四月已进入尾声，五一假期过后我国北方地区将全面迎接春暖花开，随着天气的逐渐回升，国内油脂消费预期也呈现出季节性下滑趋势，截至4月27日，国内沿海主要厂商一级豆油现货主流均价为5650元/吨且处于本月低位，4月初约为5725元/吨，而本月最高值约6070元/吨。那么本月国内油脂市场因何呈现如此局势?未来我们又有哪些事件需要关注?笔者将对本月基本面详细阐述，和您共寻未来前进方向。

　　本月豆油先扬后抑

　　如下图所示，本月上旬国内豆油行情一路走高，随后又迅速回落，中下旬则震荡下跌，整月呈现出过山车式大幅起落的走势，月内上下价差约420元/吨。其主要原因在于，本月上旬的4月5-7日适逢清明假期，国内期货休市，但是4月初我国在进口关税方面对美国采取了反击策略，4月1日午夜我国宣布对从美进口的128项产品加征15%或25%的关税，因中国是美豆的头号买家，美国62%的大豆出口目的地都是中国，美国市场一份报告指出，如果中国以关税回应美国的关税制裁并拿进口大豆开刀，那么美国对华大豆出口量可能暴跌71%。直至4月4日国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，具体实施日期视美国动向而定，这一决议的出台令美豆亚洲电子盘在当日下午跳水式下跌，随后国内期货因假期停盘休市，但是国内现货市场却像是烧开的水一样反应剧烈。清明节期间国内油厂停止报价，连盘期货也无价格作为参考，国内贸易商担忧我国对进口美豆加征关税，连续三日哄抬价格，在4月8日各地豆油现货价格较节前一度上涨300-450元/吨，但随后期货开市、油厂恢复报价、淡季市场需求并不买账浇灭了投资者们看涨的热情，中旬各地现货行情一路回落至节前位置。

　　4月16日当周，中美贸易摩擦连续过招，中兴遭到美国商务部处罚，未来7年禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术;美国对产自中国的钢制轮毂产品采取“双反”政策，初裁从中国进口的通用铝合金版存在补贴行为;随后我国公布对美国的进口高粱反倾销调查的初步裁定，及对美进口卤化丁基橡胶反倾销调查的初裁裁定。因此美豆期货在中下旬频繁震荡，外围市场对国内油脂市场逐渐缺乏实质指引，下半月国内豆油现货行情受供需基本面限制而呈震荡下跌态势。

　　基本面相对弱势

　　本月豆油商业库存量有所下降，但消费淡季需求持续不尽理想，使得本月国内豆油供需基本面仍相对弱势。本月初国内沿海港口主要油厂豆油库存量约122万吨，高于去年同期的113万吨，本月底豆油库存量约116万吨，高于去年同期的109万吨。本月油厂开机率维持在60%左右，华南部分油厂有断豆停机现象，华北、福建等地部分油厂接受减产而限产，北方部分油厂因豆粕有胀库倾向而保持单线生产，因此在市场需求疲软的情况下，本月豆油库存压力缓解的主要原因在于各地区豆油压榨量有所下降。随着天气转暖进入消费淡季，且中美贸易摩擦下的政策变化并不稳定，市场多持谨慎心理以5-10天为周期进行刚需备货，本月国内豆油周度成交量平均约10万吨，低于上月的12万吨，且本月豆油成交中远月基差合同占比较大，买家多在期货下探低位时点价，因市场提货速度较缓，现货成交量较上月下降。因淡季需求端清淡难有操作空间，且5-6月大豆将集中到港以供应市场粕类需求，上半年或将延续豆油供大于求的现状。

　　综上所述，现阶段外围市场频繁炒作中美贸易关系，美豆期货频繁震荡对国内油脂市场指引有限，国内豆油行情受需求清淡影响而呈弱势震荡，虽然国内豆油库存压力已被逐渐消耗，但是当前问题在于市场需求不佳，个别地区有厂商尝试下调成交价也未有明显放量，且5-6月大豆将集中到港以满足粕类需求，油厂将维持较高的开机率，未来两月豆油偏弱的供需基本面或将延续。　　目前美代表团已到达中国，5月初国际市场或将炒作中美贸易关系有所缓和，市场对美豆出口的担忧缓解将利好美豆期价，或将在下月初在一定程度上提振国内豆油市场。因美豆刚进入种植期，2%的播种进度低于去年同期的5%，巴西大豆基本收割完毕，美豆天气炒作或随时展开，5月10日晚间的USDA报告影响力或不及市场重点关注的中美贸易关系问题;5月15日美将举行听证会对我国500亿美元商品征税问题进行讨论。因此若我国对进口美豆加征关税政策尚未有明确具体实施日期的情况下，且5月份外围市场或对国内油脂市场依然缺乏有力指引，国内豆油行情上方受需求清淡限制，下方因接近低位而有抗跌性，整体或延续区间内偏弱震荡;若我国对美豆实施征税，届时国内油粕类后市才有较强上涨动力。建议持续关注中美贸易关系进展，需求淡季缩短备货周期，维持刚需快进快出，等待强势利多因素出现。