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豆油期货涨势难以为继

2019-04-18 08:56:08  艾格农业数据库(Cnagri Database)   点击: 请关注艾格农业微信公众号,获取更多精彩文章
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  7月下旬以来,受外盘豆类上涨提振以及国内豆油商业库存下降的影响,国内豆油期货触底反抽,走出6月初下跌以来的最大一波反弹。展望后市,由于生长条件良好,美豆上涨趋势难以延续,而国内豆油供应依旧充裕,需求却没有明显转旺,豆油期货反弹高度或有限。

  美豆长势良好

  受中美贸易摩擦的影响,近期我国基本停止从美国采购大豆,但由于美豆期货是全球豆类定价中心,美豆反弹还是会提升我国从南美进口豆类的成本。此外,随着美豆大幅下跌,吸引中国以外的买家入市抄底;美国总统特朗普在访问欧盟期间,就欧盟增加美豆进口事宜达成一致;美豆部分产区一度出现轻微干旱,在重重利多消息刺激下,美豆自7月16日起触底回升,引领内盘豆类强劲反弹。

  我们应该注意到,目前由于天气状况良好,美豆生长优良率处于历史偏高水平,在美国农业部8月农产品供需报告中,调高今年美豆单产水平的概率较大。美国农业部最新公布的每周作物生长报告显示,截至7月29日当周,美国大豆生长优良率为70%,前一周为70%,去年同期为59%。

  另外,欧盟同意增加美豆进口的承诺对提振美豆期价的作用也较为有限。目前欧盟大豆年进口量仅在1500万吨左右,远远弥补不了中国年进口美豆3300万吨产生的缺口。限于人口和消费习惯,欧盟大幅增加美豆进口不太现实。

  库存不减反增

  由于对中美贸易摩擦以及压榨利润良好的担忧,油厂和进口商先期进口了大量大豆以及大豆制品,加之下游需求不旺,国内豆油库存不减反增。据监测,截至7月27日,沿海地区油厂大豆库存为637.72万吨,周环比小幅下降4.97万吨,连续第3周下降,但仍为历史同期最高水平;国内豆油商业库存总量为159.048万吨,较上周同期的156.37万吨增加2.678万吨,增幅为1.71%,较去年同期的138.55万吨增加20.498万吨,增幅为14.79%,同样为历史同期最高水平。

  与此同时,为保障市场供应,政府开启了临储大豆和豆油的抛售,持续向市场提供充足货源,使得豆油供应过剩。由于需求低迷,临储豆油抛售成交极为清淡。以上周三举行的国家临储进口豆油交易结果为例,计划拍卖豆油4.4032万吨,实际仅成交800吨,成交率为1.81%,并且全部以5000元/吨的拍卖底价成交。

  旺季尚未来临

  目前时值炎炎夏日,是油脂传统消费淡季,加之大中专学校放假,集团消费量大幅下降。沿海地区油厂豆油成交量持续处于偏低水平,据监测,截至7月27日当周,国内油厂豆油成交量为9.27万吨,周环比下降2.06万吨,降幅为18.18%。

  另外,由于美豆产区旱情使豆油价格涨幅较大,菜油和豆油价差缩小,从之前的1000元/吨压缩至700元/吨左右,而豆油和棕榈油价差有所扩大。这使得豆油性价比和菜油、棕榈油相比明显降低,不利于豆油占据更大的市场份额。 

  综合以上分析,由于生产形势较好以及出口不乐观,外盘豆类的上涨基础不扎实,依赖外盘豆类上涨提振的内盘豆油涨势更加举步维艰。加之国内豆油供应充裕,需求却没有明显转旺,豆油期货的反弹将难以为继。

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