7月下半期,国内食用豆油行情在经过上半月的反弹后略显疲势, Y2109合约持续在9000点整数关口一线反复震荡，9200点压力有些难以突破,市场基差回落,涨两天跌两天的淡季里,叠加部分省区降雨和疫情限制运输,区域间现货经销商相互压价促销,非趋势行情下现货商利润较薄,生意难做。

　　结合现货市场参考,截至7月29日上午,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9292.5元/吨 ,当日大连地区约9260元/吨、天津地区约9300/吨、日照地区约9300元/吨、 广州地区约9250元/吨左右,防城港地区约9270元/吨左右,各地较一周前价格略升50-120元/吨。

　　马棕方面趋势偏强

　　在上周五马来BMD毛棕期货周度上涨2.9% ,实现2020年6月中旬以来最长的周线连涨后,本周马棕期货于高位调整,巩固阵地,市场主线仍是炒作马棕产量下降。

　　南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示, 7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少6.07%。作为对比,7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少5.45%。MPOA数据显示7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少10.84% ,产量降幅扩大。

　　于东南亚疫情较难控制, 马来劳工短缺问题短时无法缓解,市场对马棕复产担忧增加,多家机构数据显祺7月腹产不及预期,产量环比下降, 另外作为最大买家的印度下调棕榈油进口关税并放开精棕进口,使得马棕未来需求预期提高。马棕期货的连续走升以及我国进口棕榈油利润倒挂, 提振内盘油脂板块,尤其是连棕期货上扬,港口豆棕现货价格偏低。

　　在支撑国内油脂的同时,产地方面的消息稍有变化,也会对内盘油脂造成较大影响。7月28日,呢食品和农业部副部长表示,印尼下调8月毛棕榈油参考价格,至每吨1048.62美元。7月为每吨1094美元。印尼毛棕榈油出口专项税仍维持在每吨175美元,然而出口关税则下调至每吨93美元。

　　作为马棕出口的竞争对手,印尼调降棕榈油出口关税,相当于调降该国棕榈油参考价格,变相挤占马棕在国际的市场份额,利空马棕期货, 7月28日当天马棕期货大幅回撤约3% ,也连带将当天连盘豆油2109合约从9196点砸至收跌8942点,日内跌幅1.69% ,剧烈波动令国内豆类油脂市场心态再受打击。不过马棕期货仍处上升通道内,产地棕榈油方面未见疲态,仍有一定上攻动力。

　　短天气炒作飘忽不定

　　我们知道,在各类题材炒作中,夏季美豆种植区的天气炒作,算是每年热点中的一个玄学板块,其变化之快、甚至美方观点的前后矛盾都是令人直拍大腿。前日可以说气候干旱影响作物,后日也可能解释说降雨降温不利于作物生长,不讲道理。

　　比如上周我们知道美豆市场炒作了近-周的降雨改善墒情,可据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示,截至2021年7月25日当周,美国大豆生长优良率为58% ,低于市场预估均值60% ,之前一周为60% ,去年同期为72%。明明降雨缓解了干旱天气,优良率却又较前周下调2% ,在干早的大环境下,未来几周机构会不会重新上修美豆优良也是未知。

　　据气象服务机构Meteorlogix7月29日预报,下周一到周二大体干燥。周三到周五有零星阵雨。周-一到周三气温接近至低于正常温度, 周四到周五接近至高于正常温度。本周中西部地区有零星阵雨,有利于重新播种的大豆作物,但西北地区降水可能不足。三角州地区良好的天气有利于再播大豆的生长。

　　这里放一则下周预报,也有其他气象机构预测下周美国依然无雨干旱,天气炒作方面笔者无法准确判断每周题材,读者可自行参考。需要提醒的是, 6-7月为美新豆着重天气炒作阶段,随着美豆不断生长和单产数据的不断修正,后期天气炒作的影响力将逐渐下降,警惕美豆秋季回吐夏季过分炒作干旱涨幅的可能。

　　综上所述,现阶段的外围油料市场题材多空交织,近期马棕题材较强,需求预期提高,产量增长幅度仍旧受限于劳工问题,库存逐步重建但进程偏慢,提振内盘油脂,期间夹杂印尼调降毛棕出口税的利空也令国内油脂回落,马棕方面对内影响作用已超美豆天气炒作, 短天气炒作及其优良率数据调整令笔者无法摸清门道。

　　而现阶段国内豆油基本面仍缺乏亮点,暑期终端市场需求下降, 叠加部分省区降雨和疫情，下游反映走货放慢,随着大豆到港和油厂压榨,豆油商业库存逐周缓增至98万吨左右,港口基差略有下滑,主流- -豆基差已降至09- +220~330。港口豆棕现货主流价价差较小,且行情反复波动,棕榈油现货也多刚需购销,棕榈油基差还有一定下调空间。

　　Y2109合约触及9000点整数关口后,已达到此前笔者对赌6月底美季度报告利空出尽转而反弹的心理目标预期,此时风险度提高,波动幅度也将变大。短期连盘豆油将继续在9000-线高位宽幅震荡,笔者暂认为类油脂市场仍有后一轮尾部冲刺行情 ,但上方空间有限,轻仓试多也谨慎看多。关注后续天气炒作、马棕高频数据及国内外基本面消息,临界点位置注意风控,现货商可随用随采,观望市场给出下一个阶段趋势。