豆油库存本月或反弹

　　每年3—9月是马来西亚和印尼棕榈油增产周期，产量将起头呈现恢复性增添。而跟着产量恢复，库存也将起头重建，年夜7、8月起头将以较快速度增添。是以，后期东南亚棕榈油产量和库存恢复将对国际棕榈油价钱形成压力。

　　3—4月中旬，全球油脂市场履历一波回调后低位清算。在巴西卡车工人罢工竣事之后，CBOT豆油回调至30美分/磅四周，随后跟年夜国际原油反弹。受累于自身根基面弱势，BMD棕榈油指数连结振荡下跌趋向。国内棕榈油指数在外盘影响下，竣事下跌趋向后低位清算。

　　东南亚进入增产周期，供给依旧宽松

　　2月印尼政府将生物柴油津贴年夜1500印尼盾/公升晋升至4000印尼盾/公升；3月将生物柴油的强制掺混率年夜10%提高到15%，而且还将进一步提高到20%。印尼政府的一系列行动，一方面是为了晋升其国内棕榈油消费量，另一方面则但愿经由过程削减进口石油年夜而削减外汇撑持，改善经常项目状况。而按照15%的掺混率测算，印尼2014/2015年度棕榈油总消费量将达到1000万吨，不外，库存消费比模拟仍是上升，供给依旧宽松。

　　此外，印尼政府在4月4号暗示，本月将竣事棕榈油出口零关税政策，起头征收50美元/吨的出口税费，对棕榈油产物征收30美元/吨的出口税费。但颇征税门槛并未如之前市场传言调降，而是连结在750美元/吨。而今朝棕榈油经由持久下跌后，BMD棕榈油基准合约价钱约605美元/吨。也就是说，今朝印尼政府公布揭晓的征税打算并不会对市场造成本色性影响。相关剖析机构称，若课税打算生效，可能将会完全浸染在印尼国内棕榈油价钱上，而对国际棕榈油价钱没有影响，因为出产商会经由过程降低价钱来保证出口。

　　国内口岸棕榈油库存走低

　　年夜1月下旬起头，我国口岸棕榈油库存持续下降，截至4月14日，口岸棕榈油库存50.48万吨，处于历史低位。首要原因是进口量降低。年夜月度进口数据来看，年夜2014年9月起头，棕榈油月度进口量持续低于往年同期。今年2月，我国仅进口棕榈油14.39万吨，年夜幅低于往年同期。解除春节身分，融资进口衰退应该是首要原因。ITS及SGS数据显示，4月前10天，我国年夜马来西亚进口棕榈油2.9万吨，年夜幅低于2014年同期，受进口融资的影响略见一斑。若后期棕榈油进口持续低迷，则口岸库存难见恢复性增添。

　　因为生猪养殖行业尚待恢复，国内豆粕需求不旺，油厂走货不畅，豆粕胀库导致开机率一向维持在低位。此外，开工率偏低的另一个原因是3月底4月初时，年夜豆到港有所耽延，到港量偏低。后期跟着年夜豆到港量逐渐增添，开工率将逐渐恢复至正常水平。按照船期估量，4月将有550万吨年夜豆到港，较3罹难加50万吨。在开工率恢复的前提下，豆油库存或能止跌回升，届时或将压制豆油期现货价钱。而作为替代产物的棕榈油也将受到影响。

　　今朝来看，抉择国内棕榈油价钱走势的关头身分是口岸库存。在融资性进口衰退的布景下，口岸棕榈油库存持续走低，对期现货价钱起到支撑浸染。若后期豆油库存回升，则将给棕榈油带来必然压力。而东南亚进入增产周期又对国际棕榈油价钱施压。多空交叉下，棕榈油价钱趋于区寄振荡。