如今的国内豆油行情真是“有点弱”，放眼望去，眼下期货盘上尽是“绿油油”一片，周三、周四连豆油已经连续两日下挫，累计跌幅逾2.3%。现货市场亦是如此，继周三下跌30-60元/吨之后，周四沿海一级豆油现货主流价格再次下跌30-60元/吨不等，至5160-5280元/吨一线。那么是何缘故导致豆油迎来这波下跌的呢?

　　众所周知，巴西咨询机构AgRural称2018/19年度巴西大豆收获基本结束，且其将2018/19年度巴西大豆产量预测值调高到了1.153亿吨，比早先预测高出70万吨，在此之前巴西国家商品供应公司(CONAB)也将巴西大豆产量调高到1.143亿吨，比上次预测值高出49万吨。而南美大豆另外一大主产国-阿根廷布交所最新发布报告称，截至5月15日当周阿根廷大豆收获进度达到76.7%，高于去年同期的71.1%，并且该交易所还将2018/19年度大豆产量预测值调高到5600万吨，高于早先预期的5500万吨，这比上年产量3510万吨高出近60%。

　　随着南美大豆实现丰产上市，南美大豆压榨利润又较为可观，使得中美贸易战升级背景下中国油厂加快南美大豆采购节奏(当然了，这也推动南美大豆贴水不断上升，促使全球其他买家需求转向美国，中美贸易战也改变了全球大豆市场贸易格局)，继上周采购20船南美大豆(包括3船阿根廷大豆)之后，本周截止周三至少采购15船南美大豆(包括1船阿根廷大豆)，由于原料基本充裕，油厂开机积极性较高，近几周大豆周度压榨达到190万吨以上超高水平，豆油库存也已大增至145万吨周比增4%，且短期库存增长势头或难扭转，基本面“压力山大”，豆油行情闻之“如坐针毡”。

　　与此同时，马来西亚棕榈油出口增速出现放缓迹象，产量降幅也逐渐收窄，对市场乐观预期形成打压。根据船运调查机构数据显示，马来西亚棕榈油5月1-20日出口相比上月同期增5.6-13.0%，作为对比，前15日增幅15%。SPPOMA数据则显示，马棕油5月1-20日产量相比上月同期降10.13%，作为对比，前15日降12.35%，前10日降18.22%，前5日降30.21%;这拖累马棕油期价走弱，间接利空国内豆油市场。

　　此外，美国原油库存意外大增，EIA数据显示美国5月17日当周原油库存增加474万桶(预期减少170万桶)，且创下2017年8月以来新高，且旷日持久的中美贸易战引发市场对需求商的担忧，市场避险情绪升温，投资者抛售原油等高风险资产，国际油价承压走低，周三晚WTI 6月原油期货收跌1.57美元，跌幅2.49%，报61.42美元/桶，创3周来最大单日跌幅，布伦特7月原油期货收跌1.19美元，跌幅1.65%，报70.99美元/桶。外围环境恶化，亦给国内油脂市场增添些许压力。

　　总体而言，榨利可观促使中国油厂持续采购南美大豆，原料供应基本充裕，油厂开机积极性较高，豆油库存因此处于增长势头，马棕油及国际原油持续回落，利空云集，导致国内豆油行情出现持续明显下跌现象。 

　　但中美贸易战担忧难消，特朗普政府在将华为实施禁令之后，正在考虑对中国更多高科技企业实施禁令，这加重了市场对贸易战的担忧，中加紧张关系也持续，或有助于限制豆油现货回调幅度。但在豆粕强劲涨势结束之前，买粕卖油操作仍将压制豆油行情，豆油行情弱势格局还将延续。