目前东北地区库存处于中位，虽然工厂连续开机，但东北地区豆油需求稳定，区域内油脂供货稳定，各工厂出库也稳定，使得库存压力较小。不过，盘面高位造成基差上涨动力略显不足，个别一口价销售价格较低，但大多工厂可售较少，预计基差继续维持震荡，虽然日基差高位小幅下跌，但后期预计整体形势依旧较为可观。

　　工厂情况：铁岭九三双线开机，长春九三开机，大连九三双线开机，大连中粮开机，营口龙江福开机，丹东老东北开机，盘锦中储粮开机，盘锦汇福开机，营口嘉里开机。

　　2020年第43周(10月17日-10月23日)，当周大豆开机率继续上升，全国各地油厂大豆压榨总量2197250吨(出粕1735828吨，出油417478吨)，较前一周2088300增加108950吨，增幅5.21%，当周大豆压榨开机率(产能利用率)为63.26%，较前一周的60.12%增幅3.14%。因下周临近月底，局部油厂有停机检修计划，预计本周开机率小幅下降，预测本周(第44周)油厂压榨量预计在216万吨左右，下周(第45周)压榨量将回升至220万吨。 据

　　Cofeed统计，辽宁地区第43周压榨量为234600吨，较第42周的209600增25000吨，开机率第43周为73.9%，较第42周的66.03%增7.88%。

　　上周油厂大豆压榨量大幅回升至219万吨超高水平，使得沿海进口大豆库存继续减少，截止2020年第43周(截止10月23日当周)，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量553.64万吨，较前一周的587.27万吨减少33.63万吨，降幅5.73%，较去年同期331.9万吨增加66.80%。往年的趋势看，进入9月份之后大豆库存将逐步下降，但今年为了履行贸易协议，中国采购美豆大幅增加，所以还需要看看后面开机情况能否持续维持高位。

　　截止10月23日当周，全国油厂进口大豆总库存607.54万吨，较前一周的649.85万吨减少42.31万吨，降幅在6.51%，较去年同期363.47万吨增加244.07万吨，增幅在67.15%;如加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到657.64万吨，较上周的702.15万吨减少44.51万吨，降幅在6.34%，较去年同期462.6万吨增加195.04万吨，增幅在42.16%。

　　尽管油厂开机率快速回升，但本周豆油库存却继续下降，由于目前豆油渠道备货较多，且替代用油以及饲料用油均有明显增加，据悉目前华东区域发船已经出现排队的现象。截至10月23日，国内豆油商业库存总量127.26万吨，较前一周的128.84万吨降1.58万吨，降幅为1.23%，较上个月同期133.45万吨降6.19万吨，降幅为4.64%，较去年同期(2019年第43周)的131.445万吨降4.185万吨，降幅3.18%，五年(2015-2019年)同期均值138.21万吨。

　　当周，东北地区豆油库存总量130000吨，较前一周同期120000增10000吨，较去年同期127500增2500吨;当周，未执行合同116500吨，较前一周同期的126500降10000吨，较去年同期的104500增12000吨。

　　大豆到港

　　据我们初步调查显示，10月份预报到港133船866.3万吨，11月份大豆到港量最新预估910万吨，较上周预估增20万吨，12月初步预估维持880万吨，1月份初步预估770万吨。但11-1月份还较远，变数还较大，我们每周将根据买船和装船情况修正到港预估数据。按上述到港预估量，预计2019/2020年度(2019年10月至2020年9月)中国进口大豆量将达到9678.98万吨，较上年度我们调查的进口量8279.49增长1399.49万吨，增幅16.90%。

　　行情推测

　　USDA作物周报显示，美国大豆收割工作已完成了83%，远高于去年同期57%，美豆季节性收获压力仍存，且近来巴西大豆产区出现降雨，有助于大豆播种进度加快，AgRural称巴西2020/21年度大豆播种已完成23%，巴西大豆产量前景改善，加上多头获利平仓，均打压美豆价格下跌。不过，美豆出口需求旺盛，限制美豆跌幅。短线美豆或维持较强走势。

　　周三，大连盘油脂滞涨回落，现货豆油大多滞涨回调，棕油稳中小涨，国内沿海一级豆油主流价位集中在7620-7710元/吨，跌幅在20-60元/吨，(天津贸易商7620;日照贸易商7630;张家港贸易商7680-7700;广州贸易商7700-7710)。沿海24度棕榈油报价地区价格在6570-6770元/吨，部分小涨10元/吨，(天津贸易商报6700平，日照贸易商6770平，张家港贸易商6670涨10，广州贸易商报6570-6600涨10，厦门未报) 。 

　　盘面连涨之后出现调整，不过回调空间有限，虽然上周油厂压榨量进一步提升至220万吨周比增5%，但国内豆油商业库存在产出增多情况下反而进一步降至127万吨，主要因目前豆油渠道备货较多，且替代用油以及饲料用油均有明显增加，据悉目前华东区域油厂往长江流域发船已经出现排队的现象，华北地区库存持续下降，货权也比较集中，加上部分豆油也有转入储备。现货供应无压力促使油厂提价意愿较强。另外，印尼官方发布公告称，将继续通过调整棕榈油出口税来支持B30计划的继续实施，以及马棕产量下降，市场挺价意愿强烈，预计油脂行情回调空间不大，整体后市仍处于震荡趋升格局。但欧美疫情的恶化对宏观面仍有冲击，资金市导致短线波动也将较为频繁。(仅供参考)