近期国内大豆压榨量维持在190万吨以上高位，豆油库存再创新高。截至昨日，全国主要油厂豆油库存为169万吨，较上周同期的165万吨增加4万吨，较上月同期的160万吨增加9万吨，较上年同期的110万吨增加59万吨，较近三年同期均值的109万吨增加60万吨。后期大豆压榨量仍将维持高位，短期内豆油库存仍将维持高位。

　　短期内豆油库存高位震荡，节前备货或将迎来拐点，10月假期后，国内大豆压榨量维持较高水平，豆油产出量较大令豆油库存持续上升并创历史新高。后期大豆到港量仍然较大，预计12-1月大豆到港量将超1600万吨，加之大豆压榨利润维持较好水平，油厂开机积极制约豆油库存下降空间，待12月中旬迎来元旦、春节前油脂备货旺季，豆油库存或将出现拐点。

　　后期豆油需求趋升，豆油基差基本保持稳定。虽然目前国内豆油库存处于高位，但随着后期节前备货旺季的来临，豆油需求趋升，豆油基差报价较上周同期基本保持稳定。监测显示，天津地区一级豆油12-1月基差报价为Y1801+90元/吨，山东日照地区12-1月基差报价为Y1801+100元/吨，江苏张家港地区12-1月基差报价为Y1801+100元/吨，广东广州地区12月基差报价为Y1801+20元/吨。

　　但后期大豆到港量保持较高水平，抑制了豆油基差上涨空间。通常四季度是国内豆油减库存的阶段，也是豆油基差上涨的阶段，但由于大豆到港量和压榨量居高不下，短期内豆油库存仍将维持高位令豆油基差承压。随着节前备货旺季的来临，豆油需求增加，12月豆油库存将迎来拐点，届时豆油价格和基差或将上涨。建议近期以随采随用策略为主或适量购买一些报价较低的远月基差。