六月份以来，国内棕榈油期货价钱呈现宽幅震动走势，波动区间位于7500到8300，波动幅度约800个点，今朝棕榈油价钱在8100元/吨四周，接近波动区间的上沿。手艺上来看，棕榈油期价已经受压于8300元/吨的强阻力位，在年夜震动区间的上沿以下形成小震动走势，手艺上仍是弱势，然而，如不美观期价打破强阻力位，上涨的空间也将很年夜。能否打破上行，仍是在此承压下跌，继续在年夜震动区间内波动，需要连系根基面身分剖析。

　　一、棕油比价偏低，有利于后市消费

　　不管原因若何，此刻棕榈油的价钱是实其适ё仝的相对于豆油廉价。那么年夜后期来看，必然会吸引更多的需求在棕油上，有利于棕榈油的消费，自然也有利于价钱的上涨。

　　二、国内油脂消费进入旺季，马提高免税出口配额

　　按照我国传统的油脂消费纪律，一般来说下半年油脂会逐渐进入消费的旺季，出格是四时度，节沐日的增多会使得油脂的消费也响应增多。而消费的增多自然会有利于价钱的上涨。虽然在油脂品种间会存在差异，可是棕榈油作为油脂品种的一种，自然会跟着整个季节性消费旺季的惠临而获得支撑。

　　还有年夜马来西亚政府处获知，马来西亚7月底将毛棕榈油出口免税配额提高了200万吨，这将使得2012年马来西亚毛棕榈油免税出口配额增至560万吨，相当于马来西亚毛棕榈油总产量的30%摆布。免税出口配额的增添有助于棕榈油的出口发卖，也增添外国采购商对马来西亚的棕榈油的需求，这样有利于马来西亚棕油库存的削减，对马盘棕油价钱相对利好。

　　今年以来，国内外的棕榈油库存一向处于高位，截止2012年7月末，马来西亚棕榈油库存约200万吨，较上罹难加17.6%，估量8月份的库存会继续年夜幅增添，达到230万吨，高企的棕榈油库存必然会压制马盘棕榈油的价钱。

　　截止2012年8月底，我国棕榈油口岸库存为75万吨，年夜趋向上来看，库存已经较最高值下降了良多，可是以绝对值来看，今朝的量仍然处于相对高位。高库存短期对价钱会形成压力，持久可能会降低。

　　自第一次发改委约谈油脂企业不让涨价起头，这似乎成了一个隐形的压力。今年发改委再次约谈，也令油脂市场承压，这种政策性压力是强制性的，也年夜根柢上限制了油脂的上行空间，是以，即使油脂后期上涨，上行空间生怕也很有限。

　　四、东南亚棕榈油进入出产旺季

　　年夜历年东南亚的月度出产情形来看，一般来说，自阳历岁首起头，棕榈油的出产会逐渐增添，在每年的10、11月份达到极年夜值，随后会呈现快速下跌走势。今朝是9月份，恰是出产的兴旺时代，而且随后的几个月，棕榈油的产量还会继续增添。

　　季节性的兴旺出产必然会增添马来西亚的库存，晦气于价钱的上涨，出格是在今年马来西亚库存一向维持高位的情形下，这样，年夜后期来看，棕榈油相对其他油品仍是相对斗劲弱势的。

　　五、马来西亚出口有所增添

　　在外围市场需求不甚理想的情形下，今年马来西亚棕榈油的出口需求一向不甚理想，处于下降走势，年夜马棕榈油局数据7月为129万吨的出口量，较上月削减15.3%。不外市场估量8月份可能会有所好转，船运发芽拜访机构SGS和ITS分袂估量8月马来西亚毛棕榈油出口143万吨和145万吨，分袂较它们上月展望数据上涨20%和17.8%。

　　出口的反弹在高企的库存和兴旺的产季中，为价钱的上涨供给稍微的利多支撑。

　　六、资金面存在较年夜不合

　　自8月份以来，棕榈油的持仓量持续增添，今朝已经达到相对高位，可是价钱在短期上涨后，处于震动走势，声名在今朝价位上多空不合较年夜。不外年夜另一个角度来说，资金的集聚也蕴含的后市较年夜的行情，年夜手艺面的配合来看，似乎有利于上涨。

　　七、结论

　　棕榈油后市走势的影响身分多空皆有：

　　1.棕榈油相对豆油来说斗劲廉价，有利于吸引棕油的消费，对价钱形成支撑；

　　年夜今朝的马盘棕榈油价钱和CBOT美豆油价钱的价差来看，处于偏高位置。今朝的价差接近于300美元/吨，也即棕榈油价钱相对于豆油价钱来说，显得很是廉价。当然促使这种情形发生的原因有：一、今年美豆减产使得豆油价钱持续走高；二、马币的贬值也使得棕榈油显得更为廉价。

　　2.国内棕油消费即将进入旺季有利于消费，而马来西亚免税出口配合的增添也有利于出口的增添，加速消化库存，这年夜国内外棕榈油价钱来看，都是有利于价钱的上涨；

　　3.棕榈油国内外库存均处于高位，晦气于价钱的上涨；而国内的发改委约谈更是限制了油脂价钱的上行空间；

　　三、国内外库存处于高位，政策性压力存在

　　4.东南亚棕榈油出产进入旺季，后期的产量会逐罹难加，这样对本已高位的库存更是雪上加霜，对价钱形成繁重压力；

　　5.马来西亚出口的反弹在高企的库存和兴旺的产季中，为价钱的上涨供给稍微的利多支撑；

　　6.国内棕榈油期货价钱的持仓量持续增添，不合较年夜，配合上手艺剖析，似乎后期有利于价钱的上涨。

　　综合来看，今朝影响棕榈油期货价钱的身分多空皆有，尔后期的主导身分可能会在国内季节性旺季和东南亚兴旺的产季之间博弈，整体判定，棕榈油期货价钱后期仍出色现宽幅震动，如不美观打破今朝上沿，上行空间也会受到发改委的制约，是以，预期其宽幅震动的区间为7500-8500，操作上可考虑高抛低吸。