一、新冠疫情冲击全球经济，流动性宽松利多农产品价格

新冠疫情冲击下，全球经济何时能以何种形式从疫情中复苏尚未可知，全球经济复苏的不平衡性以及不确定性，预计将令包括美联储在内的全球主要国家央行在未来一段时间内依旧保持相对宽松的货币政策，流动性宽松及粮食危机的担忧依旧利多农产品价格。

二、台风频繁登陆东北，天气炒作升温

近期东北地区先后迎来了台风“巴威”、“美莎克”，即将迎来“海神”，三号台风轮番登陆东北地区，天气炒作再起。台风目前造成黑龙江、吉林地区不同程度的影响，部分地区出现倒伏和积水，从现在到未来的一个半月是玉米生长的关键期，目前台风是否导致减产还未成定论，但对于容重等质量指标影响较大，优质饲粮数量相对减少，高质高价是当下一直到下年度玉米价格的主基调。

三、新年度供求出现缺口，开秤价走高支撑现货价格

根据调研情况，今年玉米播种面积预计全国平均下降10%，且台风频繁登陆东北地区，影响产量及质量，叠加播种面积下降，预计整体产量较去年同期大概率下降。今年临储5700万吨玉米库存本周已全部拍完，另外1000万吨一次性储备加入临储拍卖，明年结转库存所剩不多，加之生猪养殖规模的大幅扩张，明年玉米供求将现缺口；另外，今年大概率东北新粮延迟上市，一方面因新冠疫情影响播种进度，另一方面因玉米价格高企推升农户惜售心理。据调研显示，黑龙江地区玉米开秤价潮粮在0.8元/斤左右，按8毛计算，折14个水，再加上烘干费、运费等，折港价大概2200元/吨（资金利息和利润需另算），给玉米现货价格提供底部支撑。

四、生猪养殖规模持续扩张，刺激饲料消费加速增长

截止9月3日，外购仔猪生猪头均利润在1562.27元/头，较上周增加3%，较去年同期增加22%。利润驱动下，产能持续释放，据农业农村部监测，能繁母猪存栏和生猪存栏先后同比出现增长。根据当前养殖规模扩张的速度，预计2021年下半年产能释放或达预期，生猪出栏或回归至正常水平，饲料消费支撑原料远期价格。

综上所述，产业逻辑，建库阶段进入下半程，渠道库存水平接近去年同期，企业库存仍处于偏低水平，关注企业补库的时间节点。供给逻辑，供给端仍然主导市场。临储拍卖或现拐点，出库加速+新粮上市+替代+进口预期+水稻定向（待确定），9月阶段性供给有望增加，长期供给缺口仍存。宏观逻辑，新冠疫情冲击全球经济，流动性宽松预期支撑农产品价格。操作上，上涨趋势不变，阶段性供给有望增加。