一、棕榈油近期进入反弹周期

　　纵不美观横跨两个季度的棕榈油下跌，进口过量导致高库存虽是价钱下跌如斯巨年夜的一个原因，同时我们也应该看到豆油和菜油在传统的消费旺季也没有起色，所以油脂在今年第三季度与第四时度的整体消费疲弱抉择了棕榈油的跌势，高库存与进口压力只是导致棕榈油跌势与跌幅要弘远于其它油脂品种原因。

　　二、国内进口同比下降支撑棕榈油价钱反弹

　　2012年9月国内棕油进口量达53万吨，同比/环比均呈现下滑趋向，今年国内棕油环港加工产能慢慢扩建，年夜培植名目方面，北方天津、山东及江苏结构增添，且呈现油料多元化配合饲料加工产能的名目，剖明今朝油料及饲料进口多元化的趋向正在不竭形成，企业进行多品种风险分管的意识增强,11/12年度调整后棕油进口量达583.6万吨。

　　四、国内去库存化有望支撑价钱反弹

　　国内棕油消费受打压严重，未来除去食物工业棕油消费固定增添外，化工棕油因为棕油价钱较低估量将有必然增添，但食用消费小包装油及散油市场的萎缩将使总体消费下降较多，是以12/13年度棕油消费量仍维持弱势，本月估量12/13年度棕油消费量560万吨，较11/12年度小幅增添5万吨，较上月调整12/13年度消费下降15万吨。11/12年度消费维持555万吨预估不变。

　　11/12年度棕油库存达到69.3万吨，，12/13年度棕油期末库存达84.3万吨，库存压力将进一步增添，12/13年全球年夜豆库存偏紧预期未来或支撑棕油价钱，但油脂整体供给丰裕，支撑年夜豆价钱的将是粕类，是以美豆对未来价钱支撑有限。 

　　国内棕榈油在第四时度仍然是以去库存化为最严重方针。这也抉择了棕榈油反弹的高度与时刻的跨度。

　　五、棕榈油产量进入季节性削减期,短期利多反弹

　　按照马来西亚棕榈油局发布的最新陈述显示，2012年10月份马来西亚毛棕榈油产量为194万吨，比上月削减3.3%；马来西亚9月棕榈油库存达到创记载 的251万吨，比上月高2万吨。进入10月份，马来西亚棕榈油的产量一般进入削减周期，在产量削减下，棕榈油的库存也处于下降周期，棕榈油的价钱压力减轻，今朝马来西亚棕榈油盘面价钱相匹敌跌，而我国棕榈油持续回落，截至11月末，我国棕榈油进口价钱倒挂800元摆布。 

　　六、综述：十二月份棕榈油有望迎来反弹行情

　　马来西亚棕榈油产量进入10月份后削减周期对疲弱中的棕榈油反弹供给了空间，虽然国内棕榈油仍受库存困扰，可是考虑到前期已经对此进行消化，所以此刻的低价位区间，棕榈油在其它油脂品种反弹的带动下，借助进口的下降来消化高库存，年夜而呈现一轮反弹行情。考虑到供需面2013年棕榈油供给年夜增与国内消费的低迷情形，后市反弹空间谨严看至7500元一线。