上周国内豆油库存减少至89.5万吨，周减12万吨。近期国内豆油库存周度减少的量均在15万吨左右，市场排队提货导致国内豆油供不应求，上游的库存流向终端市场。本周起大豆开始大量到港，但是市场排队提货的情况仍在持续，工厂消化合同为主，还是保持出库限量。市场在预计4月份这种情况不会缓解，到了5月份才会改善，因此国内豆油库存仍有减少的可能，现货市场本来有一定支撑。在今日之前，豆油的格局本来呈现近期震荡，远期下跌的格局。但是，周一原油5月合约跌至负值，这在一定程度上助推了行情的提前下跌。受外围市场下跌的推动，国内豆油有望提前展开震荡下跌的行情。

　　预计国内豆油库存仍有继续减少的可能性

　　上周国内工厂开机率已经回升至47%附近，豆油产出30.7万吨，而国内豆油库存周减12万吨，这说明上周共有近43万吨豆油流入中下游库存。国内工厂预计很快将满负荷开机，国内高峰期工厂开机在57%左右，在这个时候豆油的周度产出在35万吨附近，而现在工厂排队提货格局持续，因此预计本周仍有45万吨左右的豆油流入中下游库存，这意味这豆油库存仍有可能减少6-8万吨。若按照这种推测来看，现货短线仍有支撑，利于油脂短线挺价。

　　5月原油暴跌至负值

　　NYMEX近月5月美国原油合约暴跌55.90美元，结算价报每桶负37.63美元，跌幅达306%，盘中一度触及每桶负40.32美元的历史低点。原油实货需求已经枯竭，造成了全球供应过剩，因为数十亿人呆在家里，以减缓新冠病毒的传播。炼油厂的原油加工量比正常水平少得多，因此，数亿桶原油涌入全球各地的储油设施。贸易行租船只是为了存储多余的石油。创纪录的1.6亿桶石油储存在世界各地的油轮上。

　　原油暴跌令植物油期货纷纷大幅下跌

　　原油暴跌引发全球植物油纷纷大幅下跌。隔夜美豆油主力7月合约下跌0.3美分，跌幅在1.05%，今日电子盘美豆油继续下跌，截止到11:21，7月美豆油下跌了0.44美分或1.67%。马棕跳空低开，7月合约开盘即下跌54令吉，下跌2.45%，之后继续向下，截止到11:22，马棕7月下跌91令吉或4.08%至2142令吉。连豆油与连棕均呈现低开低走走势，截止午盘，9月连豆油下跌192元或3.48%，9月连棕下跌220元或4.71%。

　　美豆种植开场不错

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年4月19日当周，美国大豆种植率为2%，与预期相符，之前一周为0%，去年同期为1%，五年均值为1%。目前尚没有未来将出现极端天气的重大新闻出现，现在美豆的种植进度高于去年同期以及五年均值，开场不错，对美豆有压力。再加上美豆现在受到巴西大豆出口的冲击，在全球市场上竞争力不足，叠加原油暴跌，经济数据疲软，均对美豆有一定的压力，美豆还有下跌空间。

　　未来豆油供应过剩为市场所共识 

　　4月下旬大豆已经开始大量到港，市场不断预计5-6月大豆到港量在1900万吨，由于现在到港的都是巴西大豆，按照19%的出油率来看，这1900万吨大豆将产出豆油360万吨豆油。随着中下游库存逐步饱和，未来的需求将转为惨淡，国内豆油库存将快速增加。事实上，市场预计5月份市场排队的提货的现象将结束，届时中下游需求清淡之下，上游库存将很快重建。