关注油脂市场的投资者必然对2011年9月的行情不目生。以豆油为例，当经由半年的高位盘整之后油脂市场选择了向下打破。4个月下跌了18%.那时市场的首要矛盾集中在通货膨胀预期的慢慢扩年夜和宏不美观面欧债危机影响扩年夜化的担忧之中。系统性风险集中释放导致油脂在2011年第四时度下跌。

　　上游供给严闻名目未改，下流即将进入消费旺季。油脂市场将在现货价钱引领下接下豆粕行情的接力棒。

　　9月第一盖氚掺日，农产物市场整体连结强势。当日油脂期货呈现“开门红”走势，时隔一年豆油期价重回10200以上。笔者认为，油脂期货价钱将在现货引领下，接下豆粕行情的接力棒，后市将进一步上涨。

　　一样的价钱分歧的市场矛盾

　　价钱借居传导支撑豆油期价

　　而今天豆油期价再次跃上万点年夜关，市场的首要矛盾是，跨年度全球年夜豆减产布景下的供给欠缺和经由资金敦促后的豆类价钱是否合理。年夜6月份豆粕资金关注度增添之后，美豆和国内豆粕的行情走势相得益彰。出格是8月初以来，年夜豆的主产国美国的“世纪旱情”使得市场预期趋于一致。国际国内市场的普遍增仓上行使国际年夜豆和国内豆粕价钱纷纷刷新历史高点。在价钱不竭上行过程中，空方手中的筹码即是该价钱已经充实纺暌钩了市场预期，再度上行价钱必然不被终端接管。而笔者认为，多空双方在豆类市场上的战争仍文暌剐竣事的迹象，因为在明年3月份呐缦憷年夜豆产出之前，国际油料的供给仍颇为偏紧。

　　国际年夜豆期价在资金敦促下年夜幅上行。8月份USDA月度供需陈述预期下年度美国年夜豆减产近12%,市场短暂清算后再上台阶，不管是美豆仍是国内豆粕都已经创出历史新高。现货价钱紧紧跟年夜期货价钱的走势，国内进口年夜豆价钱水涨船高，即期进口美豆到岸价钱一度升至5500元/吨。连系当前1301期货盘面价钱，可以计较得出1301豆油合约的套保成本在11500.显然10000以下的1301豆油合约是偏低的，套利行为推进豆油价钱进行补涨。虽说国际年夜豆价钱上涨对豆油的传导没有对豆粕那么直接，可是市场仍会连结必然的合理比价，当原料年夜幅上涨甚至走出趋向性行情的时辰，下流产物也会随之“水涨船高”.

　　油厂现货发卖心理转换

　　进入9月份，市场临近中秋和国庆节，第四时度又面临元旦和春节的提前备货，加上冬季棕榈油替代效应削弱。豆油消费进入较着的季节性旺季。但我国有较为丰硕的油脂库存，今年的库存消费斗劲去年同比增添1.8个百分点。后期慢慢增强的豆油消费预期会导致油厂以挺油发卖为主。若油厂增添产出，豆粕就会随时供给。供给增添喝缤下滑会进一步压制豆粕的现货价钱，而豆油价钱第四时度将会有不俗的默示。

　　当前，油粕现货比价已经迫近2.1,历史上现货油粕比价最低置在1.5四周。期货比价的波动区间稍逊于现货比价，期货比价历史最低位置在1.8一线。连系上述剖析，因国际年夜豆价钱上涨对国内豆类价钱传导在豆粕上较为直接，加上今年豆粕10%的消费增速弘远于豆油2%的增速，所以今朝豆粕价钱上涨的时刻和幅度均年夜于豆油。但按照历史数据和近期市场默示来看，油粕比价的下行速度有望获得缓解，会在2.0一线追求支撑，油脂市场在资金关注度不竭提高之后将会进一步上行。