到现在的时点，涨价已是事实，无需再过多分析。对后面的预判来说，关注点应从贸易博弈转向行情的核心矛盾。

　　前几年之所以临储库存消化速度大超预期，是几个原因的共同作用：

　　玉米便宜

　　深加工补贴

　　深加工下游需求处在增速周期

　　这几个因素跌价，导致了深加工需求急增。这其中，今年的玉米已经不便宜，但也算不上贵。深加工补贴都已取消。

　　另外，深加工过去几年最快的消费增速来自果糖对白沙糖的替代，而这个过程在去年年底已经见顶。(具体的数据证据省略，果糖价格自去年年底一直下滑到现在的底部区域)

　　深加工企业的供需拐点已经到了。但因为企业和地方政府从投资决策到实际达产具有滞后效应，深加工的产能今年明年还在增加。

　　这是产业周期进入到供应过剩阶段的常见现象。解决的途径无非两种：

　　下游产品持续跌价，企业破产退出、兼并重组

　　上游原材料持续涨价，企业破产、退出兼并重组

　　对于原材料供给充足的行业，通常会是产品下跌的途径。对于玉米深加工来说，暂不考虑大量进口的情况，原材料供应瓶颈是刚性的，饲料需求抢占的原料用量也是刚性的(至少短期内)。那么玉米深加工的过剩产能就必须通过原料的涨价来实现淘汰。

　　(产品存在跌价可能，但在原材料一定会上涨的大前提下，也可能倒逼下游产品涨价，取决于下游产品的需求弹性，具体情况有待调研分析)

　　无论玉米明年的供需缺口是多少，数字都还只是表面现象。通过玉米涨价淘汰过剩产能，这应该是今明两年玉米行情的核心矛盾。

　　所以我们可以抛开平衡表，直接分析产能的淘汰机制。目前的阶段，就是要通过贸易商和期货市场的共同作用，用涨价的方式猛烈冲击企业利润。

　　下一步，当加工企业全面进入亏损后，有的企业会选择降低开工率，有的企业会选择保生产保客户保贷款。到那个阶段，重点要跟踪的是深加工企业的生产计划、库存情况、现金流情况。这会对玉米需求产生很大的边际影响。

　　再后面，随着深加工企业出现关停潮、兼并潮，竞争能力不足的在漫长的亏损中被淘汰，资金实力大、信贷额度足、管理效率高、决策更正确更前瞻的企业会挺过去，吞食弱小企业的市场份额。

　　客观规律，历来如此。而因为饲料玉米产生替代效应的价格很可能要高于加工企业亏损线的价格，所以深加工产业调整的阶段，很可能就是行情的顶部。

　　当然也存在很多的其它变数，比如资金和市场情绪对行情的干扰，政策对市场方向的彻底改变等等。这些后续慢慢跟踪。就目前来说，只要核心矛盾不解决，行情就不会结束。