市场情况

　　周一，盘面大幅下跌，但基差表现并未因盘面大跌而走强，贸易商及油厂现货基差报价在01+400~410区间，贸易商实际成交在01+380~+390左右，主要以滚动操作近期头寸为主，主动增加远月头寸意愿较低，油厂年后4~5月基差报价维持坚挺，周一，油厂仅11月01+390，12月01+410有少量成交，以刚需采购为主。

　　2020年第44周(10月24日-10月30日)，因局部油厂停机检修，或因月底谷物到港集中排队卸货，局部油厂缺豆停机，也有少部分油厂豆粕胀库停机，本周大豆开机率如期下降，且降幅大于预期，全国各地油厂大豆压榨总量2093480吨(出粕1653849吨，出油397761吨)，较前一周2197250下降103770吨，降幅4.72%，当周大豆压榨开机率(产能利用率)为59.79%，较前一周的63.26%降幅3.47%。未来两周压榨量将重新回升，天下粮仓网预测(第45周)油厂压榨量预计在213万吨左右，下周(第46周)压榨量将回升至215万吨。

　　据Cofeed统计，江苏地区第44周压榨量为377500吨，较第43周的358500增19000吨，开机率第44周为66.33%，较第43周的62.99%增3.34%。

　　当周油厂大豆压榨量如期下降，且降幅大于预期，全国各地油厂大豆压榨总量209万吨，而大豆到厂量增加，使得沿海进口大豆库存有所增加，截止2020年第44周(截止10月30日当周)，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量581万吨，较前一周的553.64万吨增加27.36万吨，增幅4.94%，较去年同期296.49万吨增加95.95%。往年的趋势看，进入9月份之后大豆库存将逐步下降，但今年为了履行贸易协议，中国采购美豆大幅增加，所以还需要看看后面开机情况能否持续维持高位。

　　截止10月30日当周，全国油厂进口大豆总库存644.11万吨，较前一周的607.54万吨增加36.57万吨，增幅在6.02%，较去年同期326.49万吨增加317.62万吨，增幅在97.28%;如加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到696.31万吨，较前一周的657.64万吨增加38.67万吨，增幅在5.88%，较去年同期437.4万吨增加258.91万吨，增幅在59.19%。

　　油厂开机率止升转降，且目前豆油渠道需求依旧良好，且替代用油以及饲料用油也较多，豆油库存继续下降。截至10月30日，国内豆油商业库存总量125.12万吨，较前一周的127.26万吨降2.14万吨，降幅为1.68%，较上个月同期133.67万吨降8.55万吨，降幅为6.4%，较去年同期(2019年第44周)的125.655万吨降0.535万吨，降幅0.43%，五年(2015-2019年)同期均值136.64万吨。

　　当周，华东地区豆油库存总量393500吨，较前一周同期的412500降19000吨，较去年同期的353000增40500吨;当周，未执行合同759500吨，较前一周同期的760000降500吨，较去年同期的233000增526500吨。

　　到港方面

　　据我们初步调查显示，2020年11月份国内各港口进口大豆预报到港133船914.9万吨，接近我们之前的预估到港量。2020年11月大豆到港分地区统计：东北地区90.8万吨，华北地区123.8万吨，山东地区181.9万吨，华东地区299.6万吨，福建地区32.6万吨，广东地区95.2万吨，广西地区91万吨。

　　行情推测

　　美豆昨日跌4美分至1052.25。USDA作物周报显示，美豆收割工作已完成87%，高于去年同期的71%，美豆面临季节性上市压力，且AgRural称巴西大豆播种进度已达到42%，播种进度加快，加上美国大选前多头平仓，均打压美豆价格下跌。不过，10月29日当周，美豆出口检验量为208.27万吨，基本符合市场预期，出口需求强劲，制约美豆下跌空间。多空并存，短线美豆或高位震荡运行。 

　　欧美疫情再次爆发，导致近期国外市场动荡不安，原油也一度大跌，影响近期国内油脂期价走势，另外因进口出现利润，上周五中国某国企又买入4万吨5-6月船期阿根廷豆油，这也给国内豆油市场增添些许利空。不过，由于因少部分油厂豆粕胀库停机，上周油厂压榨量降至209万吨周比降4.7%，而因饲料需求良好及部分流入国储，豆油库存继续下降至125万吨周比降1.7%，菜油及棕油库存也处低位，这将给国内油脂带来利多支撑。而中长线来看，美大选结果落地后市场风险偏好情绪有望重新回升，且考虑到未来通胀预期难消及油脂基本面偏多支持，国内豆油中长线看好的格局未改。但短线受欧美疫情加剧、原油暴跌及美国大选的不确定性影响，或仍频繁震荡调整。