吨大涨300元/吨。另外，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，2月前28天马来西亚棕榈油产量比1月份同期下降20.09%，这给马来市场带来利多信号，春节后棕榈油一度上演领涨油脂市场。时移事易，昨晚美豆类因天气炒作继续收高，今日大连盘豆油亦步亦趋，但连棕油却大唱反调，不涨反跌，究其原因不外乎以下几点：

　　印度上调进口关税

　　印度政府发布公告，将毛棕榈油和精炼棕榈油的进口关税调高到10年多来的最高水平。此举旨在支持本国农户。印度政府将毛棕榈油进口税调高到44%，高于早先的30%，精炼棕榈油的进口税也从40%调高到54%。而豆油关税维持不动，印度在不到六个月的时间里将进口税调高了四次，关税上调还将导致棕榈油和软油(如豆油以及葵花油)的价差缩小，因此有助于未来数月里精炼厂家增加采购豆油和葵花油。棕榈油的市场份额很可能显著减少，除非印度也调高豆油和葵花油的进口关税。去年11月份进口关税上调后，11月份印度的毛棕榈油进口量降至100,161吨，12月份的进口量也仅为107,122吨。

　　马来棕油出口不佳

　　印尼维持3月毛棕榈油出口关税为零不变，冲击马来棕油出口，根据海关数据显示，其中中国1月份从印尼进口棕榈油319,928吨，作为对比，从马来西亚进口棕榈油才进口了148,113吨。船运调查机构SGS本周三公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油出口为1,167,908吨，较1月的1,312,679吨减少11.0%，2月中国从马来装运棕榈油66,670吨，较1月142,000下降75330吨。

　　国内方面

　　当前全国港口食用棕榈油库存总量增至67.29万吨。据Cofeed调查显示，3月份24度棕榈油到港量预计在25-30万吨左右。而国内豆棕价差在392元/吨，仍低于正常价差800元/吨，豆油与棕油两者价差较小也影响现货需求量，导致棕油走货始终未见明显好转，后期棕榈油库存仍可能缓慢增加。加上目前国内豆油商业库存总量虽然降至140.77万吨，但仍高于往年同期，较去年同期的111.35万吨增29.42万吨降幅增26.42%，且随着豆油厂缓慢恢复开机，本周周度压榨量预计在151万吨左右，下周(第10周)绝大部分油厂均将恢复到正常开机，开机率将大幅提升，届时周度压榨量预计提至189万吨，油脂整体供应尚较充裕。

　　总的来看，马来出口数据欠佳与印度再度上调关税均利空马棕油市场，今日马盘低开低走，而国内棕油库存趋增，但需求仍未见大的好转，同时，4、5月份大豆月均到港或增至近900万吨，届时油厂开机率大概率将提升至超高水平位，油脂整体供应仍充裕，因此对于棕榈油中长线走势需谨慎对待。但3月份来看，由于阿根廷产区干旱天气越加严重，天气炒作还将延续，美豆将保持强势，有望拉动棕榈油行情继续震荡回升。后期需关注马来库存及国内棕榈油买船情况。